2021Q1永续合约市场交易数据分析报告（BMEX篇）(2)

Huobi Futuires等头部几乎全部交易量来自于BTC、ETH相关永续合约，而采用类似策略的BMEX，目前主流币种合约交易量占比超总交易量75%,达8679亿美元。其主流币种合约持仓量在永续合约市场中位列第七，远超gate.io、Aofex等相似体量中型交易所。尽管中等规模交易所整体交易量仍与头部交易所存在一定差距，但考虑到Bybit在同样的环境中成长为特定领域的头部，BMEX等新晋合约交易所未来或有较大扩张空间。

衍生品市场永续合约实盘持仓

3、流动性对比

“ 中等规模交易所流动性、盘口深度火箭般提升，甚至丝毫不下于头部交易所，这个是让人吃惊的。”

流动性指个体在能够不遭受大幅价格损失的情况下，快速买入或卖出标的物的衡量指标（即市场深度，可以从每一档的挂单量做基本的判断，也会受到当时行情的影响）。对于衍生品而言，由于其合约带杆杆属性，故流动性对于衍生品投资至关重要，是评价交易所的基础指标之一。交易者一般会更倾向于选择流动性良好的衍生品交易所。

24h衍生品市场永续合约交易所日均成交量，来源：Coinsummer

在本次研究中，选取了各大平台永续合约U本位做抽样调查，主流币种几乎占据了合约市场的总持仓量75%以上，从这些数据中分析，三大所合约的交易深度几乎没有太大的差别，但随着中等交易平台竞争力上升，他们在流动性以及0.05%、0.1%、0.2%盘口深度，同样做足功夫。也能满足单次百万级订单用户。

衍生品市场永续合约交易所盘口深度

不难发现，在深度布局这块，大批量中等规模交易所后来居上，赶超三大所，这也得益于牛市行情下，传统做市商敏锐嗅到这块大蛋糕，门槛也越来越低。用户在二线交易所同样可以获得非常好的体验感。BMEX在2021第一季度总交易量1.1万亿美金，一直紧随三大所之后，不同档位深度略逊于MCX、Bybit。

在这样的基础之下，BMEX发挥其创新产品，如2020年合约保险、千倍合约，加上大力度的补贴市场，突破中等规模交易的桎梏相比其他更有优势。

4、资金费率

“ 中等规模交易所具备资金费率优势，BTC/USDT、ETH/USDT交易对方面BMEX资金费率处于较低水平。”

资金费率是指基于永续合约市场价格与现货价格之间的价差，向多头或空头交易者支付的定期费用。毫无疑问，市场都希望有一个较低的资金费率，以免在获利时造成不稳定因素的影响。所以这也是为什么大量用户喜欢在中等规模交易所交易的原因。

BTC资金费率历史，来源：Coinsummer

Binance、Huobi 等大型交易所，该交易对资金费率在第一季度的大部分时间中维持在0.05%以上，极端行情甚至一度突破0.5%。而Bybit 的资金费率最高时则数度超过0.3%。与之相比，MXC等交易所的资金费率一直维持在0.03%以下，其他主流交易对情况与 BTC/USDT 交易对基本类似。而BMEX 的 BTC/USDT 交易对资金费率则在第一季度大部分时间维持在0.005%左右保持不变，与 FTX 交易所资金费率水平基本相当，低于其他交易所。

BMEX资金费率历史

BMEX能在市场有这样的积极反响，低资金费率功不可没。

5、保证金率对比

部分中型交易所具有较低的维持保证金率，在头寸规模适当（一般为持仓500k-1000k USDT）的情况下，用户需要维持仓位的保证金相对较低，预估强平的价格也更为柔和。

BTC合约强平价对比图