隆力奇聚好商城：靠“直销”揽会员 靠保健品救业绩(2)

　　也就是说，聚好商城的站内商品主要是从其关联供应商处购买，而该关联供应商即是财报中提到的隆力奇集团及其子公司，而聚好商城则是实际上的“商品中转平台”，其主要利润大多以销售费用的形式由上游关联供应商获得。这也就是在2019年和2020年，聚好商城在收入取得超50%增速增长后，公司净利率分别仅有2.1%和3.7%的原因。

　　除此之外，聚好商城的商业模式也存在一定争议。从公司运营数据来看，聚好平台上注册的VIP会员数量同比增长26.28%，从2019年的156万增至197万。但在聚好平台上开店的商家数量到2020年却仅有178个。

　　之所以平台能在商家数不足200个的情况下，发展至近200万会员数，在于其母公司“独特”的会员制度。

　　据智通财经了解，成为隆力奇会员需要一次性买500元到2.6万元不等的产品，复购产品享受8折到5折不等的优惠，推荐会员可以有积分奖励，融易资讯网（www.ironge.com.cn），积分则跟会员晋级以及结算奖金等挂钩。比如在聚好商城上市前，会员须达到一定的级别才能认购原始股，并且级别越高认购价格越便宜。虽然隆力奇在2009年7月拿到直销牌照，但其“拉人头”的业务模式却因经销商存在“打擦边球”的嫌疑而屡次受到外界质疑。

　　上游关键供应商商业模式存疑，自然对聚好商城的发展产生了一定负面影响。在此次财报的风险因素中，聚好商城也提到，由于隆力奇作为公司主要关联供应商在2019年和2020年分别占公司采购总量的90%和87%，因此失去该供应商会严重损害公司业务。

　　另外，由于公司整体业务缺乏想象空间，其自上市以来在美股市场的表现一直不温不火。从今年4月至今，聚好商城的股价已横盘近一个月。如今恰逢美股市场近期出现大跌行情，聚好商城股价能否靠业绩打一波“翻身仗”仍是一个未知数。