标普上调龙湖评级展望，中资房企境外融资再现曙光，为什么是龙湖？

外资评级机构的评级报告，是中资企业在海外债市融资的通行证。近年来，在国内资金收紧背景下，中资房企海外债券陆续出现逾期，三大国际评级机构则对中资房企的评级进行了无差别下调。

不过，随着国内频频出台的地产利好政策，优质地产企业，尤其是民企地产企业融资渠道得到改善，“冰封”已久的国际信用评级也发出积极信号，为中资企业的海外融资带来曙光。

2023年2月9日，上述国际三大评级机构之一的标普发布报告，确认龙湖集团（00960.HK)投资级评级，评级展望由负面调整至稳定。同时，仍然维持龙湖集团长期发行人信用评级为“BBB-”，维持其高级无抵押票据的发行评级为“BB+”。

对于此次上调龙湖集团评级展望的理由，标普指出，自2022年11月以来，中国政府对部分房地产开发商采取了一系列支持措施，龙湖集团是其中的主要受益者。此外，龙湖的经营性收入持续增长，公司资金流动性正在增强，因此维持公司投资级评级，展望上调为稳定。

界面新闻记者注意到，早在2022年11月4日，标普将龙湖集团的长期发行人信用评级从“BBB”下调至“BBB-”，与并将其高级无抵押票据的长期发行评级从“BBB-”下调至“BB+”，展望调整为负面。

稍后的2022年12月6日，标普再发报告，确认龙湖集团投资级评级。

此次标普仍旧维持了龙湖集团的投资评级，并将龙湖集团评级展望从负面调整为稳定。这引发了业内的热议，业内普遍认为，这释放出国际评级机构对优质中国房企信心回归境外债券市场的积极信号。

不过一位业内人士也对界面新闻记者称，必须要注意到，标普仅仅是上调了龙湖集团的评级展望，长期发行人信用评级及其高级无抵押票据的长期发行评级仍维持上次评级标准。这就说明，政策端支持下，龙湖集团的融资渠道确实得到了改善，融易新媒体，其自身经营仍须保持提升。同时，国内整个地产行业的稳定性及政策的延续性，仍备受外界关注。

据标普报告，龙湖目前已经与六大国有银行签署战略合作协议，预计龙湖获得了不少于3000亿人民币的信贷额度，用于发展、再融资和收购，并于2022年12月9日获得7亿元的无抵押内保外贷借款。

此外，标普还注意到，2022年11月15日，交易商协会接受龙湖集团200亿元中期票据的注册，龙湖集团成为国内民营企业债券融资支持工具“第二支箭”的首批受益企业。随后的2022年11月29日，龙湖集团就顺利发行了20亿元中期票据中债信用增进投资股份有限公司对其提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

对于财务状况的预判，标普认为，龙湖集团将持续受益于不断增长的经营性收入，预计将在未来12-24个月内逐步将其杠杆率降至4.0倍以下。

据2023年1月，龙湖智创生活在港交所提交的招股书显示，2022 年包括龙湖智创生活在内，龙湖集团经营性收入创造历史新高，达到约250.2亿元，同比增长约25%，其中投资性物业租金收入约127.3亿元。

此外，标普还披露，截至2022上半年末，龙湖集团连续六年保持国内地产业“三道红线”绿档，现金短债比为4.07倍，平均账期6.28年，一年以内到期的短债占比约 10.1%，平均融资成本仅3.99%，均维持行业内的较高水准。

现金流方面，据标普统计，截至2022年12月31日，龙湖集团拥有不受限制的现金（不包括监管账户的现金）约450亿至500亿元，处于高位，完全可以覆盖公司到期的短期债务。

据标普报告，龙湖集团给市场带来信心的，还有龙湖集团于2022年12月提前赎回了原于2023年4月到期的3亿美元债券，其2023年已没有离岸债务到期。

而除了标普，目前，穆迪、惠誉也对龙湖集团保持 Baa2、BBB 的投资级评级，瑞银则为龙湖集团出具了 " 买入 " 评级。

值得一提的是，2023年 1月11日，标普发布报告《China Property Is On The Cusp Of A Recovery，中国房地产业复苏曙光乍现》，认为国内地产行业只会变得更好。

报告分析称，2022年末，国内推出的政策为地产行业的危机局面画上句号，行业将在2023年缓慢复苏。随着利好政策持续落地，中国房企信用评级有望提升，从而提高境外融资机会，进一步巩固房地产资金流动性。