东阿阿胶(000423.SZ)业绩还未出现止跌回暖趋势。
据公司10月30日晚间发布的三季报显示,今年前三季度,公司实现营业收入28.30亿元,同比下降35.45%;归属于上市公司股东的净利润(下同)为2.09亿元,同比下滑的幅度达到82.95%。而今年中报,公司净利润是下滑77.62%。
东阿阿胶表示,受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响,公司主动压缩渠道客户库存并控制发货,从而对经营业绩产生一定影响。
东阿阿胶主动控制发货,迫于无奈。2010年到2018年这九年间,东阿阿胶密集涨价,公司主力产品阿胶块出厂价上调的次数高达11次。这种密集调价行为尽管催生市场繁荣,但也留下了后患,有些经销商依赖囤货来盈利。今年7月份,东阿阿胶在召开的机构投资者电话会议中坦言,公司涨价,所有渠道商都盈利,因为阿胶保质期是五年,如果经销商囤货,差价收益就比较大。
市场好时,经销商囤货的话,或许可以不愁卖。市场不好时,渠道囤货或变成危机。
去年下半年起,阿胶销售市场销售行情急剧转下。也是从下半年起,多地人力资源和社会保障部门对全国医保定点零售药店加强监督,开展严打骗保行动。医保刷卡消费在药店中占有举足轻重地位。中康CMH统计的数据亦显示,医保刷卡消费在零售市场的占比已达到了四成多。多位分析人士曾对第一财经记者表示,药店渠道的医保控费政策,对补益养生类的产品是一大冲击,因为有些消费者习惯于用医保刷卡消费这类产品。
销售市场变冷,加上整个阿胶行业竞争日益激烈,甚至有竞争对手采取猛烈降价、大范围促销行动,某种程度也在对东阿阿胶在造成冲击。
从东阿阿胶的三季报来看,公司去库存还在进行中。同花顺数据显示,虽然对比去年同期,公司今年前三季度存货已减少了5.89亿元;但存货周转天数仍居高不下,仍高达约710.53天。去年前三季度,公司存货周转天数是652.33天。今年中报,公司存货周转天数为733.50天。今年8月份,融易新媒体,华泰证券在发布的研报中表示,公司基于长远考量,主动进行渠道调整,预计渠道调整至少延续至2020年。
或为推动渠道销售,东阿阿胶也在放宽经销商的回款速度。公司三季报显示,截至今年9月30日,公司的应收账款达到22.73亿元,较去年年底同比增加了151.94%。公司亦解释称,受宏观环境影响,公司对战略客户授信增加。
目前,东阿阿胶在渠道上也在寻求新突破。今年7月份,东阿阿胶也表示,公司正在通过社交媒体和电商,从传统渠道驱动转向消费者驱动、由文化营销升级为学术营销,让阿胶从高端向中低端渗透,利用品牌势能,扩大市场边界和消费者群体。
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