上半年全面净值化大考：多家理财公司产品规模下滑，普遍增配同业存单压缩权

自2022年初以来资管新规过渡期正式结束后，随着存量整改工作的收尾，银行理财踏入了全面净值化时代。

今年上半年是进入全面净值化时代后，理财公司面临的首次大考。目前，大部分理财公司已披露2022年上半年理财业务报告。

截至2022年6月末，21家已披露2022年上半年理财业务报告或相关数据的理财公司合计管理的理财产品规模达18.1万亿，部分已披露报告的理财公司可能因报告未公开而未统计在内。其中，有去年末数据的18家理财公司合计管理17.91亿，今年上半年规模增长6.57%。

随着整改收尾，今年上半年净值型理财产品的占比已经超过95%，由于市场大幅波动加剧净值波动，给理财公司带来不小的挑战，习惯了净值平稳上升的投资者并不适应净值波动加大甚至跌破净值。今年上半年不少理财公司遭遇存续理财产品规模下滑的压力。包括建信理财、工银理财、农银理财、交银理财等多家理财公司的存续理财产品规模下滑。

面对投资者风险偏好下降，在减少净值波动的压力下，以及今年上半年“资产荒”的背景下，理财公司今年上半年普遍调整配置策略，加大对同业存单、银行存款等配置力度，减少对债券、权益资产的配置。

多家国有大行理财公司存续理财产品规模下滑

工银理财今年上半年存续理财产品规模下滑幅度最大，掉到2万亿以下，至1.82万亿，相比年初减少9.8%。农银理财、建信理财、交银理财今年上半年存续理财产品金额也分别减少了7.77%、6.46%、6.22%。

今年上半年招银理财仍是管理理财产品规模最大的理财公司，今年6月末存续理财产品金额为2.88万亿，但上半年增幅也有所放缓，增速为3.74%。

在国有大行理财公司中，规模相对落后的中邮理财和中银理财今年上半年增速较快。中银理财上半年存续理财产品金额增加21.53%；中邮理财上半年增速为29.11%，但总体规模在国有大行中仍然垫底。

股份行理财公司中，平安理财和信银理财上半年规模增速较快，分别达38.23%、39.45%。目前股份行理财公司中存续理财产品金额过万亿的除了招银理财外，还有信银理财、兴银理财。兴银理财的存续理财产品规模已超过中银理财、交银理财、中邮理财。

城商行理财公司中，苏银理财上半年增速同样较快，达到33.94%。城商行理财公司的存续理财产品规模相差不大，目前规模较为领先的为南银理财，苏银理财、杭银理财存续理财产品规模也在3000亿以上。青银理财存续理财产品规模相对较小。

从18家上市银行理财公司今年上半年的业绩来看，管理规模最大的招银理财为今年上半年最赚钱的理财公司，上半年实现净利润20.66亿；其次是兴银理财，上半年实现净利润19.58亿，建信理财今年上半年净利润规模达19.13亿排第三。大部分理财公司业绩保持同比增长，也有少数理财公司比如平安理财、兴业理财今年上半年净利润同比下滑。其中平安理财同比减少52.2%。

固收产品仍为主流 混合类占比下降

今年上半年理财公司无论是发行的理财产品还是存续的理财产品，依然以固定收益类理财产品为主，大部分理财公司新发行产品和存续产品90%以上为固定收益类理财产品，与银行客户群体偏稳健相吻合。

也有部分理财公司比如工银理财、农银理财存续理财产品中，混合类理财产品金额占比超过10%。

工银理财近年来混合类理财产品一直保持不小的发行力度，但今年上半年或许受市场环境影响发行力度减弱。今年上半年工银理财混合类理财产品发行数量占比为6.37%，相比去年下半年的24.95%、去年上半年的33.73%明显减少。

建信理财今年上半年依然保持不低的混合类理财产品发行力度，混合类理财产品发行77款，占比达16.56%，但或许受股市震荡环境影响，混合类理财产品吸金能力欠佳，77款混合类理财产品仅吸金160.04亿，而去年下半年72款混合类理财产品就吸金376.22亿，单只产品吸金规模下降了60.23%。存续理财产品中虽然混合类理财产品数量占比达16.4%，但金额占比只有3.69%。

从今年上半年整体发行数据来看，南财理财通（https：//gym.sfccn.com/）数据显示，混合类理财产品发行数量占比为8.1%，相比去年11.91%的占比出现下降。