西部牧业靠变卖资产扭亏：扣非净利润巨亏1.11亿 最重要的乳业子公司仍连年亏损

　　中国网财经4月23日讯（记者 李静）已经连续亏损两年的西部牧业(行情300106,诊股)在2018年度终于实现扭亏为盈，避免了被ST的命运。4月18日，西部牧业发布2018年业绩报告，实现营收6.78亿元，同比下降2.13%；归属于上市公司股东的净利1971.01万元，同比增长105.37%。然而，西部牧业的扭亏为盈并非是靠主营业务收入，而是依赖于财务调整，显示，在扣除非经常性损益之后，归属于上市公司股东的净利润为-1.11亿元。

　　靠变卖资产和政府补贴实现扭亏

　　近年来，受养殖板块亏损和新入下游乳品公司市场竞争激烈等影响，西部牧业连续亏损。2016年、2017年，西部牧业净利分别为-5221.47万元、-3.67亿元，同比下降幅度分别高达324.98%、602.91%。

　　西部牧业在公告中表示，2018年西部牧业决定将效益不佳、持续亏损的部分养殖公司进行剥离，先后出售16家奶牛、肉牛养殖公司股权、资产，上述两次出售股权、资产交易价格总计为2.63亿元，

　　西部牧业方面认为，这是结合公司发展战略提出的，有利于改善公司财务结构，降低财务负担，进一步增强企业竞争力，符合公司长远发展规划，符合公司及全体股东的利益，对2018年度公司经营业绩产生积极的影响。

　　公告显示，截止2018年年末，上述股权、资产转让款已全部收回，且各养殖公司所欠西部牧业的款项也已全部收回。

　　乳业专家宋亮对此也曾表示，西部牧业主要是在剥离不良资产，轻装上阵，这种做法是正确的。过去两年的亏损造成了西部牧业资金短缺，通过出售资产获取资金，在一定程度上可以缓解其资金压力。

　　2018年初，西部牧业借贷款余额较大，资产负债率较高，银行不断压减贷款额度，直接导致西部牧业很难再从银行获取新的贷款，倒贷压力极大。对此，西部牧业开始开拓渠道筹措资金，寻找续贷担保，回收股权、资产转让款及各养殖公司欠款。2018年，西部牧业合计筹措资金办理偿还金融机构贷款共计20.86亿元，办理续贷业务40余笔金额合计11.39亿元，借贷款余额由年初的10.84亿元减至1.43亿元。

　　对此，西部牧业表示，大幅降低了公司的资产负债率，减少了利息支出，化解了公司金融风险。

　　除此之外，中国网财经记者发现，作为石河子市乃至新疆自治区一个重点的上市食品企业西部牧业，在面临暂停上市风险之际，地方政府也向其伸开了援助之手。

　　2018年11月25日，西部牧业发布公告称，收到八师石河子总场财政局发放的招商引资奖励补助1298万元。

　　一位证券从业者表示，甩卖资产、、政府补助等是将要被暂停上市的公司实现扭亏，谋求保壳最为行之有效的途径，这些措施往往会让濒临暂停上市边缘的公司“起死回生”，效果立竿见影。

　　主营业务不佳 子公司仍亏损

　　虽然扭亏为盈，但西部牧业的艰难时刻并没有过去。

　　公开资料显示，西部牧业成立于2003年6月，2010年8月登陆创业板，主营业务为生鲜乳生产、收购与销售，乳制品以及肉食品的加工与销售等，是新疆首家创业板上市公司。

　　数据显示，西部牧业自上市后虽然连续5年实现盈利，但随后就开始下滑，2016年公司亏损5221.47万元，2017年亏损额度进一步扩大达3.76亿元，2018年实现扭亏为盈实现营收6.78亿元。但中国网财经记者在查阅其年报是发现，2016年到2018年，西部牧业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别约为-0.65亿、-3.44亿和-1.11亿元。

　　一位业内人士表示，如果主业不能实现盈利，西部牧业依然无法提振资本市场的信心。

　　数据显示，2018年西部牧业乳制品营收为4.48亿元，同比减少9.64%，营收占比也从2017年的71.56%下降到66.07%。西部牧业表示，新疆地区人口基数较少，但乳制品品牌众多，市场竞争激烈，导致公司乳制品市场占有率低。公司所处的地理位置距离一、二线城市较远，产品创新力度不够，且物流成本较高，无法有的放矢地推出消费者喜好的新品。

　　公开财报显示，西部牧业未来发展的重心将落在乳制品深加工环节，即新疆石河子花园乳业有限公司（下称“花园乳业”）和新疆西牧乳业有限责任公司（下称“西牧乳业”）两家乳制品深加工企业。其中花园乳业拥有有2个系列6个品种，西牧乳业拥有3个系列9个品种。

　　值得关注的是，西部牧业主要子公司的表现也令人担忧。

　　资料显示，西部牧业主要子公司共8家，其中6家净利润处于亏损的状态。尤其是西部牧业下游最重要的子公司新疆西牧乳业有限责任公司（以下简称，西牧乳业），西牧乳业近年来连续亏损，2015年-2018年分别亏损1970.13万元、4236.16万元、1.52亿元、3185.65万元。