4月20日,农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德表示,综合判断,生猪养殖有望在二季度末实现扭亏为盈,上半年养殖亏损程度整体将轻于上年同期,价格起落有望趋于平缓。20日,猪肉股逆势走高,融易新媒体,新五丰涨超4%,巨星农牧、温氏股份等养猪股跟涨。机构认为,经过股价调整,多数养猪股估值重回底部位置。
猪周期处在第三次探底阶段
据国家统计局数据,3月末全国能繁母猪存栏4305万头,相当于4100万头正常保有量的105%,环比下降0.8%。对此,曾衍德指出,一季度,猪肉产量1590万吨,同比增长1.9%。畜禽和水产品全面增产。牛羊禽肉产量同比增长3.6%,牛奶产量增长8.5%,国内水产品产量增长4.4%。
“在猪价低谷期以及疫情较为严重,导致行业成本上行的背景下,养殖板块2023年一季度业绩预计出现大面积亏损。当前行业头均亏损已经超过300元,持续亏损时间近三个半月,平均头均亏损幅度达242元。”对此,长江证券认为,目前板块投资逻辑已从买猪价拐点前置到买产能去化;当前行业正处亏损去产能叠加疫病去产能的双重逻辑强化,并且本轮猪周期处在第三次探底阶段,产能去化趋势较为确定。
东方证券分析师张斌梅认为,猪价持续低迷、行业亏损的持续再度冲击行业养殖信心,产能数据再度转向,若后续疲软猪价持续或加速下滑,累计亏损仍会击溃行业生产情绪,加剧去产能速度。猪周期预期反转机会再度来临,关注牧原股份、温氏股份;以及成本改善空间大、成长性较强养殖标的的预期差机会,关注新希望、傲农生物。
部分养猪股估值重回底部
个股方面,2023年3月29日,巨星农牧发布2022年年报,去年实现营业收入39.7亿元,同比增长33%;实现净利润1.6亿元,同比下降39%。值得一提的是,截至2022年,公司超额完成业绩承诺,2020-2022年,承诺标的巨星有限分别实现净利润5.9亿元、4.1亿元、3.6亿元,三年合计业绩完成率达234.3%。
京基智农2022年销售生猪126.44万头,包括仔猪25.67万头,同比增长856.43%,商品猪销售全年均价19.71元/公斤。公司去年全年生猪产能持续释放,机构认为,伴随去年下半年猪价上涨,全年生猪养殖业务为公司贡献收入约22.7亿元,利润约0.9亿元,助力2022年业绩高增。
“经过股价调整,多数养猪股估值重回底部位置。”华创证券分析师雷轶认为,“待猪价下行风险逐步释放,养猪股将迎来重点布局窗口。历年来看,只要行业内的企业处于扩张状态、成本没有失控,每年市值底部都在抬升,这主要得益于行业规模化浪潮背景下,优质企业的扩产在不断为股东创造价值,因此,市值底部长期持续抬高,建议重点关注头部企业牧原股份、新希望、温氏股份,弹性标的关注新五丰、东瑞股份、京基智农、巨星农牧、天康生物、唐人神、华统股份、神农集团、傲农生物。”
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