跨境电商洋葱集团赴美IPO，净赚2亿元为何却被评级“谨慎下单”

　　近期，跨境电商洋葱集团母公司Onion Global Limited向美国证监会递交招股书，股票代码“OG”，此次IPO承销商为华泰证券、罗斯资本、老虎证券等。据了解，公司计划将本次发行的净收益50%，用于发展自有品牌和品牌合作关系；20%用于扩展营销和分销渠道；15%用于增强技术能力；15%用于营运资金和其他一般公司用途，包括潜在的战略投资和收购。

　　此外，公司近三年总收入逐年上升，由2018年的18.05亿元增长至2020年的38.1亿元，净利润也稳步增长，融易资讯网（www.ironge.com.cn），由2018年净亏损9480万元增加至2020年净利润2.08亿元。

　　稳定的营收能力能让洋葱集团前景一帆风顺吗？

　　三大业务板块全靠一项支撑

　　天眼查App显示，洋葱集团2015年运营至今相继获得国泰君安、险峰旗云、亦联资本、赛富基金等资本支持，公司六年累计融资额超过5亿元人民币。

　　据了解，洋葱集团母公司为Onion Global Limited，旗下拥有包括广州洋葱时尚集团有限公司、广州越洋无界互联网有限公司、广州海洋无限科技有限公司等海内外近50家子公司。主营业务包括全球品牌孵化及跨境直卖电商，平台上拥有4001个品牌，包括86个与公司直接合作的品牌合作伙伴，提供23类包括美妆、母婴、食品饮料、快时尚和健康在内的产品。

　　在业务方面，洋葱集团有三大模块，分别为洋葱Omall电商（以下简称洋葱Omall）、洋桃跨境供应链和洋货百科。其中，洋葱Omall产生的收入也是洋葱集团主要的营收来源。如，洋葱集团2018年至2020年，GMV分别为24.5亿元、38.4亿元、44.3亿元，同一期间，洋葱Omall销售产品产生的GMV分别为20.7亿元、35.3亿元、40.2亿元。

　　根据公司披露的数据，公司营收和利润都逐年攀升。2018年到2020年期间，集团收入分别为18亿元、28.5亿元、38.1亿元，净利润从2018年的净亏损9480万元，增加到2019年的净收入1.028亿元，并进一步增加102.3%，在2020年达到净利润2.08亿元。

　　不过，这些数据的增长，并不意味着洋葱集团毫无风险。

　　KOC推荐模式被质疑？

　　洋葱Omall作为集团重要的业务板块，公司在资料中将其定位为社交电商。据了解，社交电商通过社交互动、用户生产内容等手段来辅助商品的购买和销售，拼多多，小红书都为社交电商的代表，而社交产品的共性是都拥有好友功能，方便用户互动社交。

　　记者下载洋葱OmallApp体验后发现，app主界面的“种草”栏目看似提供社交内容，但既没有好友功能，用户之间也不能互动。

　　“种草”栏目点进去后，页面分为“种草任务”、“研选指南”、“BIGONION”。“种草任务”主要为购买产品的用户分享的产品评价，只有“去抢购”和“分享”按钮，其他用户无法与之互动。“研选指南”、“BIGONION”两个部分，前者为用户分享的化妆品相关咨询，后者为官方分享的与洋葱集团相关的新闻，均没有评论互动功能。

　　那么，洋葱Omall的社交功能体现在哪里？

　　招股书介绍，“Omall是一个开拓性和领先的社交电子商务平台。当新用户首次访问O'Mall时，KOC（关键意见消费者）将与新用户合作，提供个性化和定制的购物建议，以一种引人入胜且具有成本效益的方式通过其社交网络推广和销售我们的产品。KOC推广我们的产品，并将新的KOC推荐给我们的平台，都会收到平台奖励。”

　　从洋葱Omall官网，记者发现该平台不单售卖海外产品，消费者还可以申请成为“店主”和“服务商”。

　　根据官网电话，记者致电洋葱Omall，工作人员向记者介绍，如果在后台申请成为“店主”，将平台商品分享后吸引人购买，或“店主”购买自用都能获得17%―21%的利润。“服务商”和“店主”则是上下级关系，想要成为“店主”，需要联系“服务商”，缴纳1000元费用。而成为“服务商”，则要缴纳10000元的费用。

　　“服务商”和“店主”，即招股书中介绍的KOC。工作人员告诉记者，公司之前举办过KOC销售大赛，参加大赛的都是“店主”或“服务商”。