实习记者 | 章宇璠
8月27日,财政部、国家税务总局、证监会多部门出台多项措施活跃资本市场。
其中,证监会发布的《进一步规范股份减持行为》(以下简称“减持新规”)中明确指出,上市公司存在破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份等。
史上最严减持新规来了,其将如何影响一、二级市场生态?能不能从根本上杜绝大股东违规减持、割韭菜的乱象?捷创资本创始合伙人李兵、星图金融研究院高级研究员付一夫对此分享了他们的见解。
在过往资本市场低迷的阶段,监管也出台过很多增减持的相关政策。究竟来看,这一次发布的减持新规有哪些不同?为什么叫“最严减持新规”呢?
付一夫指出,融易新媒体消息,以往的相关政策仅仅是对减持究竟细节加以限制,而此次发布的减持新规既从条件上给予了更加严格的规定,同时也将广大投资者的利益纳入了新规考虑中。其通过维持投资、融资两端的平衡,保护广大投资者,尤其是中小投资者的利益。
李兵表示,此前的减持方面规定更多是从“量”上展开,而减持新规则是“质”的变化,给上市公司的发展指明了方向,改变其“套利思维”,从关注二级市场的股价走势,到回归主业,把企业做大做强做好,以此回馈股东。并且,减持新规也有利于让细分行业的“琏主企业”起到龙头表率作用,带动整个行业。
另外,减持新规也是监管“组合拳”的一部分,其他相关政策包括IPO(首次公开募股)收紧、降低印花税等,旨在提振投资者信心。减持新规之下,国有机构、大基金等会起到表率作用,有利于给市场信心。并且,减持新规也有利于解决投资信息不对称的问题,让投资者尽量看到好公司的持久性。
针对减持新规对市场生态的影响,付一夫指出,资本市场存在大股东将减持作为盈利的工具,这一问题对于提振投资者信心十分不利。因此,在政治局会议提到活跃资本市场、提振投资者信心的背景之下,此次出台的减持新规是直击痛点的。其帮助完善了资本市场的制度与规则,有利于资本市场的长期健康发展。与降低印花税相比,此次出台的减持新规可能是更长期的对于市场的利好。
付一夫表示,减持新规的影响面很广。其一经出台,百余家上市公司股东的减持计划随之刹车,效果可谓立竿见影。并且,减持新规对于不同板块的影响也不一样。从上市公司存在最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的情形,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份的角度来看,医药生物、电力、机械设备、计算机等行业受到影响较多;从上市公司存在破发情形的角度,影响的更多是整体估值偏高的行业,如医药生物;从上市公司存在破净情形的角度,则是地产等低估值行业会受到更多影响。
从创投机构的视角,李兵指出减持新规从责任、信心和规则三个层面,对企业发展进行了优化。从责任角度,减持新规有助于加强企业家的社会责任意识,改变此前“上市即终点”的现象;另外,减持新规有利于加强市场的信心;其通过对市场规则的优化,也有利于市场的优胜劣汰、去伪存真。
李兵还表示,在减持新规的实施过程中,上市公司也需要遭区别对待,有些大股东的减持也是为了做新的投资和业务拓展。
付一夫也指出,减持新规目前是一个相对比较粗略的框架,还有很多细节有待完善。比如可以针对不同类型的企业,给予差异化的方案。每个行业的属性都有区别,如科创类企业,其本就有冒险属性,投入不一定能带来正向回报,风险较大,再用严苛的规则对科创型企业加以限制,反而不太合理。
从投资的角度来看,减持新规出台会使得哪些板块投资价值凸显?李兵表示,首先可以投新的细分行业的龙头;另外,也可以投行业黑马,尤其是一些科创板的公司,其技术领先,业绩上升有望较快;另外,股民也要有长线思维,每个板块都会有好的投资标的,但需要耐心挖掘,而不是将其视作一场赌局。
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