招商银行：“零售之王”的存款、大客户和不良率

　　随着三季报的披露，"零售之王"招商银行的2020定期报告十分值得围观。

　　毕竟，客观说，在一众上市银行中，到目前为止，在现在的经济环境下，招商银行还是"很能打的"。

　　然而，就其自身来讲，从存贷款情况、大客户集中情况和不良率情况看，仍然有许多值得"探讨"的点。

　　01前三季度增收不增利

　　招商银行三季报显示，当期实现营业收入2,214.30亿元，同比增长6.60%。但是实现净利润为766.03亿元，同比下降0.82%。

　　此前，招商银行半年报披露，当期实现营业收入1,483.53亿元，同比增长7.27%。同样，实现净利润497.88亿元，同比下降1.53%。

　　换句话说，至三季度末，招商银行的表现仍然是增收不增利。虽然三季度净利润同比下降幅度收窄，但整体盈利能力仍然处于承压中。

　　


　　(招商银行三季报)

　　招商银行的盈利情况主要受两方面影响，一个是零售贷款的增量，一个是利差。

　　因三季报披露信息简单，我们以其半年报披露的相关数据为参考。

　　从可以查到的数据能够看到，至少到上半年末，招商银行在贷款和垫款上的增速低于存款增速。此外，净利差和净利息收益率都处于下降状态。

　　这两点能否在四季度中扭转现在还很难说，从目前情况看作为股份制银行的"龙头"，招商银行并未表现出"更值得谈"的点。

　　

(招商银行半年报)

　　02贷款投向仍偏重房地产

　　从半年报更详细的披露看，当期招商银行的大客户进一步集中，单一最大贷款和垫款比例为5.04%，比去年年末增长0.15%；最大十家贷款和垫款比例为21.79%，比去年年末增长3.45%。

　　此外，公司贷款投向仍集中在房地产，交通运输、仓储和邮政业，电力、热力、燃气及水生产和供应业等大型基建和公共项目上(占比增加)，相反制造业和服务业都处于贷款占比同比减少状态。

　　

(招商银行半年报)

　　03信用卡业务的大增和不良

　　事实上，招商银行一直试图增加高利率零售贷款，从而增加利差，提升净利润水平。

　　但高利率零售贷款背后是高风险，考验的是一家银行的风险管理能力和"运气"。

　　半年报披露，截至今年6月底公司不良贷款拨备覆盖率 440.81%，较去年末上升 14.03 个百分点，融易资讯网（www.ironge.com.cn），拨备水平较高，远超行业标准。

　　这一情况在三季度有所好转。三季报披露，当期不良贷款拨备覆盖率为 424.76%，较上半年下降 16.05 %。

　　客观说，招商银行在努力控制风险。但矛盾点在于，想要利润就必须增加相关"风险较高"的贷款投向，而"风险较高"的贷款投向，在中长期将直接影响其不良率和拨备覆盖情况。

　　一个有意思的情况是，三季报中招商银行零售贷款余额单季增长了约1326亿，其中信用卡贷款占了增量大头，增长了近500亿。一般来说，信用卡贷款定价要比房贷、小微贷款高出不少，招行信用卡贷款的恢复性增长直接带动了招行息差的增长。

　　但是根据半年报披露，招商银行上半年信用卡不良贷款率飙升，从年初的1.35% 飙升到1.85%。

　　一个可以猜想的逻辑可能是，今年的经历环境下，市场对信用卡借贷业务需求增加，刺激了如招商银行这样的信用卡业务大增，但是参考任何一个相似的经济环境，目前激增的零售贷款业务是否会成为未来某个时点最容易出坏账的部分？

　　


　　(招商银行半年报)