事件内幕揭秘： 合生创展失速的往昔 “二代”朱桔榕接班意味着什么

　　合生创展失速的往昔 “二代”朱桔榕接班意味着什么

　　忆往昔，曾与恒大、碧桂园、雅居乐及富力地产一同被誉为地产界“华南五虎”的合生创展，在2004年触及巅峰后，其销售额就长期徘徊于100亿元上下，这是为什么呢？

　　新年伊始，公司迎来董事会主席一职的新老交替。朱孟依之女朱桔榕正式执掌公司，她能否带领沉寂已久的合生创展再创佳绩，投资者颇为关注但尚无答案。

　　《企业透明度报告》戴昊彤

　　2020年1月13日，曾于2004年突破百亿销售记录的“地产航母”——合生创展集团有限公司（以下简称“合生创展”，股票代码：00754.HK）发布公告称，朱孟依先生辞任董事会主席及执行董事职务，其女朱桔榕获任董事会主席，任命于1月10日起生效。公司方面认为，合生创展的管理系统已经成熟且集团的表现趋于稳定，故朱先生对集团未来的健康发展充满信心，并认为现在是其退出董事会的适当时机。

　　这一消息令投资者把关注焦点投向“新掌门人”朱桔榕能否带领昔日的“地产航母”重返巅峰。针对董事长更迭，以及未来公司的发展战略等问题，合生创展投资者关系部相关负责人告诉《企业透明度报告》，自从公告发布后，公司股价数日内有上涨趋势，说明投资者对合生创展的发展前景持积极看好态度。至于公司未来战略是否会调整，换人对公司将会有哪些影响等问题，该负责人表示不便回应。

　　二级市场上，自合生创展公布消息当天至1月17日港股收盘，公司股价经历了小幅上涨后有所回调，并再得到拉升的走势，最高股价为8.5港币，振幅约7.5%。

　　以上为：合生创展自2020.01.13至01.17股价走势图

　　公开资料显示，朱桔榕，1989年出生，融易新媒体，是合生创展创始人朱孟依的小女儿。曾就读于中国人民大学金融系专业，从2009年12月起，开始在合生担任总裁助理，分管公司财务、人力行政管理等方面工作，2012年担任合生创展常务副总裁，2013年7月11日担任副主席职务。

　　“华南五虎”之首失速的十年

　　创立于1992年的老牌房企合生创展，曾经收获过一段“高光”岁月。1998年，合生创展成功登陆港交所。在资本的助力下，上市后公司仅用两年时间就在广州开发了100多座楼宇，这相当于万科在全国五大城市开发规模的总和，一举成为广州地产界的“霸主”。

　　一鼓作气之下，合生创展在2004年突破了百亿元销售规模，成为内地首家打破销售记录的房企。恒大、碧桂园、雅居乐、富力这四家房企也紧随其后，与合生创展一同被誉为房地产界的“华南五虎”，合生创展彼时被称为“地产界的航空母舰”。

　　然而，出乎市场意料的是，这一“地产航母”在2004年触及巅峰后，其销售额就一直徘徊于100亿元上下。直至2019年，合生创展的销售额才出现同比增长42%至212.58亿元，十五年来首次突破200亿元。

　　在这15年间，合生创展经历了一段由巅峰转向低迷之路。其中，一个不得不提的公司发展转折点——2008年。当年，合生创展前董事会主席朱孟依因牵涉国美黄光裕经济案而遭调查，而公司也在随后开始呈现走下坡路的态势。

　　2014年，合生创展与恒大、碧桂园等房企逐渐拉大了差距，后者都在2013年实现了千亿元规模，而合生创展则跌出“华南五虎”的队列。

　　回顾2008年至今，合生创展无疑错失了一些发展良机。业界关于公司错失黄金十年的原因有各种不同的分析。有业内人士认为，这与其家族式管理模式有关。然而，进一步究其根源，或许更多是在于其实行的“慢周转、高溢价、多囤地”模式不适用当时的房地产发展节奏。

　　“早些年，合生创展的慢周转模式，的确并不适合前几年房地产的快速发展节奏，加之大量的高溢价拿地也为后续开发销售带来一定压力，这也是公司前几年规模化放缓的重要原因所在。”58安居客房产研究院分院院长张波向《企业透明度报告》表示。

　　经《企业透明度报告》梳理相关资料发现，合生创展的慢周转、多囤地模式多进行在北上广深一线城市。如：2004年，合生创展试图在天津宝坻打造包括酒店、度假村、高尔夫球场等项目的亚洲最大别墅区，并斥巨资近200亿。出乎意料的是，该项目开发进度慢，销售不如预期，十多年来未能给公司创造实质性收益，成为当地最大的“空城”项目。除此之外，还有待开发项目如北京霄云路8号项目，自拿地至今已有十多年时间，仍有48万平米待开发，广州的珠江帝景等项目的开发周期也超十年。