长期价值选手张东一掌舵 广发沪港深价值精选正在发售

　　巴菲特曾说过,如果只能选一个指标来衡量一家公司的股票,他会选净资产收益率(ROE)。海内外资本市场的历史表现,均表明采用高ROE策略,长期能够获得出色的回报。

　　广发基金国际业务部基金经理张东一偏好挖掘高ROE的优质公司。在她看来,ROE是公司股东投资回报的本源,相较高成长,高ROE更稀缺。她会选择契合经济转型和产业升级方向的优秀公司,以好价格买入并长期持有。同时,她还会结合经济周期及A股估值水平,引入PB-ROE策略,挑选出中短期风险收益比较好的品种,以更好地平滑组合波动。

　　招商证券在近期的研究报告中指出,张东一有13年从业经历,沪港深投研经历丰富,她追求长周期内较高的复合收益,精选两类资产形成“核心+卫星”策略,即以长期稳定的高ROE资产为底仓,PB-ROE策略作有效补充。5月18日至5月21日,拟由张东一执掌的新基金——广发沪港深价值精选(A类:011908,C类:011909)在中信银行、广发基金直销等渠道发售。

　　覆盖A+H股  复合研究能力突出

　　根据基金合同,广发沪港深价值精选是偏股混合型基金,股票资产占基金资产的比例为60%-95%,投资于港股通标的股票不低于非现金基金资产的 20%且不超过股票资产的 50%。

　　拟任基金经理张东一具有13年证券从业经验,是市场中较早涉足港股投资的基金经理之一。张东一出身约克大学理学和伦敦政治经济学院双料硕士,数理金融学和财务会计学双学士。海外求学经历,让张东一在入行之初就开启了“A+H”研究模式。

　　她于2008年加入广发基金,任大消费研究员,涵盖零售、纺织服装、家电等行业。当时,零售和服装行业许多优秀公司都是在港股上市,因此,她会在工作之余主动研究港股中优秀的公司。这不仅帮助张东一形成了资产配置能力,同时也更习惯于用全球视野和标准去挑选好公司。

　　2013年起,张东一开始从事专户投资管理,覆盖的行业进一步拓展至医药、制造业、电子、金融等。因管理业绩出色,2016年7月转任公募基金经理,此后,A股和港股就成为张东一的主要投资阵地。

　　良好的业绩,侧面展示了张东一扎实的A+H股研究能力。据招商证券数据显示,截至今年4月23日,张东一自2018年9月管理可投资A股和港股的广发估值优势A以来,累计回报177.59%,年化回报48.28%,排名偏股混合型基金前8%(排名:56/666);她自2016年7月管理纯A股基金广发聚优以来,累计回报189.42%,年化回报25.09%,排名灵活配置型基金前3%(排名:32/945)。

　　长期视角优选公司 兼顾成长和估值

　　尽管A股和港股在市场结构等方面存在一定的差异,但张东一表示,在具体的选股上均以长周期内较高的复合收益为目标,以中长期逻辑为主,将自上而下和自下而上相结合选股。

　　张东一认为,市场会提前反映基本面,想要持有一只股票三年,就必须要考虑公司五年甚至更长时间的发展情况。而由于行业本身会受到宏观经济、行业周期、要素价格等宏观变量因素影响,因此,她会自上而下考虑行业趋势。同时,依托深度研究,她会重点关注公司成长空间、价格是否存在低估或高估,寻找风险收益比合适的标的。

　　在构建组合时,张东一擅长采用“核心+卫星”策略,以长期稳定的高ROE资产为底仓,PB-ROE策略作有效补充。长期稳定的高ROE资产,往往拥有深厚的护城河,是组合的核心资产;PB-ROE策略具有一定的逆向特征,它筛选出的则是相对其ROE,PB存在低估的资产,或者是存在周期拐点的资产,往往市场关注度不高、但性价比较好。

　　第三方研究人士认为,张东一在“A+H”股领域构建的能力圈,不仅有利于其在沪港深三个市场捕捉机会,也有望通过在不同市场分散投资来平滑组合波动。体现在组合管理上,有助于更好地兼顾成长性和性价比,让组合结构更均衡。

　　张东一表示,结合当前经济发展阶段及市场环境,她将积极关注A股和H股中的大消费行业,她认为,在人均收入上升的宏观环境中,中国消费龙头在全球仍具有极强的竞争力,将挖掘成长空间大的优质标的,长期持有,分享企业成长红利。

，融易新媒体