自有资金增持复星医药，复星国际流动性压力消解

“我们要更多地聚焦发展，聚焦已经形成优势的业务板块，把优势资源投入优势产业，在战略上进一步明确和调整。”中期业绩发布会上，复星国际董事长郭广昌的话音刚落，复星“聚焦主业”的实际举措便持续落地。

9月13日晚间，复星医药发布通告称，公司控股股东复星高科当日以自有资金人民币约2008.22万元增持公司A股股份共计72万股，成交价格约27.89元/股，增持后复星高科持有公司35.85%股份。

通告同时表示，基于对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可，复星高科(及/或通过一致行动人)拟于2023年9月13日(含当日)起的12个月内择机增持公司股份(包括A股及/或H股)，累计增持总金额折合人民币不低于1亿元(含本次增持)、累计增持比例不超过截至2023年9月13日本公司已发行股份总数的2%(含本次增持，且滚动12个月内增持本公司股份数量不超过本公司已发行股份总数的2%)。

“复星此次增持健康业务板块的核心子公司，透露出十分明确的信号。”市场分析人士指出，一方面，以自有资金增持，证实了复星国际的现金流压力已得到很好解决；另一方面，管理层在中期业绩会上强调的进一步“聚焦主业”战略正得到坚定执行。

复星医药控股股东复星高科，是复星国际在境内的运营主体。本次通告两周前的8月31日，复星国际举行了2023年中期业绩发布会。2023上半年，复星国际实现总收入人民币970.6亿元，同比增长10.9%；反映企业经营质量的关键指标——产业运营利润达人民币33.7亿元，融易新媒体消息，同口径同比强劲提升66%；报告期内归属于母公司股东之净利润为人民币13.6亿元。截至报告期末，现金、银行结余及定期存款充裕，达人民币1146.8亿元。

2022年9月，复星高科累计减持了复星医药逾3910万股A股股份，曾一度引起市场震动。外界普遍认为，此举意味着复星国际或在负债端承受了较大压力。

时隔一年，查阅复星国际业绩报告可以发现，截至2023年6月30日，复星国际合并报表总负债为人民币2209亿元，对比2022年6月30日的人民币2611亿元，大幅下降402亿元。总债务占总资本比例进一步降至51.8%。

此外，复星国际于6月30日安排兑付了7月2日到期的7亿美元境外债券。据此，集团合并报表层面的总负债降至人民币2164亿元，如除去旗下如豫园股份、复星医药、复星旅文等并表上市子公司的债务，真正归属于复星国际集团控股层面的负债仅为人民币902亿元。

值得一提的是，复星国际于未来一年内已无大额境外债券到期。成功跨越“债务墙”使得复星的信用状况大幅改善，此前，国际评级机构标普将复星国际评级展望上调为“稳定”。

“非常明确的一点是，我们已经穿越了周期，复星的现金流压力得到很好的解决。”8月31日，郭广昌在中期业绩发布会上强调。

与此同时，复星“聚焦主业”的成效也逐渐显现。2023年上半年，产业运营利润强劲增长66%，反映了复星加速聚焦家庭消费主赛道后的内生动力得到进一步释放。上半年，复星旗下豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文四大核心子公司收入贡献达人民币707.6亿元，占集团总收入的73%，利润贡献也随之提升。

“不难发现，本次现金增持复星医药，并承诺未来增持计划，实为卸下债务包袱的复星，对核心产业的进一步聚焦。”分析人士表示。

近期，高盛、花旗、瑞银、野村东方、兴业、华西、开源、安信等境内外券商投行密集发表研报，看好复星专注发展核心优势产业，并对其强大的降债能力和稳健的资金面表示认可，纷纷给予复星国际“买入”或“增持”评级。

“虽然宏观环境如消费疲软、地缘政治、利率上升等带来持续挑战，但复星通过瘦身健体、聚焦核心产业，并加强轻资产运营，公司管理层有信心穿越更多周期。”高盛在研报中指出。