最新头条推荐： A股基础制度体系日趋完善 “T+0”改革可期

　　主持人孙华：4月9日，《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》公布。这是落实党的十九大和十九届四中全会精神的一项重大改革部署，也是新时代推进经济体制改革的又一具有标志性意义的重要成果。今日本报就《意见》提出的完善投资者保护制度、稳步扩大债券市场规模等内容给予解读。

　　本报见习记者 吴晓璐

　　4月9日，《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（简称《意见》）公布，《意见》提出，制定出台完善股票市场基础制度的意见。坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。

　　业内人士对《证券日报》表示，今年A股发行制度改革重点，在于推进注册制的落地生根。目前A股市场的基本制度体系日趋完善，实施“T+0”交易制度的时机或已成熟。退市制度改革方面，预计监管层将进一步优化退市指标，简化退市程序，推动退市常态化。

　　推动注册制落地生根

　　东方财富Choice数据显示，截至4月10日，年内57家公司登陆A股，其中26家登陆科创板，占比45.61%。

　　中国人民大学法学院教授刘俊海在接受《证券日报》记者采访时表示，按照新证券法的规定和要求，今年资本市场发行制度改革主攻方向就是将注册制落地生根。科创板已经实行了注册制，取得了一定的成绩，但是也还有一些制度空白，如双重股权架构中超级大股东的规定等。

　　中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，资本市场市场化改革的推进，有赖于注册制在整个A股市场的全面实施，可以充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，真正把选择权交给市场。另外，实体经济获得直接融资的成本和难度都会降低，进而促进实体经济发展。

　　“未来注册制的推广，建议依次在创业板、中小板和主板分三个阶段有序推出。推广过程中，需要深刻全面总结上交所科创板注册制改革的成功经验，找出其中的制度盲点，在几个板块分别有序推出注册制的相关部门规章，以及证券交易所的自律规则。”刘俊海表示，融易新媒体，“注册制是发行制度改革最大的亮点，虽然放宽了公司进入资本市场的条件，但是并不意味着无底线无诚信的公司，都可以到资本市场圈钱。”

　　此前，中国证监会副主席李超表示，创业板改革已经做了一定阶段的认真研究论证，包括在一定范围内征求意见。创业板改革会重点抓好注册制这条主线，同时会在发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础制度方面，作出改革安排。

　　推进退市常态化

　　4月1日，上交所对*ST保千实施终止上市的决定，2020年A股第一只退市股诞生。另外，截至4月10日收盘，ST锐电已连续19个交易日低于股票面值，按照风险警示板日涨跌幅5%计算，下周一公司将因连续20个交易日低于股票面值，触及终止上市条件。

　　目前，A股已形成了包括财务类、交易类、规范类及重大违法等多元化退市指标体系，退市类型包括强制退市、并购重组退市和主动退市。2019年，18家上市公司退市，其中9家属于强制退市。而欧美资本市场，以并购重组退市为主。

　　去年资本市场“深改12条”提出，要充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。

　　刘俊海表示，退市制度改革的侧重点，要发挥证券交易所在退市方面激浊扬清的职责。交易所处于市场监管第一线，和每家上市公司都有零距离的接触。新证券法授权证券交易所规定具体的终止上市情形，有助于激活退市制度。只有吐故纳新，资本市场之水才能更加清澈。

　　中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，退市是资本市场优胜劣汰、新陈代谢的基础运行机制，也是市场出清风险的必要安排。新《证券法》简化了退市程序，取消了暂停上市和恢复上市环节。预计下一步，监管部门将不断深化退市制度改革，严格执行退市制度，形成退市整理期、重新上市等一系列的常态化退市制度安排和实践操作。

　　近日，中国证监会上市公司监管部主任蔡建春撰文表示，强化“优胜劣汰”的市场退出机制。新修订的《证券法》取消暂停上市程序并授权证券交易所规定具体的终止上市情形。下一步，要进一步优化标准，简化程序，拓宽渠道，加快形成强制退市、主动退市、重组退市以及破产重整等多元退出机制。与注册制改革相适应，进一步提升退出制度的可预期性、可操作性，推进退市常态化。