事件内幕曝光： “高铁第一股”京沪高铁登陆A股 收盘涨38.73%

　　本报记者 向炎涛

　　“巨无霸”京沪高铁终于来A股了！1月16日，京沪高速铁路股份有限公司（以下简称“京沪高铁”）在上交所主板鸣锣开市。京沪高铁发行价4.88元，总股本491亿股，开盘价5.86元。

　　京沪高铁开盘即顶格涨停，涨幅达43.24%，股票在当日9时30分开始临时停牌，自10时00分起恢复交易。截至当日收盘，京沪高铁涨38.73%，当日成额91.71亿元，流通总市值达到3324.5亿元。

　　京沪高铁董事长刘洪润在上市仪式上致辞表示，今天京沪高铁成功登陆资本市场，书写了国之重器的新篇章，不仅预示着京沪高铁迈上了新的发展阶段，也标志着我国铁路资产资本化、证券化、股权化实现了重要突破，国铁企业直接融资迈出了重要一步。未来将继续推进京沪高铁标准示范线建设，持续推进安全管理、设备质量、服务水平、运输效率、综合效益、品牌形象等方面建设世界一流水平，以良好行业示范效应助推铁路资产证券化更上一层楼。

　　A股首家高铁上市公司

　　京沪高铁是A股市场首家高铁上市公司。刘洪润介绍，京沪高铁全长1318公里，连接京津冀和长三角两大经济区，是我国八纵八横高速铁路主通道的重要组成部分，是我国优质的高速铁路资产。自2011年6月30日开通运营以来，京沪高铁已安全运输旅客10.85亿人次，极大地满足了人民群众美好出行需求，有效促进了沿线经济社会发展。

　　京沪高铁还显现了强大的盈利能力。据了解，京沪高铁2011年开通后，仅三年就实现了盈利。根据招股书，2018年全年，京沪高铁实现营业收入311亿元，净利润102亿元；预计2019年营业收入为315亿元-330亿元，净利润预计达110亿元-120亿元。

　　“京沪高铁公司具有稳定成长性，上市后将为我国股市注入绩优蓝筹股，有利于通过资本市场优化资源配置，实现铁路运输主业资本扩张、高效发展，提高经济社会效益。”国企改革专家李锦对《证券日报》记者表示。

　　在李锦看来，京沪高铁具有强劲的盈利能力，这也意味着京沪高铁的上市并不是为了单纯募资解决经营过程中资金短缺问题，意义还在于推进中国铁路资产证券化。中国铁路系统总共8万多亿的资产，2.5万亿的净资产，相比美国、日本铁路资产证券化的83%和60%的水平，中国铁路系统的资产证券化率依然很低，仅有2.23%左右。随着铁路改革的推进，将会有越来越多的中国铁路资产走向资本市场。

　　成长空间巨大

　　根据京沪高铁发布的招股书，此次京沪高铁上市所募集的资金在扣除发行费用后拟全部用于收购京福安徽公司65.0759%股权，收购对价为500亿元，收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决。按照此次4.88元/股的发行价计算，京沪高铁上市募集资金总额为306.74亿元。

　　京福安徽公司主要运营合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段几条线路，由于目前仍处在市场培育期，京福安徽公司仍处于亏损状态。

　　在天风证券交通运输行业分析师姜明看来，京福安徽公司由于成立时间比较短，还需要时间去成熟，可能还有一两年的业绩压力。但是一旦成熟后，将对京沪高铁业绩带来补充。“从京沪高铁本身来看，连接中国最有活力、经济体量最大的两座城市，长期来看，需求问题不大；从整个铁路建设角度来看，未来八纵八横会继续建设，京沪高铁目前的收入主要分为客票收入和别的高铁经过带来的过路费（提供路网服务收入），随着铁路的贯通，这一块的收入也是往上走的。京沪高铁本身是一块优质资产，国内外资金都比较关注，从上市当天的大涨已经看得出来了。”

　　东北证券也在研报中表示，京沪高铁区位优势明显，盈利能力强，是中国最优质的铁路资产。委托运输管理模式下，公司成本增长稳定，因而公司综合毛利率为 52.8%，净利润率为 38%，盈利能力为铁路板块最强，且领先交运板块。公司未来的成长性主要来自于产能扩张和票价提升，产能扩张可通过增加动车组长度、增加列车开行数量实现。