江苏银行：配股补资本“抢跑”同业 “买到赚到”引配置热议

时隔7年，A股上市银行首单配股最终花落江苏。根据公告，江苏银行将按照每10股配售3股的比例，以4.59元/股的价格向全体A股股东配售34.63亿股股份，募集资金总额不超过200亿元，用于补充该行核心一级资本。

在银行板块整体低估的背景下，低定价和高价值令江苏银行配股受到了市场的热切关注。截至股权登记日12月8日收盘，配股定价相当于现价折价约23%。

在业内看来，江苏银行的配股“破冰”有望迎来多赢局面：一方面，配股顺利落地后大幅补充江苏银行资本，有利于支持公司未来各项业务健康发展；另一方面，低价配股回馈投资者，在酝酿绝对收益的同时，也为市场带来配置机会。

标杆配股发售大热

据悉，本次配股募集将继续为江苏银行“注血”，在银行扣除相关发行费用后的净额将全部用于补充核心一级资本，提高资本充足率。

而事实上，继今年上半年200亿元永续债成功发行后，截至今年三季度末，江苏银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.87%、11.21%、8.45%，较年初已有不同程度的提升。

基于江苏银行配股价格低于1倍Pb，其成功发行也被誉为一次标志性事件。与过往银行配股价格均高于最近一期经审计每股净资产有所不同，江苏银行配股的折价空间较以往银行再融资价格隐性下限具有一定突破，在当前信用货币环境相比偏松之下，融易新媒体，匹配银行板块历史较低估值，也更吸引投资者的买入。

12月5日，上市公司模塑科技(000700.SZ)发布公告将参与江苏银行此次配股。而以目前模塑科技持有该行500万股测算，模塑科技可认配的最高数量为150万股，认配资金上限为6885.08万元。

“采取市场化、外源性的方式补充核心一级资本，江苏银行不涉及新增股东的配股融资方式优势凸显，募集资本助力公司突破发展瓶颈，也易于打开成长空间。”某资深市场人士表示。

根据公告，本次配股缴款期为2020年12月9日至12月15日，缴款期江苏银行A股股票及可转债“苏银转债”全天停牌，江苏银行优先股“苏银优1”暂停转让。12月17日开市起江苏银行A股股票和可转债复牌，优先股恢复转让。

价值凸显未来可期

配股所带来的配置机会同样为机构所期待。

国泰君安证券表示，看好江苏银行补充资本后公司后续资产端的转型升级，而其自身兼具高股息和业绩相对稳定的特征，性价比突出。

“江苏银行2020年一季报业绩超出市场预期，主要驱动力来源于资负结构适合当下经济环境。考虑江苏地区小微贷款占比相对较低，受本轮疫情冲击有限，且复工节奏相对更早，判断其在规模、息差、不良上皆具备可持续的相对优势。” 国泰君安报告显示。

数据显示，今年前三季度，江苏银行实现营业收入375.25亿元，同比增长12.96%，延续自2019年以来持续两位数增长的优异表现；净利润119.56亿元，同比增长0.64%，业绩增速高于同期银行业平均水平。 

江苏银行作为中泰证券看好的业绩有弹性的上市公司之一。中泰证券同时指出，继续看好伴随经济修复带来的银行股估值修复行情。本轮银行股核心逻辑是宏观经济，宏观经济修复程度决定了银行股的上涨空间。目前经济处于上升期，银行基本面稳健、估值和公募基金仓位在历史低位，其判断银行估值修复行情会持续，是跨年度行情。