南方基金孙伟：黄金价格持续走强 降息周期有何投资机会(2)

　　人民币定价的基准，它是有很多的大的银行经商在里面进行这种定价产生的，每天都会发布两个价格，就是午盘定价和早盘定价，午盘定价一般作为当天的收盘价。

　　如果投资者是更加愿意去看实时高频指标，看日内黄金价格的波动，国内交易品是有几种方式的，一种方式就是银行的纸黄金。缺点是费用会高一些，买卖有一个点差，这块费用虽然比去金店买消费类黄金便宜，但是买卖还是有千分之几的价差，相对比较贵。

　　第二个就是黄金的现货或者期货。现货现在个人投资者去买很难，原来大家可以去银行开上海金交所的账户买现货，或者说一些迷你实盘合约的现货，但是现在很多银行把这个通道关闭了，所以大家如果买黄金直接参与商品交易，交易所标准化产品里面可选的也就是上海期货交易所的黄金期货，门槛会高一点，就是一公斤大概50万左右的门槛。很多投资者会觉得门槛太高了，一下买50万心里面不踏实。

　　第三个大家可以去看竞价指标，比如上海金ETF的场内的交易价格也和上海金的价格贴合非常紧密，场内交易价格基本上能够看出黄金价格的涨跌，所以大家也是可以用它来进行参考。

　　提问：美联储降息之前去布局黄金，是不是胜率会比较高，我们是不是有一些历史的数据可以参考？

　　孙伟：逻辑上肯定是这样的，首先这两天黄金大涨的原因就是因为美国经济有一个衰退预期，最新公布的PMI严重低于市场预期和前值，大家开始担心美国的衰退。美国的短债和长债的利差倒挂，在历史上是一个非常强的衰退信号，而美国一直都没有出现特别明显的衰退迹象，美国经济强度超市场预期，通胀和就业方面的经济数据表现也还不错。短期来看确实衰退的信号出现，直接造成大家对于利率的预期就会更低一些，造成黄金表现更高一些，所以黄金快速突破了之前的阻力位，创出新高。

　　我们去看历史，金价和美元的实际利率走势负相关，意味着在美元的降息周期，在利率往下走的时候，黄金表现都还是比较好的。长期的规律一是存在的，从内在逻辑上说，因为美元和黄金都是避险资产，是一个替代品，同时它有非常强的货币属性，所以就是美元的利率高，就造成黄金的持有成本，就是它机会成本就高。

　　因为黄金本身是不生息的，这一类资产是有少量的出租收益，但是可以忽略，这种情况下就会受制于美元的利息的波动，影响黄金自身投资价值的衡量和投资偏好，这种情况下，美元的降息周期黄金一般表现不错，这是个历史规律。

　　3、南方基金孙伟：投资黄金ETF可高效跟踪金价变化

　　提问：能不能介绍一下黄金上海金和纸黄金的区别，哪个更适合定投？

　　孙伟：纸黄金不是特别适合定投，首先它是银行发行的交易黄金产品，底层是没有实物金的，是一个虚拟的对金价挂钩的投资产品。这个产品大家去买卖会发现你买和卖在任何一个时点都是不一样的，价格有买价卖价，买家和卖家之间一般会有千分之三左右的价差，大家如果在二级市场去买卖黄金ETF，也会有买一卖一的挂价，但是价格是非常细腻的，而且加上交易手续费可能也就不到万分之一的水平，但是银行的纸黄金做不到这一点。

　　另外纸黄金不太支持定投，没有这种功能，而黄金的链接基金就支持定投这种功能，持有成本也是大家比较关心的，尤其定投更多是一个很长期的行为。5年10年甚至更长时间维度上面，持有的费用会不会侵蚀投资收益？像黄金的链接基金，费率是比较低廉的，这一块相对去买任何的其他形式的黄金，持有成本更加低一点。

　　提问：降准降息是利好债基更多一点，还是利好黄金更多一点？

　　孙伟：债基底层肯定是固定收益，债券债券和股票，走势一般来说是反向的，个别情况下会同涨同跌，有时候是股债双杀，但是股债双杀的时候一般都是流动性出现了危机。