恒天财富郭开香：企业权益资产配置时代已然到来

近日，本年度最后一期企投家成长营在苏州举办，在本次结业模块上，我们聚焦“资产全球化与财富管理”，学习如何把脉全球资产配置趋势，掌握各类资产的投资策略和分析框架。本次活动特邀东吴证券副董事长陈李、擅长企业治理和财富传承的潘跃新、国内头部财富管理机构恒天财富的郭开香等重磅嘉宾，与学员共话财富管理与传承。

　　

恒天财富股份执行总裁郭开香在本次活动重点聚焦行业监管和企业家的财富管理及资产配置等话题。

　　

他表示，2017年底-2018年上半年，随着资管新规征求意见稿的出台，金融行业迎来了全行业的分水岭，资管新规的根本目的旨在支持实体经济，调整产业结构，维护金融安全秩序。在新的监管下，行业呈现出混乱出清、通道消亡、非标压降、权益增配等特征，市场上的产品，也从以非标债权产品为主导的市场，逐渐向标类产品、净值化产品过渡，资产证券化、基建REITS、“固收+”产品、结构化产品等创新型产品大有可为。因此，作为金融行业的参与者，提升投资能力，回归资管本源才是明智之选。

　　

在谈到投资人的转变时，郭开香认为，在新的市场态势下，无论是个人投资者还是机构投资者，呈现出的最大特征就是权益资产的配置热情越来越高，具体可以从如下几个方面来深入理解。

　　

    

　　

A股新格局

　　

“长牛”行稳致远

　　

中国资本市场已经进入权益时代，在2018年之后，资本市场改革取得了不错的阶段性成果，一是在顶层设计方面，资本市场基础制度体系不断完善，全面注册制即将实施，为A股长牛化趋势提供适宜的制度土壤；二是在政策监管方面，资本市场进入“严监管”时代，直接融资功能发挥效用、上市公司质量进一步提升，市场秩序明显好转；三是在居民配置方面，金融供给侧改革逐步深化，理财产品打破刚兑，叠加房住不炒的大背景，居民资产配置面临“资产荒”，权益市场成为最佳去处；四是在市场参与者方面，机构投资者占比进一步提升，去散户化让市场定价更加成熟，以上四点夯实了A股走上低波动慢牛道路的基础。

　　

2021年作为“十四五”规划的开局之年，在制度环境、市场结构、上市公司质量上都呈现出向好趋势，并且股市流动性好于社会宏观流动性，居民、机构、外资等持续增加权益资产比重，未来A股市场整体将震荡上行。

　　

财富行业新趋势

　　

大资管时代来临

　　

《资管新规》实施三年来，行业内前期存在的若干问题已从根本上得到治理，影子银行风险显著收敛，防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成效，资管业务正逐步回归本源，未来资管行业发展方向也更加清晰。

　　

第一，长期低利率环境。日本和欧洲早在疫情爆发之前就已处于零利率或负利率的环境之中，全球负收益率债券总额规模还在不断增加。叠加全球经济缺乏新的增长动力、新冠疫情的持续冲击，未来低利率环境预计将持续存在，这也给财富管理带来了前所未有的挑战。

　　

第二，全球宏观杠杆率提高。在现代货币政策理论下，全球经济增长对于债务扩张的依赖度不断提高，使得全球债务水平不断增长。新冠疫情全球爆发后，欧美国家采取了非常积极的货币刺激政策，为了对冲疫情影响，我国也采取了一系列的逆周期调节政策，我国宏观杠杆率从2019年末的246.5%攀升至2020年的270.1%，增幅为23.6%。

　　

第三，资管业务逐步实现统一监管，从全球发达国家来看，资管业务实现统一监管是金融混业发展的必然趋势。设立专门机构有利于风险隔离和聚焦经营主业，融易新媒体，更有利于按同质同类机构实施统一监管，也有利于消除监管空白和盲区，进一步提升行业监管效率。

　　

进入大资管时代，我国财富管理市场蕴藏巨大机遇。从全球视角看，全球资产重新配置的背景下，近期海外部分国家开始逐步收紧货币政策，全球资产增配中国资产将成为长期趋势，这对我国而言是一个机会。

　　

从国内视角看，我国经济发展带动家庭财富增长，但资产配置结构还待进一步优化。目前，中国中等收入群体超过4亿，但在财富配置中，银行存款和房地产投资的占比仍然较高，股票、基金等权益类资产的占比较低。在当前房住不炒和低利率的宏观背景下，传统理财收益将难以满足客户投资目标，增加权益类资产配置将成为未来长期趋势。

　　

传统理财规模收益双降

　　

公私募基金发展迅猛