高速增长的趣店和不断失败的趣店，哪一个是真实的趣店？
2018年8月，蚂蚁金服与趣店的合作结束，消息传出后两天趣店股价曾大跌11.25%和12.24%，当时，趣店CFO杨家康对外淡定地表示，“这对趣店的运营没有实质的影响。”
之后趣店的财务表现，似乎在印证这句话。2018年第三季度之后的所有财报，趣店都对外展示了业务同比大幅上涨的数字。
可是，趣店的宣传多少显得有些用力过猛。亮丽的同比增长数字，依然难掩趣店业务增长逐渐乏力，有些业务甚至在萎缩的尴尬现实。除创始人罗敏之外，前六大股东中的五大股东都已经清空或者减持了趣店股票，这被视作资本市场不看好趣店的信号。
在外界看来，现在可能是迅速成功的趣店比较焦虑的时候——一方面，昔日荣光正在逐渐淡去，市值从高点已经跌去八成；另一方面，新项目不断失败，未来充满了不确定。
但是趣店不这么看。
“躺着”赚钱
“每季度赚7个亿，趣店活得很好。”一位趣店前员工告诉零壹财经：“趣店员工每年18薪，同样是程序员，百度的收入都没有趣店高。”
与外界旧有的印象不同，如今的趣店，早已不是当年那个奋力拼杀校园贷的公司，也不单单是购物分期平台。它的第一大业务是现金贷，而且坐拥超过7000万注册用户，这个用户体量在已经上市的所有金融科技公司当中排在前五位。
表1：上市金融科技企业注册用户数排名（已披露注册用户数的公司）
数据来源：各家上市公司财报，零壹智库
趣店的利润也相当丰厚。从财报上来看，趣店是个令人垂涎的“躺着”赚钱的公司。在已经上市的金融科技公司中，与趣店业务最有可比性的是乐信。二者业务相似，可是在净利润率上，趣店可以说能甩乐信几条街。（注：净利润率=净利润／总营收）
表2：趣店、乐信净利润率对比
数据来源：趣店、乐信财报，零壹智库
之所以说“躺着”赚钱，是因为如此高的利润率，主要归功于其较低的获客成本和运营成本，而这两项有相当大程度归功于其前股东蚂蚁金服的帮助。
获客成本方面，受益于蚂蚁金服，趣店用几乎同样的市场营销费用，获得了成倍于竞争对手的用户。
一位趣店前员工告诉零壹财经，与蚂蚁金服合作之前，趣店的用户数大约是几百万，这几百万用户放在现在的7000多万用户中，几乎可以忽略不计，有很多都已经流失了，目前的用户几乎都是蚂蚁金服旗下的支付宝导流来的。
这个说法在趣店的财报得到印证。趣店与蚂蚁金服的合作开始于2015年11月，在紧接着的2016年第一季度，趣店披露的活跃用户数还比竞争对手乐信低17.6万，但到了二季度，趣店的活跃用户就比乐信多了47.5万，此后注册用户数和活跃用户数都一路高歌猛进，迅速把竞争对手乐信甩开一个身位。二者用户相差最大的时候是在2016年和2017年间，最高峰时趣店的注册用户数和活跃用户数都将近是乐信的3倍。
表3： 趣店、乐信市场营销费用与用户数对比
数据来源：趣店、乐信财报，零壹智库
