桃李面包财报：面包新消费的增长隐忧

　　年初突发的新冠疫情，让国内诸多行业都受到或多或少的影响，而作为“中国面包第一股”的桃李面包，却成了为数不多的在疫情影响下逆势增长的零售企业。从桃李面包10月11日晚披露的前三季度财报来看，前三季度桃李面包的营业收入为43.78亿元，同比增长6.22%；净利为6.91亿元，同比增长37.31%，总体表现亮眼。

　　亮眼财报的背后，与疫情期间人们对面包的需求暴涨不无关系，与此同时桃李面包独特的经营模式也对其业绩发挥了重要支撑作用。不过，在其光鲜的业绩之下，桃李面包南下遇阻、国内外竞对公司竞相合围，其面临的外部挑战也愈加严峻。

　　财报喜人

　　一场疫情几乎给所有烘焙店按下了暂停键，但作为短保面包龙头的桃李面包，却借助疫情的契机，获得了一大波红利。据悉，2020年第一季度桃李面包共实现营业收入13.23亿元，同比增长15.79%；净利润1.94亿元，同比增长60.47%。

　　具体来说，疫情的到来使得面包的刚需属性进一步增强。由于桃李面包的短保面包，基本覆盖了大部分商超和社区便利店，其便利的渠道加上其新鲜的品质，使得桃李面包成为了疫情期间居民居家消费的重要产品；另外，由于国内短保面包厂商较少，桃李面包又在该领域深耕已久，多年经营让其俘获了大批消费者，这也为其在疫情期间逆势上涨准备了条件。

　　同时，相对于宾堡等国际品牌，桃李面包凭借其价格优势，更易获得消费者青睐。多方面因素叠加，促使桃李面包在第一季度整体市场低迷的情况下，仍实现了不错的营收增长。

　　除了主要产品面包外，桃李面包还生产粽子、月饼等节日性消费食品。借助中国传统节日端午节和中秋节的节日习俗，桃李面包在第二季度和第三季度也迎来了增收的契机。

　　在桃李面包的营收结构中，粽子和月饼等品类产品在整体营收中占的比重虽然不高，但这两者却都有着较高的毛利，这对改善桃李面包的整体盈利能力大有助益。结合近三年桃李面包的粽子和月饼的数据，也从侧面证明了这一点。

　　高毛利加上桃李面包在制造粽子月饼方面的丰富经验，以及其长期积累的良好口碑和庞大的用户量，为桃李面包的业绩增长奠定了坚实的基础。实际上，桃李面包自2016年以来，营收就呈现逐年增长的趋势，这种趋势在今年仍得以延续，而这也跟桃李面包独特的生产经营模式不无关系。

　　独特模式保驾护航

　　桃李面包自诞生之日起，就在国内开创了一个面包的新品类——短保面包，同时推出了“新鲜送达”的服务，这一服务一经推出，就迅速让其在烘焙市场站稳了脚跟。而这种短保面包由于具有食用简捷、购买便利、新鲜健康的特点，逐渐发展成为了很多人的早餐选择。

　　不过，做短保面包并不容易。由于短保面包保质期较短，所以其对物流配送的稳定性及渠道终端的建设要求极高。为适应这种高要求，桃李面包开辟了“中央工厂+批发”的经营模式。在这种模式配合之下，桃李面包的品质得到了很好的保证。

　　具体来说，“中央工厂+批发”模式，即通过在各城市的销售区域设立中央工厂，并以工厂为圆心，对本区域产品进行统一生产加工和集中物流配送，融易资讯网（www.ironge.com.cn），然后将产品以批发的形式，销售给本地及周边区域的商超和经销商。这种“中央工厂+批发”的模式，给桃李面包带来了多方面的好处。

　　一方面，这种模式使其渠道覆盖面更广、下沉空间更大，能够更有效提升单位区域内产品销量。比如，通常一个中心工厂，就能够覆盖周边二三百公里的区域。正是得益于这种超强的渠道能力，使得桃李面包每年都可以卖出几十亿个面包，这也推动其营收和净利不断增长。

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