汉弘集团撤单，答案揭晓

　　随着科创板注册制的推进,各项制度规则接受来自市场的检验。在“问出一家真公司”的审核威慑力之下,11月13日,科创板迎来了IPO主动撤单的案例——汉弘集团。值得注意的是,在汉弘集团撤单前夕,一起重大诉.讼出现新进展。11月20日,润天智在公告中披露,法.院指令对本案进行重新审理。这让我们对汉弘集团自主知识产权打了一个问号,毕竟科创板的硬指标是具有核心自主知识产权。如果在自主知识产权方面存在硬伤,那肯定是不能在科创板上市的。汉弘集团回应避重就轻.2020年11月13日,上交所做出了《关于终止对深圳汉弘数字印刷集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定》。主要是因为汉弘集团和保荐机构民生证券在11月12日分别向上交所提交了《关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》(汉弘集团董办发[2020]10号)和《关于撤回深圳汉弘数字印刷集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》(民生证字[2020]735号),申请撤回申请文件。根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定,上交所决定终止对汉弘集团首次公开发行股票并在科创板上市的审核。那么,汉弘集团为何要撤单科创板上市申请?11月17日,汉弘集团在公众号发布《关于汉弘集团撤回在科创板上市申请的说明》,详细解答撤单科创板上市申请的原因。

　　汉弘集团在公众号提到撤单科创板上市申请的第一点,受今年疫情影响,海外市场业务紧缩,外销业务占比有所下降,且仅在下半年开始恢复部分业务。由于海外业务是公司重要的利润来源,此形势将对公司估值产生重大偏差影响。我们注意到,汉弘集团早在《8-1-3发行人及保荐机构关于审核中心落实意见函的回复(2020年一季报财务数据更新版)》里提到“经营业绩下滑的风.险”。

　　2020年1月,新冠肺炎疫情爆发。受隔离措施、交通管制等防疫管控措施的影响,汉弘集团销售活动受到一定程度的影响。根据中汇会计师事务所(特殊普通合伙)出具的中汇会阅[2020]5354号《审阅报告》,汉弘集团2020年1-6月实现营业收入26,483.62万元,较上年同期下降13.94%,2020年1-6月实现主营业务收入25,947.50万元,较上年同期下降15.24%,其中出口实现主营业务收入14,232.21万元,较上年同期下降17.94%,内销实现主营业务收入11,715.30万元,较上年同期下降11.71%;归属于母公司所有者的净利润为4,484.26万元,较上年同期下降19.30%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为4,270.30万元,较上年同期下降18.24%。目前,国内疫情已得到有效控制,境外疫情仍未得到有效控制,如果疫情在全球范围内继续蔓延且持续较长时间,则可能造成终端消费需求疲软,经产业链传导后,导致公司新的订单减少或者客户延缓履行既有订单,从而导致汉弘集团经营业绩下滑的风.险。汉弘集团早在招股说明书中对业绩下滑做了风.险提示,因此回应的第一点并不是紧急撤单的根本原因。

　　汉弘集团在公众号提到撤单科创板上市申请的第二点,汉弘于2019年启动的标签、书刊等业务领域,目前尚处在初始阶段,且受疫情影响尚未完全放量,数字印刷在新行业的价值未得到充分体现。由于新老业务存在较大差异,将严重影响投资者对公司价值的判断。在这点回应上,汉弘集团明显避重就轻,因为标签业务对上市进程的影响微乎其微。

　　我们注意到,汉弘集团标签产品2019年实现销售收入2,658.47万元,仅占营业收入的3.05%,并不影响公司估值,同时汉弘集团在招股说明书中提到,“标签印刷领域,国内喷墨印刷渗透率约2%”。渗透率如此之低,主要是标签数字印刷成本高昂,难以替代原有模式,如果成本居高不下,那么标签等业务数字印刷业务在新行业的价值空间将十分有限,而非“未得到充分体现”,显而易见,汉弘集团回应的这一点明显避重就轻,为紧急撤单找借口。汉弘集团在公众号提到撤单科创板上市申请的第三点,申请上市过程中受到诬.告.陷.害、恶.意滋.扰。“某公司”将虚构事实向包括证监会在内的各级政府部门进行数十次举.报,恶.意提起巨额赔偿的民.事诉.讼,试图混淆视听,严重干扰正常审核进程。在这点回应上,汉弘集团无疑是站不住脚跟的。很多IPO企业冲刺上市失败,是自己作死,而非外在因素。如果正如汉弘集团所言的因为“某公司”虚构事实的举.报而导致审核进程被严重干扰,那是有辱上交所的智商。众所周知,科创板上市审核委员会委员均来自国家证券市场的行业专家和精英,审核项目过程中客观公正、恪尽职守。在科创板上市中,无论是问询环节,还是上市委会议环节,把关人所提问题都会经过反复核查、充分核查,即使有“某公司”虚构事实的举.报,也能快速核查出所举.报事实的真假,并不会因此影响到审核结果,汉弘集团回应的这一点明显是为回避自身原因而找的借口。整体而言,汉弘集团三点回应,除了第一点对上市进程有一定影响,第二、三点对上市进程的影响微乎其微,甚至不可能存在影响。我们注意到,真正影响汉弘集团上市进程的是自主知识产权存在硬伤,销售数据真实性值得怀疑,而这些方面的内容,汉弘集团并没有在公众号的回应中对外坦诚,也没有对上交所审核意见做正面回复。汉弘集团回应之外,知识产权有硬伤.对于核心技术人员涉.诉.风.险,汉弘集团在9月28日是这样回答的:公司核心技术人员之一赵义发和员工李晓刚曾在深圳市润天智数字设备股份有限公司任职,上述二人从润天智离职后先后入职公司子公司汉拓数码并参与汉拓数码相关数码打印设备的研发工作。