限售股9月22日解禁 瑞尔集团管理层和投资人“惜售” 释放高成长信号

中国领先的口腔医疗服务集团——瑞尔集团有限公司(“瑞尔集团”或“公司”，股份代码：06639.HK)公司限售股份将于2022年9月22日正式解禁并上市流通。对此，公司管理层及投资人明确表达“惜售”之意及其当前持有的信心。

瑞尔集团是中国领先的口腔医疗服务集团，业务遍及全国，同时运营瑞尔齿科(领先的高端口腔医疗服务品牌)和瑞泰口腔(中端口腔医疗服务品牌)。根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年的总收入计，公司是中国高端民营口腔医疗服务市场最大的口腔医疗服务提供商，亦是中国整个民营口腔医疗服务市场的第三大口腔医疗服务提供商。

机构股东“不减持”彰显长期发展信心

基于对行业前景和瑞尔集团未来发展信心，公司主要投资人均表示将继续持有股份，同时根据公司招股书披露，公司创始人邹其芳先生及其管理团队持有的约31.55%股份，也将继续锁定6个月至2023年3月底。

据了解，公开发售前，瑞尔集团已于2010年1月至2021年1月进行多轮融资，前期投资者包括KPCB China Fund、启明创投、奥博资本OrbiMed、淡马锡、高盛、高瓴资本等。上市期间，公司亦引入Abax、Harvest、Hudson Bay、奥博资本OrbiMed及现代牙科五位基石投资者，共认购约5.07亿港元股份，按招股价计算，约占发售股份的74.66%，禁售期为6个月。瑞尔集团管理层及各大投资人的“不减持”既有助于稳定公司股价，也可促进公司长期稳步发展，增强投资者信心。

全国连锁稀缺性和唯一性得到市场认可

值得一提的是，口腔医疗市场区域化特征明显，鲜有机构可以做到全国市场的覆盖。公司是目前市场上唯一一家上市的全国连锁口腔医疗机构，业务分布在国内华北、华东、华南和西部4大核心区域， 15个城市，瑞尔集团的稀缺性和唯一性正逐步受到认可。

自9月5日进入港股通以来，股价及流动性均得到明显改善，9月9日当天成交量近700万股，成交金额超6,300万港币，股价自9月初以来涨幅接近100%，公司业务扩张前景和发展潜力备受看好。

扎实的基本面及亮眼业绩表现，融易新媒体，同样为“不减持”增添了底气。财报披露，受消息面驱动、综合实力提升影响，截至2022年3月31日止财政年度，瑞尔集团总接诊人次达155.9万人次，较2020/2021财年的137.1万人次同比增加13.7%；总营收为人民币(下同)16.24亿元，较2020/2021财年同比增长7.16%；年度经调整净利润为0.66亿元，同比增长18.0%，盈利能力较为强劲。

公司下一步的发展也值得市场期待，瑞尔集团在7月初宣布与无锡通善达成战略合作，该项目已与9月1日完成并表交割，此外本财年新建的2家口腔医院+6家诊所项目也基本落地，预计本财年将新增268张椅位，较上一个财年增长20%。公司管理层表示新增的椅位将为公司未来长远发展打下坚实基础。

长期来看，随着集采政策的靴子落地，市场逐步回归对医疗保健服务板块的理性认知，作为市场上唯一上市的全国性连锁口腔医疗机构，毋庸置疑瑞尔集团将率先享受市场红利。未来，瑞尔集团将不断提升运营能力和服务质量，增强核心竞争优势，有望迎来业绩及估值的双重提升，推动自身于口腔医疗服务赛道愈走愈远。