华融信托股权重组正式完成，公司最新估值却远低于信保基金接盘价

华融信托重组终于拉上帷幕。

2月7日，华融信托宣布，2023年2月1日，公司新股东中国信托业保障基金有限责任公司（以下简称“信托保障基金公司”）与原股东中国华融资产管理股份有限公司（以下简称“华融公司”）在京完成交接工作，信托保障基金公司党委委员、副总裁李勇锋兼任华融信托新一任党委书记，华融信托股权重组工作完成。

董监事和其他管理人员改选工作，按照公司治理程序，正在推进过程中。信托保障基金公司党委书记、董事长肖璞和华融公司党委副书记、总裁李子民出席交接会议。

中国银保监会官网显示，李勇锋于2020年11月获批担任信托保障基金公司副总裁，在风险信托公司的处理上颇有经验。

新时代信托接管组中，融易新媒体，他担任副组长，目前新时代信托也正处于重组进程中，去年9月北京产权交易所挂牌新时代信托100%股权，转让底价23.14亿元。

华融信托表示，华融信托股权重组是中国银保监会推动华融公司瘦身化险的重要举措，也是进一步推进华融信托风险处置、实现转型发展的现实需要。下一步，华融信托将在新一届党委班子的带领下，以重组为新起点，推进转型发展，强化内部管理，努力开创发展新篇章。

金乐函数分析师廖鹤凯向界面新闻记者表示，重组完成对华融信托来说是正式确立新的起点，化解自身风险，改弦更张再出发。对于中国华融来说是完成了旗下重要子公司剥离，进一步聚焦主业，改善资产质量轻装上阵的过程。

回顾华融信托重组的过程，新政策出台后，作为信托业“稳定器”的信保基金发挥了重要作用。

2022年2月11日，为促进信托业稳健运营和高质量发展，更好发挥基金化解和处置行业风险的积极作用，中国银保监会中国银保监会商财政部对《信托业保障基金管理办法》（银监发〔2014〕50号）进行修订，形成了《信托业保障基金和流动性互助基金管理办法（征求意见稿）》。

其中第二十四条提出，对于面临一般性清偿风险，但有望恢复正常经营的信托公司，信托保障基金管理公司可以通过阶段性持股、设立过桥机构或特殊目的载体、收购风险资产等方式参与其风险处置。但对于面临严重清偿风险、需撤销或破产清算的信托公司，不得使用保障基金对其实施救助。

同时遵循市场化的原则，信托保障基金公司为接盘耗费了巨资。2022年8月，中国华融与信保基金签署《金融企业非上市国有产权交易合同》，本次华融信托76.79%的股权转让总代价为61.52亿元。同年12月正式获得银保监会批复。

廖鹤凯表示，当时股权转让价格综合考虑了华融信托的净资产情况和其牌照的价值，有一定的合理性，但由于成交金额较大，能接手的公司有限，这个价格完全市场化处置的难度较高，且周期预计会很长。

他还表示，信保基金当时作为唯一的股权受让意向方，最终出手直接接手华融信托股权并完成重组，最大限度的保证了华融信托过渡期的平稳，发挥了信保基金的重要功能，首次直接接收信托公司为行业平稳发展迈出重要一步，极大缩短了信托公司处置时间降低了行业不确定性，并从大局上间接支持了中国华融改善资产状况聚焦主业。

虽然重组事项捷报频传，华融信托本身牌照的价值仍然缺乏吸引力。

2月5日，历经两次流拍后，华融信托7.32%股权第三次司法拍卖又因无人出价而流拍，变卖预缴款和起拍价均为3.94亿元，相较于第一次拍卖的价格降价约1亿元。

按照3.94元、7.32%比例计算，华融信托总估值约53.83亿元，仅为信托保障基金公司接盘估值（80.12亿元）的67%。

公司业绩方面，华融信托实现连续两年盈利，2020年净利润亏损57.19亿元后，2021年扭亏为盈，实现净利润约5.00亿元。最新披露的未经审计2022年度财务报表中，华融信托实现归母净利润1.89亿元。