美联储决议前瞻：“两堵墙”正困死鲍威尔 今晚的大结局已注定？(2)

　　可以预见到的是，在政策声明本身能提供的信息量不大的情况下，周四凌晨2点半的鲍威尔新闻发布会，将是今晚这个议息夜最大的看点。

　　鲍威尔可能会遭要求解释，为何最近的经济增长回升和高于目标的通胀率没有促使他们采取加息动作。而他在新闻发布会上或许会呼应10月19日在纽约经济俱乐部发表的讲话主题，就象他当时表示的一样：是否加息将取决于数据、前景和风险平衡。

　　美联储理事会前高级顾问、杜克大学研究教授Ellen Meade表示，“鲍威尔必须坚守两周前的底线，美联储的首要任务是让通胀率回到2%，他们不会放弃。他们可能不得不提高利率，但他们可能已经完成了加息，并倾向于保留再加息的可能性，以免市场参与者误解。”

　　投资者也将密切关注鲍威尔发出的任何有关12月是否会加息的信号。大多数美联储官员在今年9月时曾预计今年应该再加息一次，但最近几周一些官员的讲话透露出他们似乎并不急于再次加息，除非比预期更强劲的经济数据迫使他们加息。

　　这与一年前的情况不同，当时美联储官员更担心的是政策紧缩力度过小。

　　曾在美联储工作二十多年的德莱弗斯与梅隆公司首席经济学家Vincent Reinhart表示，鲍威尔将“在桌面上留下再加息25个基点的选项，但这将是漫不经心的”。鲍威尔将预计美国银行系统会受到更多的信贷紧缩，但他明白这需要时间。他会认为未来还将有更多压力，耐心等待就好。

　　此外，鲍威尔今晚面临的另一个核心问题，料将主要围绕美联储决策者如何评估借贷成本上升对经济的潜在影响。债券市场的这轮抛售已使30年期固定房贷利率自2000年以来首次接近8%。鲍威尔在10月19日的讲话中暗示，如果收益率上升的原因不反映市场对美联储加息路径更陡峭的预期，那么过去三个月长债收益率的上升有可能替代美联储加息。

　　前波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)表示，尽管美联储对最近的收益率上升不负有责任，但他认为这是货币政策必须考虑的因素。罗森格伦表示，金融环境已经像美联储官员希望的那样收紧，只是原因并非美联储的政策。

　　投行机构如何看待今晚美联储决议？

　　如下图所示，目前所有主要的华尔街投行机构，均预期美联储今晚将按兵不动。

　　以下是我们对于部分投行在议息会议前的观点汇总：

　　荷兰国际集团：

　　在近期美债收益率飙升导致整体金融状况收紧之后，我们预计政策利率不会发生任何变化。市场似乎正在承担重任，因此美联储没有必要采取更多行动。尽管经济增长和就业市场依然火爆，通胀仍远高于目标。美联储主席鲍威尔也已承认，加息的实施与现实世界影响之间存在长期且可变的滞后，这表明政策紧缩的全面影响可能尚未充分发挥作用。

　　德意志银行：

　　我们预计美联储将维持按兵不动，并将未来加息与否取决于金融状况和经济运行的走向。虽然我们的基准预测是年底前利率保持在5.3%，但我们认为12月或第一季度加息的风险正越来越大。

　　北欧联合银行：

　　周三的美联储决议可能会是一次相当平静的事件。美联储将维持利率不变，由于没有新的经济预测，鲍威尔的新闻发布会对投资者来说将是最重要的。我们认为，即使美国上周公布了强劲的宏观数据，美联储仍不相信需要再次加息。当然这也不意味着降息即将到来。美联储仍将强调通胀上行风险以及更长时间维持高利率的必要性。

　　道明证券：

　　市场普遍预计美联储将连续第二次会议将联邦基金目标区间维持在5.25%-5.50%不变。我们预计美联储总体将维持鹰派倾向，因为它需要与点阵图发出的额外加息信号保持一致。不过，美联储也将重申其在制定下一步政策步骤时将“谨慎行事”。

　　富国银行：