今日新闻头条： 大唐地产“千亿”狂奔

　　本报记者 陈婷 童海华 深圳报道

　　近期，闽系房企——大唐集团控股有限公司（以下简称“大唐地产”）蓄势赴港上市。港交所信息显示，其已递交招股书，目前的进展状态仍为“处理中”。

　　招股书揭开了大唐地产历经20余年发展的版图：由闽入桂进而北上前往京津冀。值得注意的是，高速扩张的同时也给大唐地产带来了资金难题。

　　《中国经营报》记者发现，大唐地产在2016年9月以一块溢价率达283.19%的住宅用地成为广西南宁年度“双料地王”。此后，大唐地产频频以高溢价或最高限价跑马圈地，公司净负债率在2016～2017年突破1000%。上市前夕，融易新媒体，大唐地产净负债率却骤降至185.6%。

　　大唐地产总裁郝胜春曾于2019年公开表示目标：“三年冲千亿，进入全国房企50强。”如此看来，大唐地产净负债率的突然走低是否可持续？而控制了净负债率又是否将限制大唐地产对规模扩张的需求？

　　对此，本报记者联系并致函大唐地产方面，工作人员表示已向相关负责人转达采访需求，截至发稿，对方未予以回复。

　　高溢价拍地

　　招股书显示，大唐地产是综合性物业开发商，专注于在选定经济区域开发住宅及商业物业。截至目前，其物业开发项目主要覆盖国内四个经济区，包括海西经济区、北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区及长江中游经济区。

　　据了解，大唐地产源自中国台湾，兴于福建厦门。1994年，大唐地产创始人余英仪以京剧人物“蓝脸窦尔敦”作为公司品牌形象进入厦门房地产江湖，将公司定位为“国韵地产”。

　　大唐地产曾于2009年有过一次上市计划，但随后因遭遇的艰难处境折戟。当年，福信集团将面临资金链断裂的大唐地产收购，并将旗下地产业务与大唐地产进行整合，大唐地产也从此尝试走向更广阔的城市布局。

　　大唐地产在境内进行经营的实体为厦门大唐房地产集团有限公司（以下简称“厦门大唐”），其业务线有销售物业、提供建筑服务、租金收入等。2016年，销售物业和提供建筑服务成为公司营收的两大主力业务。

　　记者梳理得知，2016年的南宁土地市场“地王”频出。2016年8月，融创中国以19.82亿元连拿两地块宣告正式进军南宁，并刷新万科于6月份创下的5097元/平方米楼面地价。同年9月，大唐地产以15.59亿元总价拿下一块城镇住宅用地，楼面价达11400元/平方米，溢价率283%，成为南宁年度“双料地王”。两个月后，大唐地产以总价13.47亿元成功夺得福建漳州一块宅地，溢价率66.48%，而8919元/平方米的楼面价同时也刷新了漳州宅地的单价纪录。

　　此后，大唐地产在2017年5月以15亿元的最高限价和同时竞配建面积13500平方米夺得漳州角美一幅商住地，去配建楼面价突破13514元/平方米；2017年11月，南宁迎来了当月第二场土地出让，现场吸引了龙光、万科、阳光城、碧桂园等多家开发商参与，经过几轮角逐，最终由大唐地产以最高限价11.25亿元拿下南宁兴宁区一块商住地。

　　如此追赶之下，大唐地产在2017年的销售规模突破百亿元，同比增长68%，达到144.7亿元。

　　反观大唐地产自身的发展战略，从2017年开始，大唐地产便将发展重心置于销售物业方面。2017年，公司的销售物业收入为34.03亿元，同比增长197%，占当年收入的84.7%；毛利率也从2016年的18.4%上升至2017年的24%。大唐地产方面对此解释称，主要是由于交付物业增加以及利润较低的建筑服务项目比重下降所致。

　　与此同时，大唐地产的负债总额在2016年和2017年分别为186.69亿元、257.79亿元，净负债率分别为1085.3%、1087.9%。其中，有息借款总额分别为54.53亿元、91.45亿元。

　　同一时期，大唐地产经营活动产生的现金流净额均为负数，2016年和2017年分别为-13.17亿元和-12.41亿元。

　　即便如此，肩负重担的大唐地产未曾想就此停止扩张步伐，它同时正在尝试以另一种方式获取土地储备——收购和联营。

　　彼时，大唐地产的控股股东黄晞公开表示：“找前20强企业进行合作，除了可以抱团取暖外，还可以借鉴双方的资源，做大规模，抢占更多的市场份额。”

　　2017年12月底，阳光城联合大唐、天誉以16.45亿元竞得南宁一宗商住地，总实际出让面积为13.78万平方米（折合206.72亩）；2018年10月，大唐+阳光城联合体以总价12.28亿元又拿下南宁一宗商住地，楼面价为4821元/平方米；2018年12月，大唐+阳光城+世茂联合体摘得南宁良庆区16万平方米地块。

　　2018年，大唐地产的销售规模再创新高。克而瑞数据显示，大唐地产当年实现流量销售金额308.6亿元，排名第77位；权益销售金额289.6亿元，排名第74位，权益销售比例为93.84%。