郭树清、易纲一周内连续发声，释放七大政策信号

2020年第16期《求是》杂志刊发中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清文章《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》。8月16日，央行官网转载了这一篇署名文章。

在此之前的一周内，郭树清、央行行长易纲相继接受《人民日报》等央媒采访，释放出重磅政策信号。据记者梳理，主要释放出以下政策信号：

1.宏观经济稳步恢复，但仍需关注五方面问题

国家统计局发布的数据显示，7月份国民经济继续恢复，主要经济指标继续改善。如7月份社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7个百分点。1-7月份固定资产投资同比下降1.6%，降幅比1-6月份收窄1.5个百分点。

易纲表示，由于中国控制住国内疫情，中国经济在全球实现了率先复苏。虽然一季度我国GDP同比下降6.8%，但二季度就出现了比较强劲的反弹，GDP增长了3.2%，是全球唯一正增长的主要经济体。

但易纲也提醒，要非常关注影响当前经济恢复的一些问题：一是消费的恢复相对滞后。二是受全球经济下行压力较大的影响，投资增长的制约因素有所放大。三是需求端的恢复速度弱于供给端，消费的恢复速度弱于投资，经济恢复的基础还不牢固。四是当前稳企业保就业的压力比较大。另外，受贷款、债券融资增长较多，GDP略有下降等因素影响，预计全年的宏观杠杆率比去年会有上升。

2.货币政策总量适度，下半年结构性政策为主

由于宏观经济逐步恢复，央行已逐步退出前期超宽松的货币政策。Wind数据显示，近期DR007利率维持在2.2%左右，和央行政策利率大体相当，相比3-5月间的平均水平已上升70BP。这意味着货币政策已从应对疫情期间的超宽松状态回归至常态化水平。

央行行长易纲表示，下半年（货币政策）将以供给侧结构性改革为主线，保持宏观总量适度、合理增长，着力稳企业保就业，防范和化解重大金融风险，加快深化金融改革开放，促进经济金融健康发展。

具体看，货币政策要更加灵活适度、精准导向，综合运用多种货币政策工具，引导M2和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏、优化结构，促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长。

中信固收首席分析师明明称，预计后续货币政策在总量层面的操作会更为谨慎保守。在总量工具缺席之下，下半年货币政策将以结构性工具为主。相对而言，定向降准落地的概率较小。

3.持续化解金融风险，着重关注银行不良反弹

按照部署，2020年是化解金融风险攻坚战收官之年。今年疫情对经济社会冲击较大，但监管部门并未打算将攻坚战的收官时点延后。央行年中会议表示，明确表示，继续按照党中央、国务院的既定部署，以及金融委的具体要求，推动三年攻坚战如期收官。

易纲则表示，要守住风险底线，继续打好防范化解重大风险攻坚战。我们将加快补齐金融风险处置的制度短板，健全重大金融风险的应急处置机制，转入常态化的风险防控和风险处置。

根据易纲、郭树清讲话梳理，下半年要关注高风险问题机构、影子银行、房地产融资等风险。其中尤其需要关注的是银行不良反弹风险。银保监会数据显示，2020年二季度末，商业银行（法人口径，下同）不良贷款余额2.74万亿元，较上季末增加1243亿元；商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点。

郭树清判断，当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，金融风险暴露存在一定时滞，一些延期还本付息的企业，未来形成的不良贷款尚未完全显现，不良资产上升压力较大。

对此，要相应采取做实资产质量分类，融易新媒体，补充资本、提足拨备，加大不良处置力度等方式应对。

4. 银行、保险机构要多买（企业）债

今年3月31日召开的国务院常务会议要求，进一步强化对中小微企业普惠性金融支持措施。其中提出，引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元，为民营和中小微企业低成本融资拓宽渠道。

记者根据Wind数据统计，2019年公司类信用债净融资规模为2.2万亿，今年增加1万亿意味着信用债净融资规模要达到3.2万亿。数据还显示，2020年信用债到期规模为6.5万亿，意味着2020年信用债发行规模要达到9.8万亿，才能完成国常会的要求。Wind数据显示，前7月信用债发行规模已达到7.12万亿，相当于全年目标任务的72%。

郭树清表示，下半年，我们将继续推动企业债券的发行，推动银行和保险更多地参与到债券等资本市场，提供更多的直接融资来支持小微企业。

实际上，在今年6月份的陆家嘴论坛上，他提出，保险机构要加大对企业中长期债券的投资，保险资金平均久期为13年，目前保险资金运用余额近20万亿元，而投资企业债券余额只有2.2万亿元，潜力巨大。可将更多资金用于购买企业中长期债券，特别是电信、交通、新老基建等需要巨额中长期资金的行业。

简言之，银行、保险资金要多配置企业债券。

5. 以公司治理为抓手，深化中小银行改革