科创板改革再出发，机构第一时间解读“科创板八条”

记者 杜萌 孙艺真 邹文榕

今日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称《八条措施》），提出进一步突出科创板“硬科技”特色。这是在科创板开板五周年之际推出的第二轮深化改革的措施，也意味着科创板和注册制的改革进入到深水区。

《八条措施》从强化科创板“硬科技”定位、开展深化发行承销制度试点、优化科创板上市公司股债融资制度、更大力度支持并购重组、完善股权激励制度、完善交易机制、加强科创板上市公司全链条监管、积极营造良好市场生态等八个方面做了规定，要求深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。

其中，《八条措施》提出，优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。 今日下午，上交所有关负责人就在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例答记者问。

上交所相关负责人表示，现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%-3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行。为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。上交所将在后续科创板新股发行与承销方案备案工作中，对发行人和主承销商执行前述安排的情况予以关注。

此外，上交所相关负责人还表示，此安排旨在进一步加大网下投资者报价约束，引导科创板新股发行理性报价、合理定价，将持续加强发行承销监督检查力度，密切监测网下投资者异常报价行为，切实防范“抱团压价”风险。

5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。Wind数据显示，截至2023年末，目前公募已经持有565家科创板公司，持仓总市值超过7600亿元，是2019年公募“科创板投资元年”的30多倍。

上海财经大学教授奚君羊在接受界面新闻记者采访时表示，此次出台的“新八条”有三大关键点值得重点关注。

一是提出了要优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市的大目标。“科创企业原来是‘整体支持’，各科创企业没有太严格的区别， 只要符合了门槛和条件就能够上市，这样一来就稍微有些宽泛。”奚君羊表示。

奚君羊认为， “新八条”优先支持的是新产业、新业态、新技术、有关键的核心技术的硬科技的企业。“如何来保证优先支持那些很好的科技企业的上市，就是要完善科技型企业精准识别机制。”奚君羊指出。

奚君羊指出，第二大值得关注的亮点是，“新八条”提出更大力度支持并购重组。奚君羊分析称，科创企业多数位于产业链的上下游之间，同行、同业之间如何优势互补的重要性不言而喻，通过并购重组，能够使科技产业链整体都得到更好的发展。

第三大关键点是加强科创板上市公司全链条监管。“过去有的科创板企业上市之后也出现了一些瑕疵、问题，比如说过度炒作、财务造假、信息披露不全等等，现在提出要加强交易监管，要实行全链条监管，严格实行退市制，能够促进科创板成为更好的一个投资板块。”奚君羊指出。

广发科创100增强ETF拟任基金经理李育鑫表示，科创板“硬科技”的定位与新质生产力指明的科创新业态高度契合。科创板作为中国科技巨头的摇篮，致力于培育孵化新质生产力企业，引领产业转型浪潮。自五年前科创板开板以来，一大批符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业成功登陆科创板，在集成电路、生物医药、高端装备制造、新能源等重点产业链形成示范效应和集聚效应，这些“硬科技”企业在上市后坚持创新驱动发展战略，加快形成新质生产力。