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【新基测评】当超高换手率遇到一年持有,财通金梓才的轮动策略失效了

2023-02-09 10:08:01来源:界面新闻

文章导读
进入2月份,每周新基金的发行数量突破30只,仅偏股混合型产品就有15只。乱花渐欲迷人眼,哪些新产品值得买,又有哪些产品需要仔细斟酌? 2月6日,财通碳中和一年持有开始发售,认购日期从2月6日至24日,暂时没有设立募集规模上限。拟任基金经理为金梓才,公开资料显示,产品主要投资于碳中和主题相关公司,其中投资于股票的占比为总资产的60%-95%(投资于港股通标的的比例占股票资产的0%-50%)。 Wind数据显示,金梓才自2014年11月份开始担任基...

进入2月份,融易新媒体,每周新基金的发行数量突破30只,仅偏股混合型产品就有15只。乱花渐欲迷人眼,哪些新产品值得买,又有哪些产品需要仔细斟酌?

2月6日,财通碳中和一年持有开始发售,认购日期从2月6日至24日,暂时没有设立募集规模上限。拟任基金经理为金梓才,公开资料显示,产品主要投资于碳中和主题相关公司,其中投资于股票的占比为总资产的60%-95%(投资于港股通标的的比例占股票资产的0%-50%)。

Wind数据显示,金梓才自2014年11月份开始担任基金经理,截至目前共管理7只产品,总规模为75.5亿元。

【新基测评】当超高换手率遇到一年持有,财通金梓才的轮动策略失效了

表:金梓才在管基金明细       来源:Wind 界面新闻研究部

财通价值动量混合是金梓才管理的第一只公募产品,Wind数据显示,从2015年至2021年,该基金的年度换手率分别为1346.24倍、873.86倍、516.17倍、822.79倍、360.87倍、434.59倍、510.75倍。而2022年上半年的换手率则是84.99倍。自2014年11月19日任职至今,回报率为322.95%,2022年亏损10.38%。

从持仓来看,过去四个季度,每个季度前十大重仓股均有3-6只。

一般而言,基金换手率高说明基金经理操作频繁,投资收益主要来源于择时波段操作带来的短期差价,投资风格偏激进。基金换收率低则说明基金经理操作偏谨慎,倾向于长期持有。

“从科技股投资起步,逐步覆盖周期、消费等多领域,持续进化、成长为全面的、价值风格的‘全天候’名将”,这是财通基金为金梓才贴上的标签。

金梓才自己也总结为“行业景气+个股空间+动态优化”三位一体的投资框架。对于较高的换手率,金梓才将其归纳为“动态优化”,紧密跟踪盈利趋势、估值水平和景气度变化,通过动态的行业比较,不断优化组合资产的配置。

不过,这种动态优化的策略在财通匠心优选一年持有上似乎并未见效。2022年4月7日,该基金成立,首发规模A/C合计为7.13亿元。基金在买入确认后锁定期为12个月,期间不可卖出。截至2月3日,成立以来回报率为-18.64%。

【新基测评】当超高换手率遇到一年持有,财通金梓才的轮动策略失效了

表:财通匠心优选一年持有去年各季度持仓明细(标红为新增)    来源:基金季报    界面新闻研究部

从财通匠心优选一年持有在2022年披露的季报来看,过去三个季度,每个季度前十大重仓股均有6只更换,分别涉及电力、食品饮料、旅游消费等板块。以锦江酒店(600754.SH)、中国国航(60111.SH)、南方航空(600029.SH)为例,该类航空旅游个股在去年11月底迎来反弹。但金梓才仅仅在去年二季度重仓了该类个股,在去年三季度就更换为电力股,直到去年四季度末又重新重仓消费板块。

辗转腾挪中,这种轮动的波段策略似乎收益欠佳,Wind数据显示,该基金去年第三季度收益率为-13.96%、第四季度收益率为-3.36%。

日前,金梓才公开发声,称2023年将是信心恢复之年,将重点关注受益于疫后复苏的出行链相关公司,受益于煤炭价格和硅料价格回落的火电行业和分布式光伏EPC行业,对地产链,也将根据政策保持观察和跟踪。

那么,对于新发的碳中和主题基金,金梓才是否还会继续采取高轮动的波段策略?对于一年持有期的封闭式基金,这种轮动策略是否又能收获超额收益?

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