中证1000成今年最卷赛道，为何这些指数增强基金却在减弱收益？

今年以来，以中证1000指数为代表的的小盘板块涨幅较大。受此影响， 中欧、汇添富、国金、西部利得等多家公募公司密集发行中证1000指数增强产品。

Wind数据显示，目前市场上共有37只中证1000指数的相关产品，分为被动ETF及联接基金、指数增强型产品两大类。其中，中证1000指数增强型产品共有22只。

从成立时间来看，最早成立是创金合信中证1000增强，该基金成立于2016年12月；从规模来看，截至2022年末，规模最大的产品为万家中证1000指数增强，基金规模为41.68亿元。

从发行时间来看，自去年下半年以来，指增产品进入井喷期，先后有中信建投、国泰君安、招商、鑫元、国联安、嘉实、鹏华等7只中证1000指增产品成立；今年以来，则有国泰、申万菱信、中欧、中金、国金5只中证1000指增产品成立。

表：22只中证1000指数增强产品明细    来源：Wind 界面新闻研究部

作为指数增强型基金，具体的投资策略多是一方面采用指数化投资，作为有效跟踪标的指数，另一方面则采用量化模型调整投资组合，最终达到超越指数。

公开资料显示，目前还有工银、长信、西部利得、汇添富、博时等多只中证1000指数增强型产品处在发行期或即将发行。

中证1000已经成为今年“最卷”赛道。这不仅在发行档期上有所体现，从拟任基金经理的名单来看，多家基金公司也都派出了量化投资的实力干将。例如，博时中证1000指数增强的拟任基金经理为公司指数与量化投资部投资副总监桂征辉，长信中证1000指数增强的拟任基金经理为公司总经理助理、量化投资部总监左金保，西部利得中证1000指数增强的拟任基金经理为公司公募量化投资部总经理、投资总监盛丰衍。

为什么公募管理人纷纷发行中证1000相关产品？今年以来，在全面复苏的预期下，中小盘风格在宽基指数中相对占优，特别是以中证1000为代表的小盘指数涨幅突出。截至3月23日，中证1000指数今年以来涨幅为9.35%。

不过，统计现有的产品业绩可以看到，有多只中证1000指数增强的业绩反而跑输了比较基准，并没有实现收益增强的初衷。

景顺中证1000指数增强，自2022年4月27日成立至今回报率为9.19%，而同期的业绩比较基准（中证1000指数收益率*95%+商业银行活期存款利率（税后）*5）则高达28.84%，两者相差-19.65%。同样，太平中证1000指数增强自2022年4月29日成立至今回报率为8.22%，而同期的业绩比较基准为23.76%，融易新媒体，两者相差-15.54%。

出现如此大的跟踪误差，或许和基金的建仓速度有关。按照惯例，基金自成立之日起6个月内是建仓期。而正是在建仓期内，景顺中证1000指增的收益率已经大大低于业绩比较基准。去年二季度报显示，在成立之日到去年的6月30日，该基金的收益率为9.59%，而业绩比较基准的收益率则高达31%。截至去年二季度末，基金持有的股票资产比例为90.71%。而到了去年三季度，基金的回报率为-12.37%，而基金比较基准的收益率则为-11.83%。

从投资的个股来看，基金投资仍以标的指数的成分股为主，积极投资部分的个股中，持仓数量最多的个股仅有2889股，仅占基金资产净值比例的0.08%。

同样在建仓期错失行情的还有太平中证1000指数增强，该基金去年二季报显示，基金自4月29日成立后，在6月1日基本完成建仓，但仍出现了较大的跟踪误差。去年二季度，基金净值收益率为10.77%，但同期业绩比较基准则为25.83%。