今天新闻热点：朱民：此次股市反弹幅度超过2008年，货币政策和财政政策对市场干预较大

“这次股市是一个大幅度下跌后的强劲反弹，跌幅远超2008年，反弹的幅度超过2008年和1929年，表明货币政策、财政政策当前的力度和强度对市场的干预是非常大的。”5月16日，清华大学国家金融研究院院长，国际货币基金组织原副总裁朱民在“金融战疫，共克时艰”2020清华五道口全球金融论坛中表示。

清华大学国家金融研究院院长，国际货币基金组织原副总裁朱民

朱民回顾了今年以来股市的发展变化。他指出，股市中的第一个下跌基本上是市场对疫情、中国和亚洲的疫情做的调整，第二波下跌出现在2月份的能源危机，第三次下跌则是疫情在美国、欧洲核全世界范围蔓延，此前的四次熔断也发生在这个阶段。

在这个节点上，各国央行通过购买国家债券等出台流动性支持，因而，此次股市反弹是典型的流动性支持的结果，是市场情绪变化的反应。朱民谈到，“这一次也是一个大幅度下跌以后有一个强劲的反弹，只是跌幅远远超过2008年，反弹的幅度超过2008年，超过1929年，表明货币政策、财政政策当前的力度和强度，以及对市场的干预度是非常大的。”

针对下一阶段的股市走向，朱民认为，要看实体经济，而实体经济发展看疫情。目前，疫情正在向新经济国家和发展中国家转移，如巴西、印度，非洲等。而受制于治疗速度等因素，第二波疫情在秋冬季反弹的概率在上升。“只要疫情还在发展，它对经济的冲击和影响就会不断加深，股市就会不断的调整。”  

他进一步补充，随着中国经济的不断增长，中国股市表现优于其他股市。但是中国的股市是世界股市的一部分，当世界股市面临继续波动和调整的时候，中国股市也会有波动和调整。

附发言实录：

大家好！很高兴2020清华五道口全球金融论坛今年如期举行。我觉得这个还是挺好的，也很高兴我们有机会在网上和大家做一个沟通和交流。我今天讲一个对我来说是一个怪怪的题目，我讲的题目叫做《疫情下的世界股市》，因为我通常不讲股市，因为我对股市不懂，但是股市最近的波动也是特别有意思，引起了很多的争论。所以，我想从经济学家的角度来讨论一下我们股市的变化以及它可能的波动。

大家可以看到这是今年1月1号到现在以来全球股市的变化，其实我们可以看到，今年到1月23、24号左右全球市场还是乐观的，我还记得在达沃斯的时候，大家都觉得今年相对是一个谨慎乐观年，所以股市在往上走，大家可以看到这是第一个高坡，所以大部分今年股市的高坡都在顶峰一月份，一月份以后一月底有一个小的下滑。

大家可以看到，第一个下跌基本上是根据市场对疫情、对中国和亚洲的疫情做的调整，是一个小幅的下跌，而且很快中国封城武汉，而且世界普遍相信中国能够把疫情这个事情管控好，所以市场又开始反弹，大家可以看到这个反弹还是很强劲的。接着第二波下跌，2月份的时候碰到了能源危机，这是一个地缘政治引起的危机，但是同时也引起了对总需求对全球经济走向的担忧，因为能源的先导指数性还是很重的，所以这是第二个下跌。第三次下跌是疫情在美国、在欧洲、在全世界大规模的蔓延，而且面临失控的状态，连续的四次熔断就发生在这个阶段，最主要的疫情蔓延，最主要是在这个事态上的，中国和美国在疫情对待上的摇摆，从群体免疫到社交距离到隔离控制，这个政策上的摇摆产生了巨大的不确定性，所以当时经济预测的市场是非常悲观。所以大家可以看到3月份直到3月23号，股市持续的大幅的下跌。

那么在下跌的时候有一个很关键的问题，这是市场合理的预期反应还是有很重要的风险要素在里面？我跟美国前财政部长拉里·萨默斯有个讨论，我们两个都认为这是市场对疫情的反应，反应了对未来疫情的发展对经济的冲击，在这个过程中我们看到风险因素影响的量还是不大的，当然在第二次下跌的时候引发的美元流动性恐慌也加剧了熔断，但是总体还是个市场反应。所以这是第一阶段，我们要看到它的下滑，这是市场根据疫情的发展以及政府的疫情对应的措施，对未来公司盈利的一个理性预判。我觉得理解这一点还是很重要的，虽然大家的观点还是很不一样。

然后，在这个节点上，各国的央行开始大规模的出台流动性支持，这也是史无前例的，不但是流动性而且直接的购买国家债券、购买资产切入金融体系发放贷款进入银行中介业务，那么这个给市场很大的提振。所以这个市场在流动下稳住开始反弹，大家可以看到这个曲线不同的波动的区间，恢复的话，在欧洲还是比较慢，因为欧洲的经济比较弱，它的支持力度特别是财政力度不够，美国的财政和流动性货币政策力度都很大，所以这个开始反弹。