【深度】漩涡中的中融信托

8月14日的北京朝阳区东风南路3号院，比以往多了些保安，位于这里的中融信托正身处由产品逾期兑付引发风波之中。

当日，中融信托官方发布“关于警惕非法分子进行诈骗的严正声明”。声明称，近期有非法分子伪造中融信托公章、公函等文件，冒用中融信托名义，以公司无法继续经营发送清退通告、建立专项退还小组为客户进行退返等形式，诱骗客户访问不法网站、加入QQ群等实施诈骗。

来源：中融财富官微

中融信托表示，上述行为与公司无关，且涉嫌伪造印章罪、诈骗罪等刑事犯罪，公司已向国家反诈中心进行曝光。

值得注意的是，上述严正声明对近期的“停兑”传闻只字未提。

这家上半年营收排名行业第四的信托公司，具体发生了什么？

 “资金池产品”停兑

“大约从7月底开始，每天都有人来园区。”中融信托一名工作人员向界面新闻记者表示。

李先生是中融信托的一位投资者，投资金额规模巨大，他大约是3、4年前通过中植旗下的恒天财富和大唐财富购买的中融信托产品。

李先生说，“之前是我们的产品先停止兑付了，中融信托自己渠道卖的产品依然在兑付。因为中融信托的财报一直很好看，而且从财报看和中植的关联性项目规模也不算大，我们还想，问题解决之后就会继续兑付。”

但是，8月14日中融信托产品停止兑付的消息，打破了李先生的幻想。

中融信托内部工作人员向界面新闻记者证实，目前，部分到期的固收类理财产品确实已经停止兑付。

李先生购买的产品即属于这一类，这类产品的收益一般在7%以上，投资门槛多数是100万元起，封闭期一般为2-4年。资金来源和资金运用不能一一对应、资金来源和资金运用的期限不匹配的业务。

所谓的“资金池业务”一般投资于此类产品。

在今年6月的一场投资者教育宣传活动中，北京易准律师事务所主任吕志录曾提到，资金池信托的主流模式是多对多模式，对于信托公司来说，该模式能够通过主动管理获取利差。

2023年3月，原银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》再次明确严控资金池业务，要求信托公司不得以任何形式开展通道业务和资金池业务。

《资管新规》第十五条曾明确规定：金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。

信托专家廖鹤凯向界面新闻记者表示，监管只是叫停了新增业务，但资金池业务的存量还在，信托公司资金池业务存量压降工作仍在进行之中。

“公司对外都说没有资金池业务了，目前相关产品一般都称作是组合类投资。”中融信托一名工作人员向界面新闻记者解释称。

界面新闻据此梳理了中融信托历年年报发现，中融信托主动管理类信托主要分为5类：证券投资类、股权投资类、其他投资类、融资类、事务管理类。

来源：中融信托2022年报

用益信托网研究员帅国让向界面新闻记者表示，由于资金池信托一般没有底层投向，可以“其他投资类”业务规模为参考。不过，帅国让也提到，除资金池业务外，信托项目之间关联交易可能也会归纳到“其他投资类”项目下。

据界面新闻统计，自2016年之后，中融信托的“其他类投资”业务规模常年稳定在2000亿元之上。

表：中融信托主动管理类项下“其他投资类”信托规模统计     来源：中融信托年报、界面新闻整理

界面新闻记者从多位业内人士获悉，中融信托这部分业务实际规模或在1000亿元左右。

谁在控股中融信托？

在李先生的投资中，中植的定融和中融的信托都买了，差不多一半一半。

“中融的产品，在此之前中融自己销售的产品是在兑付的，只是我们通过中植渠道购买的产品停止了兑付。而且中融财报一直显示和中植的关联性并不强，大股东又是央企经纬纺机，所以我对中融这部分抱有很强的侥幸心理。”李先生说。