最新头条资讯： 周六福冲刺IPO面临考验 加盟店猛增现金流却不稳定

　　《投资者网》张伟

　　在国内珠宝首饰行业，“周氏家族”成员众多：周大福（01929.HK）、周六福、周大生（002867.SZ）、周生生（00116.HK）。看起来是不是有点不协调？这是因为周六福尚未上市，暂时没有股票代码。

　　不过很快，周六福或将拥有自己的股票代码，成为A股市场第12家珠宝首饰类上市公司。近日，周六福的运营主体周六福珠宝股份有限公司（下称“周六福”）更新了招股说明书, 拟在深交所上市，募资金额10.9亿元。

　　《投资者网》发现，周六福于2019年5月首次向证监会递交了招股说明书，但受审计单位广东正中珠江会计师事务所（下称“正中珠江”）被证监会立案调查的影响，周六福的IPO审查被“中止”。

　　更新后的招股说明书显示，周六福2019年财报的审计单位仍为正中珠江。对于继续与正中珠江合作的原因，周六福对《投资者网》表示，“正中珠江没有被限制执业，可以继续聘用，与其合作不会影响公司的IPO。”

　　话虽如此，审计单位被立案调查，以及公司自身存在运转资金不足，产品多次被举报等问题，是否对IPO结果造成影响，融易新媒体，市场仍在观察。

　　周六福原来不姓周

　　与周大福、周大生和周生生的创始人均姓周不同，周六福的创始人姓李。据官网介绍，李伟柱、李伟蓬兄弟于2004年在广东深圳创立周六福，公司业务主要包括戒指、项链、吊坠、手链等镶嵌首饰和素金首饰的研发设计、生产加工、连锁销售及品牌运营。招股说明书显示，李伟柱、李伟蓬兄弟通过直接、间接等方式合计持有周六福94.58%的股份，在公司拥有绝对话语权。

　　对于股权高度集中的问题，周六福认为，众多民企上市公司都存在实际控制人持股比例较高的情形，这也是监管部门出台各类上市公司规范运作指引、保护中小股东利益的原因。周六福还表示，“公司上市后将严格遵守相关法律法规的规定，加强与投资者之间的沟通，切实保护社会公众投资者的合法权益。”

　　虽然创始人不姓周，但周六福一开始就主动加人“周氏家族”，难免让市场觉得有跟风之嫌，尤其与周大福、金六福、六福珠宝等品牌混在一起，更是给人傻傻分不清楚的感觉。

　　对于“将采取哪些措施提高周六福的品牌辨识度”，周六福表示，未来将通过“强化公司产品、打造多元结构”等措施适时推进多品牌战略，强化品牌差异，为消费者持续提供优质的珠宝首饰产品及服务。

　　突击分红与现金流不稳

　　Wind数据显示，A股市场11家珠宝首饰类上市公司2017年的平均营收增速约为23%，同期平均净利润增速约为30%；2018年的平均营收增速约为-3%，同期平均净利润增速约为-28%。而周大福这两年营收、净利的增长比例都远超同行。

　　财务数据显示，2016年至2018年及2019年上半年（下称“报告期内”），周六福的营业收入为5.32亿元、9.62亿元、16.79亿元和9.85亿元，2017年的营收同比增长81%，2018年同比增长75%；同期净利润为0.56亿元、1.40亿元、3.03亿元和1.78亿元，2017年同比增长153%，2018年同比增长115%。

　　周六福表示，加盟店数量的增加提升了公司业绩。截至2019年6月底，周六福共有加盟店3050家，报告期内分别增加了182家、489家、529家和269家，而自营店的数量一直只有20家。报告期内，加盟模式收入在公司营收中的占比为90.69%、86.45%、82.18%和80.50%。

　　虽然加盟商助推了周六福的业绩，但其现金流却不稳定。报告期内，周六福的经营现金流净额为0.53亿元、1.28亿元、0.82亿元和-0.42亿元。周六福表示，经营现金流不稳定，是为了迎接2019年8月初举行的“加盟商大会”，需要提前筹备必要的存货，“加盟商大会”结束后，资金回笼，存货和现金流状况很快改善。

　　但也有分析指出，周六福经营现金流不稳定的另外一个原因是“突击分红”。据招股说明书披露，周六福曾于2017年6月、2017年8月、2018年5月和2018年8月四次分红，累计分红金额2.31亿元。

　　对于这个问题，周六福对《投资者网》表示，“不存在突击分红的情形，而是在不影响公司稳健经营的前提下，比照优质上市公司的标准，给予股东合理的现金回报，与股东分享成长收益，这也能从另一方面证明公司业绩的真实性。”

　　对标周大生能否上市？

　　在招股说明书中，周六福提到，自己的对标公司是周大生。周六福认为，公司的销售模式和产品结构与周大生类似，两家公司都以加盟为主，都主要销售镶嵌类珠宝首饰。另外在业务发展策略上，周六福也与周大生惊人的一致，即坚持渠道下沉，深耕三四线市场。