你是否真的了解Curve AMM界的无冕之王(2)

Curve 走出了自己的路。相似价值资产之间的兑换场景，优化出了无法拒绝的低滑点，低手续费，低无常损失风险。Curve Finance 采用结合了恒定总和和恒定乘积函数创造的混合 AMM：在曲线的平衡点附近创建一条相对平坦的曲线，类似于恒定总和函数，以保持价格相对稳定，同时使两端更加倾斜，类似于恒定乘积函数，因此在曲线的每个点都有流动性，如下图蓝色曲线所示：

（n 代表资产数量（在本例中 n=2），A 是一个 "放大系数 "参数，它决定了函数与常积函数的相似程度。A 的值越低，Curve 的函数就越接近 Uniswap 的函数。）

而 Balancer 则实现了多种资产同池兑换，每两个资产之间兑换都达到 Uniswap 的效果：恒定平均 AMM

不赘述，简单讲，保持 k 不变，乘式中每项都代表一种 pool 中资产，一项的参数改变，可引起另一项的参数改变，每两种资产之间的曲线与 Uniswap 曲线十分类似：

4. Uniswap V3 的资本效率进化

反观 Uniswap 的 DAI/USDC 池，池中绝大部分交易集中在 0.99-1.01 美元之间，但此区间仅使用了 LP 资金的 0.5%，剩余 99.5% 的资金从未被使用。

此缺点将在 Uniswap V3 中得到解决。在 Uniswap V3 中，LP 在提供流动性时，允许 LP 选择自定义的价格范围，如将 V2 中价值 2500 万美金的 DAI/USDC 池集中放在 V3 的 0.99-1.01 价格区间，将在此价格区间中提供等同于 V2 中 50 亿美金的相同深度，最大资本效率将达到 4000 倍，使 V3 成为一个适应不同资产的极灵活的协议，同时交易手续费也可选择降低至 0.05%（而 Curve 低达 0.04%）。

团队

Curve 创始人 Michael Egorov，团队 6 人，皆远程办公。2020 年 1 月，项目初期，从 Curve 上线的第一个月到锁仓量达到 1000 万的时间段，只有 Michael 一个人。2 月开始，和 iearn 进行了密切合作。值得关注的是，AC 可以看作是早期 Curve 核心人物之一，频繁参与产品规划和外部沟通。

关于 Michael Egorov 学术生涯：Michael 研究的领域颇为广泛，计算机、物理学、哲学、数学均有涉及：2003-2008 年：莫斯科物理技术学院，应用数学和物理专业。被称为「俄罗斯的 MIT」，2003 年获得过国际奥林匹克物理竞赛铜牌奖。2008-2011 年：澳洲斯威本科技大学，获得物理和哲学双博士学位。2011-2014 年：莫纳什大学，博士后，研究超冷原子。期间，还任职领英项目工程师。Michael 一直保持对物理学的热爱，曾在接受采访时提到，在 Curve 中，代币的不变量有时就像量子力学中的哈密顿函数。区块链行业生涯：2013 年：首次买入 BTC 并开始关注加密货币。2016—2019 年: Michael 参与 NuCypher，任 CTO，从事分布式密钥管理系统的开发。2018 年，Michael 成为一些 DeFi 协议的活跃用户，如 MakerDao；2019 年在使用 DEX 时，他并没有觉得 Uniswap 有多么优秀。Michael 看到了稳定币的机会，想到了开发一个新的稳定币 DEX 的方案，并在当年 11 月份发布了白皮书。当时根据他测算，融易资讯网（www.ironge.com.cn），理论上与一般的 DEX 相比，交易成本大约能降低到 1/100。在相同量下，Curve 能够提供比 Uniswap 和 Balancer 高出 100-1000 倍的市场深度。2020 年 1 月，Michael 在瑞士正式启动了 Curve Finance。

产品创新

正如前文分析，Curve 的交易手续费、滑点以及无常损失风险远低于目前主流的 Dex，由此产生的问题是分给 LP 的手续费也远远低于其他 Dex，那么 Curve 如何依靠其独特的激励机制吸引 LP 们源源不断地注入流动性呢？我们认为，Curve 是强大的 Defi 生态的集大成者，背靠着整个 Defi 生态向用户输出价值。通过 Defi 组合，用户可以在 Curve 赚取传统 LP 收益的同时在任何一个对应的 Defi 平台赚取收益。Curve 的创新主要体现在：

1. DeFi 组合——提供比其它 DeFi 协议更多的收益方式：

通过流动性资金在其它协议赚取收益，如早期的 iearn。除了 CRV 治理代币奖励，还有在其它协议资产池中，奖励其它协议治理代币。Curve 早在刚上线没多久，2020 年 2-3 月就实现了：

基础组合：用户将 DAI 转换为 Compound 的 cDAI，先获得了 Compound 的收益；再将 cDAI 投入 Curve，即获得了 Curve 的交易手续费收益。