中信建投陈果：科技成长为代表的“新质生产力”或依然是下一阶段重点

　　中信建投策略陈果3月8日解读政府工作报告称，总量政策以进促稳，着力推动高质量发展，整体符合预期，科技成长为代表的“新质生产力”或依然是下一阶段重点。提及国企改革聚焦主业，对标世界一流，做优做强，有望从价值实现角度提升投资者获得感，融易新媒体消息，结合市值管理的大方向，国企改革有望迎来双击行情。重点关注“新质生产力”发展，扩大内需（设备更新/以旧换新），国企改革，银发经济等。

　　中信建投策略陈果：政府工作报告指引哪些投资方向？

　　总量政策以进促稳，着力推动高质量发展，整体符合预期，结合当前经济复苏成色仍待检验，科技成长为代表的“新质生产力”或依然是下一阶段重点。提及国企改革聚焦主业，对标世界一流，做优做强，有望从价值实现角度提升投资者获得感，结合市值管理的大方向，国企改革有望迎来双击行情。重点关注“新质生产力”发展，扩大内需（设备更新/以旧换新），国企改革，银发经济等。

　　3月5日上午9时，十四届全国人大二次会议在人民大会堂举行开幕会。国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。

　　1、新质生产力位置提前，成未来产业布局的关键点。2023年来，多项会议多项会议指出要加快发展新质生产力，本次更是将新质生产力发展纳入2024年政府工作报告的核心要点，报告指出要“稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费”。新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力，它以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的质变为基本内涵，以全要素生产率提升为核心标志。从多次会议表述中不难看出，新质生产力关键在“新质”，创新是新质生产力发展的核心要素，即强调新技术、新价值、新动能的新型生产力。概括而言，新质生产力有望以战略性新兴产业为主阵地，以高科技、高效能以及高质量为三条发展主线，达成全要素生产率大幅提升的目的，进而推动新一轮科技革命和产业革命，在此基础上，后续高科技、高效能产业是值得期待的投资主线，关注人形机器人/国产替代/工业母机/新能源/氢能。

　　2、聚焦扩大内需，设备更新，以旧换新逻辑。报告强调“稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新”，报告强调“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”，其中“中央拟安排7000亿元扩大地方专项债投向领域和用作资本金范围”。自2024年以来中央多次部署相关政策，2月23日，中央财经委员会第四次会议提出，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题；3月1日召开的国务院常务会议上审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，指出推动消费品以旧换新是党中央重大决策，推动高质量耐用消费品进入居民生活。关注工业母机、汽车、家电、低空经济等。

　　3、国企改革，做强做优，聚焦主业，增强投资价值。政府工作报告提出，深入实施国有企业改革深化提升行动，做强做优主业，增强核心功能、提高核心竞争力，建立国有经济布局优化和结构调整指引制度。当前国企正处于《新一轮国企改革深化提升行动》的施行阶段，而国资的目标导向转向“做强做优”的背后反应的是国企改革已进入深化期，国资向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，长期资本功能将进一步凸显，更加注重对高质量国企的追求。加之此前，国资委把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，各项政策加码将会促使国企在服务国家战略、市场化机制运营、建设世界一流企业方面持续发力，以达成新一轮的改革深化目标。而我们认为，在时代背景的变迁之际，国企历经多年改革发展，在新质生产力相关领域核心竞争力、资源禀赋等无疑将更具优势，极有希望成为建设的主导者和推进者，扮演现代产业链“链长”角色，国企的“价值创造”和“价值实现”有望迎来匹配，在资本市场上的价值迎来重估。