来伊份，这是一家从上海当地的夫妻炒货店起家，一路劈荆斩棘在2016年正式登上A股成为休闲零食第一股，股价曾从9块多一路涨到了50多块，市值曾一度达到100亿元，也曾被冠以“休闲零食第一股”的光环。
至今，刚好成立20年，虽然曾试图给本身贴上不少“智慧零售”“全渠道”“电商”等标签，来迎合更多的年轻人口味，但似乎并未如愿。
20岁的来伊份，如今却乌云重重，股价大幅波动，线下营收增长乏力、高层震荡等多重危机之中。这一切我们从财报中或许能找到些许答案。
主业亏损，利润狂跌，后三季度全亏
前几天来伊份发布了2018年度财务述说，显示其营收增长，但净利润下滑近九成，增收不增利。
财报显示，2018年度来伊份营收为38.91亿元，同比增长7.01%；归属于上市公司股东的净利润为1010.9万元，同比下降90.03%。值得注意的是，这是来伊份净利润连续两年下滑，在2017年，来伊份净利润就下滑了24.42%。
蓝莓君注意到：除了净利润在持续萎缩之中，2018年，来伊份归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润竟为负数，约为-0.47亿元，与2017年0.86亿元相比，降幅在154%摆布。
从财报中不难发现，来伊份2018年除第一季度外，其余三季度都陷入亏损，具体来看，2018年第一季度净利润为4232.37万元，第二、三、四季度净利润分别为-531万元、-2360.59万元、-329.88万元。并且全国结构成效不明显，仍然高度依赖江浙沪地区市场。
在线上无法与三只松鼠、良品铺子等品牌正面竞争的来伊份，大力发展线下试图连结线下市场的强势，对相关业绩造成为了影响。
困于江浙沪，线下失守
来伊份发家于上海，起源线下门店。根据财报显示，去年全年上海地区的营业收入达到了23.67亿元，而去年全年的营收不过是38.9亿，江浙沪地区合计35.2亿元。上海地区的营收就占比全年的60%，而江浙沪占比了90%之多。这对于一家面向全国的零食公司来说可不是一件好事。
一方面营收来自上海、江苏地区，一方面门店却四处开花。截至 2018 年 12 月 31 日，公司连锁门店总数 2697 家，同比增加 237 家。述说期内，公司新增门店 237 家。门店覆盖上海、江苏、 浙江、北京、天津、安徽、江西、重庆、广东等全国 20 个省（自治区、直辖市），广泛全国百余 个大中城市。
而受困于竞争对手良品铺子和百草味从线上强势到线下开店的形势压力，来伊份在2016年上市之时就毫不示弱地发布了“万家灯火”计划，宣称以直营店和加盟店齐头并进的方式在2022年实现一万家门店的规模，测验考试着以“跑马圈地”的形式重新夺回被抢的市场份额。
如要完成10000家门店计划，本年开店增速需达到370%以上，每年需新开1750家门店，才能勉强完成横眉标。
然而蓝莓君认为，一方面虽然来伊份为了追求数量，披星戴月猖獗的在完成线下门店的扩张，但是北方城市的消费者根本不知道来伊份的品牌，这对来伊份的未来发展有着极大的限制，区域化太过于严重在，导致其在线下2000多家门店没有形成该有的规模效应。这是来伊份线下给本身挖下最大的坑。
一方面面临高成本。公司线下实体门店，直营占比较高，且绝大部分为租赁经营。比年来，各大城市房屋租赁价格呈持续上涨趋势，来伊份面临营业场所租金提高、销售费用增加难题，从而导致其营业成本的增加，毛利的降低，对业绩发生晦气影响。
这也导致了来伊份的销售费用和管理费用大幅走高，数据显示，2018年，来伊份的销售费用和管理费用，分别约为12.8亿和4.31亿元，同比增幅各在16%和27%摆布。在很大水平上，蚕食了2018年利润程度。
线上解救，为时已晚
蓝莓君获悉，来伊份公司电商业务收入主来源自通过天猫、京东等第三方销售平台和自营 APP 实现。截至 2018 年 12 月 31 日，公司自营移动 APP 商城下载量跨越 680 万，来伊份 APP 商城用户总数跨越 1100 万。
近两年由于良品铺子、三只松鼠、百草味这类线上电商走入线下。另外，三只松鼠则常常坐上天猫双11零食销售冠军宝座，东浙网客户端（），加之来伊份线下一直部分门店亏损严重，从2017年下半年开始，来伊份开始结构全渠道。
似乎和竞争者比为时已晚。
而2014年，良品铺子上线app以及有赞、支付宝、微博等商城，同年年底公司投资5000万打造全渠道。
三只松鼠于2012年创立，以线上业务起家，线下投食店提供个性化体验.
2016年8月，好想你9.6亿元收购了百草味，拓宽了渠道和品类，补足了彼此在线上与线下的短板。
