中概股掀可转债发行热！海外融资窗口复苏，科技、新能源等行业或将跟进

界面新闻记者 | 陈靖

五月下旬以来，中资互联网巨头京东、阿里巴巴、携程等接连发行大规模可转换票据引起了市场的广泛关注。

中企海外发行可转债是否热度回升？互联网巨头为何在当下时点接连发债？市场反馈如何？接下来是否将有其他互联网公司跟进发行可转债？

Dealogic数据显示，高盛在2020年至2023年连续三年领跑中资海外可转债发行业务。就上述内容，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军解读，“无论是改善债务结构、回购股票、或者用于业务发展，接下来预计将有更多企业选择通过发行可转换债券来融资。”

5月21日，京东集团宣布，不计绿鞋，将早前宣布拟发行的2029年到期的可转换优先票据的本金总额从15亿美元扩大至17.5亿美元，募集资金将用于普通股及ADR回购、海外拓展、完善供应链及补充流动资金等。此次可转债发行的票息为0.25%，转股价是45.7美元，转换溢价大约35%。京东随后在23日宣布完成此轮发行，含绿鞋部分募集资金20亿美元。

无独有偶，阿里巴巴在5月30日完成了总额50亿美元，将于2031年到期、利率为0.5%的可转换优先票据发行。其募集资金也主要用于股份回购、为订立限价看涨交易所需成本提供资金等。该票据的初始转换价格为105.04美元，溢价约为30%。

携程集团也于6月10日宣布完成发行总额合计15亿美元的2029年到期可转换优先票据，其中包括初始买方悉数行使选择权以购买绿鞋部分总额为2亿美元的票据。根据公告，募集资金将用于偿还现有金融债务、拓展海外业务及满足营运资金需求。此次发行票据的年利率为0.75%，转股价格为66.46美元，转换溢价大约32.5%。

市场信息显示，无论是从认购倍数还是投资者构成而言，上述三家企业可转债发行均获得了投资者的积极反馈，包括一些在中概股项目上消失已久的国际长线投资者出现在这些项目中。

王亚军认为，今年以来市场已经出现上市、可转债等领域的诸多标杆性项目，这体现出了市场的积极变化，将增强更多发行人的信心，发行可转债或者以其他方式进行海外融资。

据市场数据，今年前四个月，中概股海外融资总额约27亿美元，五月以来上述几单可转债项目密集发行，融易新媒体消息，融资总额近85亿美元。

王亚军认为，“中企在境外发行额成倍增长，反映出市场复苏的速度和力度。他提到，经历了2022年断崖式下跌之后，今年以来亚太除日本外市场可转债发行量已经回到了2020和2021年时的水平，年内至今可转债发行规模大概有101亿美元左右。”

“可以说，目前亚洲市场可转债发行总量已经回到了上一波牛市的顶峰。”他进一步表示。 

据市场观察，除了总量回升，发行主体也发生了变化。2020年-2021年期间，发行可转债的多为高成长企业。而今年以来，可转债发行主体变为资产负债表强的投资级企业。

对此，王亚军告诉界面新闻记者，“在现阶段高利率市场环境下，可转债为发行人提供了成本更低的融资选择。近期可转债发行主体多为投资级或类投资级公司，主要通过可转债发行回购股票和改善债务结构。”

就发行人的变化和中长期走势，王亚军认为考虑到市场对此类项目的积极反馈，可转债市场将继续活跃，而且发行人将更加多元化。

“经过近两三年的市场调整，有相当数量的企业是有资金需求的，为了企业发展或者为了优化资产负债结构都需要融资。科技、互联网、新能源等行业，处于不同发展阶段的企业都有可能考虑发行可转债。此外IPO、再融资等发行项目或将伴随市场窗口的进一步打开，更加活跃。”王亚军说。