中信证券：胰岛素集采接续文件出台 规则整体温和 有望带来新价格和新增量

　　中信证券研报表示，2024年胰岛素专项集采接续文件出台，本次集采周期更长、报量更多；从报价规则来看，新增复活中选机制，整体较为温和；虽然本次协议量落实规则较为复杂，但整体来看鼓励企业A类中选，A类中选价格相比前一次集采最低中标价有一定空间，且潜在B/C类再分配量的比例较大。中信证券判断，具有产能规模、品牌粘性和销售覆盖优势的国产胰岛素企业有望明显受益。

　　药品与创新｜胰岛素集采接续文件出台，规则整体温和，有望带来新价格和新增量

　　2024年胰岛素专项集采接续文件出台，本次集采周期更长、报量更多；从报价规则来看，新增复活中选机制，整体较为温和；虽然本次协议量落实规则较为复杂，但整体来看鼓励企业A类中选，A类中选价格相比前一次集采最低中标价有一定空间，且潜在B/C类再分配量的比例较大。我们判断，具有产能规模、品牌粘性和销售覆盖优势的国产胰岛素企业有望明显受益。

　　▍2024年胰岛素专项集采接续文件出台，本次集采周期更长、报量更多。

　　2024年3月29日，上海阳光采购网发布了《全国药品集中采购文件（胰岛素专项接续）》的文件，为新一轮胰岛素的集采接续给出了相应的规则指导。和2021年的胰岛素集采文件相比，本次胰岛素集采的采购品种一致，总共分为6个采购组，11个报价单元；但本轮集采采购周期更长（本轮集采周期为从中选结果执行之日起至2027年12月31日，而上一轮采购周期为2年），并且纳入的集采的需求量也更多（本轮报量约为2.42亿支，上一轮采购报量为2.10亿支，整体报量增加约15%）。

　　▍本次集采规则整体较为温和，新增复活中选机制。

　　根据本轮集采规则各采购组（餐食人胰岛素、基础人胰岛素、预混人胰岛素、餐时胰岛素类似物、基础胰岛素类似物和预混胰岛素类似物）最高有效申报价分别为30、30、30、43.2、79.2和43.2元/支，和上一次集采实际最高中标价一致。本次入围产品数量和上次一致。但从拟中选产品选定规则上来看，与上一轮集采中选规则相比存在较多变化，新增了复活中选机制：

　　——首先，本次集采竞价中选规则上入围产品有两种入选条件，第一种入选条件和上一轮一致，“申报价≤同采购组最低申报价1.3倍的，获得中选资格”；但是，第二种中选条件为新设立的，“申报价＞同采购组最低申报价1.3倍，但申报价不高于所列的价格的，获得中选资格”；相当于规定了本次集采保证各类品种可以竞价中选的价格线。

　　——其次，新增“复活中选规则”，如果产品未在竞价中选上获选，可以按照“复活中选规则”重新获选；“复活中选规则”规定产品申报价不高于所列的价格，可“复活”中选；相当于本次集采保证各类品种中选的潜在最高价。

　　▍协议量落实规则较为复杂，整体来看鼓励企业A类中选；A类中选价格相比上一次集采最低中标价有一定空间；且A类从B/C类获得的潜在再分配量比例更大。

　　与上一轮集采规则一致，申报产品规则与中选产品排名规则一致，同组内按照申报价的低到高落实申报排名，其中申报价最低的为第一名，次低的为第二名，以此类推落实其他排名。但，从中选产品的分类上以及中选产品的协议采购量上，本轮集采和上一轮规则差别较大。

　　——中选产品的分类上，本轮中选产品可遭分为A、B、C三类，其中A类又可细分为A1（各采购组内排名第一的中选产品为A1）和A类。较上一轮集采规则，本轮集采取消了D类以及A2/A3类。

　　——产品的分类规则上来看，本轮集采的规则较为不同：1）A类中选产品有特定的价格线，只要各采购组的申报价不高于所列A类产品价格线的，均为A类中选；2）B类中选产品为不满足A类中选条件的产品，但申报价不高于所列价格；3）C类中选为不满足A、B类中选条件的产品。综合来看，本次集采规则相当于给集采中选A、B、C类产品都划分了一个入围线，分别对应“集采接续文件”的价格。A类产品价格线相比上一次集采最低中标价都有一定空间。

　　——本轮集采的基础量落实方式较为复杂，我们判断整体鼓励企业A类中选：1）A类企业的首年基础量比例为80-100%之间，其中A1为100%，其他A类为80%；B类的基础量比例为55%，C类的基础类的比例为45%。整体来看，除A1外，A、B、C类的基础量比例均少于上一轮集采同分类的基础量。2) 为了鼓励企业维持A类或产品排名分类提升，融易新媒体消息，如中选产品的产品分类有所提升或维持A类（B→A，C→B，或A—A），能在产品分类本身可获得的基础量比例上新增10%。但如果产品分类排名有所下降（A→B，B→C），会在产品分类本身可获得的基础量比例上降低10%。3）根据上述规则，A1能获得的基础量为100%，其他A类的基础量范围为80-90%，B类的基础量范围为45%-65%，C类的基础量范围为35%-45%。4）此外，对于个别品种（德谷胰岛素以及甘精胰岛素（1.5ml：450单位））的中选产品，可再额外获得10%的基础量。而各个产品的最高基础量比例不超过100%。