喊出“不要亏钱”口号 头部公募基金“固收+”掌门人谁领风骚？

根据银行和机构评价模式，评价“固收+“基金经理的好坏，主要的标准较多，譬如，债券的研究和投资能力强不强，这是能否打牢地基非常关键的一环等等。基于上述的判断，观察过去这些基金经理的业绩稳定性、风险控制能... 

春节以来A股大震荡，权益基金遭遇暴击，而攻守兼备的“固收+”基金此时逆袭火了。

一般而言，“固收+基金”是基金组合将债券作为底仓资产，并配置部分股票、可转债、打新等资产来增厚收益，以追求低波动、长期稳健的收益。

买基金要挑选的就是基金经理和他背后的投研团队。

不过，在买“固收+”基金时，大家普遍遇到一个困难，相比坤坤（易方达的张坤）、春春（景顺长城的刘彦春）、兰兰（中欧基金的葛兰）等受到明星般追捧的权益类基金经理，大家对“固收+”基金经理并不熟悉。

“固收+”类大佬们基本都很低调，怎么知道谁和谁的基金是你的菜？

从研究角度，市场上“固收+”的明星基金经理有很多，以二级债基以及偏债混合型基金为主，这些基金经理债券投资以及研究能力是核心，但股票的配置能力也是非常重要的超额收益来源，同时需要兼顾股票以及债券的配置比例，根据宏观以及政策环境，进行比例的相应调整，以达到更优的收益风险比，“固收+”对基金经理的能力要求还是比较高的。

根据银行和机构评价模式，评价“固收+”基金经理的好坏，主要的标准较多，譬如，债券的研究和投资能力强不强，这是能否打牢地基非常关键的一环；大类资产配置的能力强不强，这部分能力主要是降低组合波动性以及提升部分超额收益；股票的投资以及研究能力如何，由于公募投资品种以及策略的限制，多数“固收+”产品通过股票投资增强收益，所以股票的收益能力是能够取得较好超额的重要环节。

基于上述的判断，观察过去这些基金经理的业绩稳定性、风险控制能力以及相比超额收益获取能力等等。

市场上比较好的“固收+”基金经理有不少，21世纪资本研究院盘点头部公募“固收+”（固收+规模在200亿以上）的掌门人。

本期聚焦易方达的张清华和胡剑、汇添富基金吴江宏、南方基金的孙鲁闽、广发基金的张芊和谭昌杰等6位顶级的“固收+”基金经理。下期将继续盘点其他固收+基金经理。

买基金要挑选的就是基金经理和他背后的投研团队。-甘俊 摄

易方达规模居首

目前易方达“固收+”产品的规模是行业排名第一，共有51只基金，规模1813亿元。

旗下典型基金经理为张清华。其固收+代表基金：易方达裕祥回报（投资类别：二级债基）。

易方达“固收+”团队代表人物是张清华，张清华的管理规模1122.72亿，堪称“固收+”一哥，是绝对收益顶尖的基金大佬。无论熊市牛市都能取得正收益，相较于同门的张坤、萧楠、冯波等权益类明星基金经理，张清华名声没这么大，但他更受机构青睐，他管理的基金被FOF重仓持有。

张清华现任易方达基金副总裁、易方达混合资产投资总监，自2013年12月开始担任基金经理，目前在管基金共10只（各类份额合并统计）。

其中，易方达裕祥回报、易方达裕丰回报、易方达悦兴一年持有、易方达丰和、易方达安心回报，在2020年底的规模分别为240亿、210亿、199亿、149亿、148亿元。

易方达裕祥回报，规模240亿，是市场上规模最大的固收+基金。成立于2016年，近1年收益15.11%，近2年收益27.74%，近3年收益43.35%，近5年收益59.90%。在今年以来的市场大动荡中，截至3月17日，收益为1.61%。

值得一提的是，易方达裕祥回报，不管在牛市还是熊市中，都获得正收益。其近1年最大回撤2.02%，今年的最大回撤是1.96%。

易方达裕祥回报的+部分，主要来自股票，股票占净值比20%，以及可转债。

张清华目前管理的一共有10只（不同基金份额合并计算）基金。

其中，易方达新收益混合是一只偏股型的灵活配置基金，去年底持股市值占比近89%。

易方达安盈回报、易方达安心回馈、易方达磐固六个月持有是偏债混合型基金，这3只基金股票配比上，属于股债轮动型基金。它们去年底持股市值18%-50%。

易方达安心回报、易方达丰华、易方达裕丰、易方达裕祥、易方达丰和是二级债基，这6只基金持股市值占比不超过20%。

张清华认为，单一资产虽然能给投资者带来超额回报，但是它的波动性同样也很大，特别是在股灾、债灾的时候。依靠单一资产很难在每年获得绝对收益，需要通过配置不同的资产来对冲、来分散风险。