今日事件曝光: 旷视科技赴港IPO无缘科创板：上半年巨亏52亿 能否躲开破发魔咒？

　　近日，旷视科技向港交所递交招股说明书，公司拟采用同股不同权架构上市，高盛、摩根大通与花旗银行为本次上市的联席保荐人。资料显示，旷视科技成立于2011年，最初以人脸识别云平台“Face++”进入业界视野，目前业务范围已拓展到城市物联网和供应链物联网领域。

　　上半年巨亏52亿元 亏损增幅远高于营收增幅

　　据招股书显示，收入方面，融易新媒体，2016年收入6700万元人民币，2017年增至3.132亿元，2018年增至14.269亿元。2016年至2018年复合增长率为358.8％。2019年上半年，人民币收入为9.49亿元，较去年同期增加 211.1％。

　　不过，相对应地，旷视科技的亏损也逐年扩大。

　　招股书显示，2016年、2017年和2018年，分别亏损人民币3.428亿元、7.588亿和33.516亿。2019年上半年亏损人民币52.002亿元，同比增加 613.3％。

　　招股书对此解释称，亏损主要是由于旷视优先股的公允价值变动及持续的研发投资，经调整后的净利润则可以反映公司正常的经营活动。而2016年-2018年经调整后的净利润分别为9200万元、1.424亿元、3220万元，2019年上半年，净利润为3270万元。

　　据了解，在会计术语中，公允价值变动表示商品自身价值的变化产生买卖双方对价格的重新评估的过程。

　　值得关注的是，旷视科技招股书风险提示中提到，倘我们未能录得充足收入及管理开支，日后或会继续产生重大亏损，未必能实现并保持盈利。

　　收入过度依赖政府采购 行业竞争激烈业绩存不确定性

　　据招股书披露，近3年，城市物联网解决方案在三项收入中占比最大。2017 年、2018 年以及 2019 年上半年，该项收入为 1.68 亿元、10.57 亿元、6.95 亿元，分别占同期总收入的 53.6％、74.1％、73.2％。

　　第二大收入项为个人物联网业务。2016 年该项业务收入 4900 万元，占总收入的 72.5％。2017 年、2018 年、2019 年上半年的收入分别是 1.45 亿元、2.7 亿元、2.07 亿元，分别占同期总收入的 46.1％、18.9％、21.8％。

　　2018年与2019年上半年，前五大客户合计占总收入的22.0％及34.1％。最大客户2017年、2018年与今年上半年，占总收入的8.0％、10.1％及13.2％。五大客户中，前两者均为中国智慧城市管理解决方案的系统集成商（以政府为主）。

　　这意味着，政府机构仍是旷视的主要买单者，且依赖程度居高不下。

　　据科创板日报报道，业内分析指出，核心大客户支持是把双刃剑。另外，旷视科技的主要客户一部分来自于政府部门的采购，另一部分集中于阿里巴巴、蚂蚁金服、富士康、联想、凯德、华润、中信银行等国内各细分领域龙头。但本质上来说，这条赛道太窄，而竞争对手太强，稍不注意可能就会被甩在身后。

　　旷视科技在招股书风险里也提到，“行业竞争十分激烈，且在多个主要业务领域面对竞争。倘我们未能在现有或日后竞争对手中脱颖而出，则我们的业务、财务状况及经营业绩或会受到重大且不利影响。”

　　除此之外，2016年、2017年、2018年及2019年上半年期间，旷视科技分别确认政府补贴200万元、6330万元、9200万元及4470万元为其他收入。由于政府补贴未来存在不确定性，或将对公司的业务、财务状况、经营业绩及前景带来不利影响。

　　无缘科创板

　　科创板快速成长，目前已经迎来了三批28家上市公司，上市初期也受到了资金的热情追捧。反观港股市场，近年来，新经济企业上市遇冷、破发频现、百威亚太及阿里等大型企业相继传出“推迟港股IPO”。旷视科技又为何弃掉“科创板”的风口，转向香港市场的怀抱呢？

　　科创板日报指出，虽然科创板允许亏损企业上市，但对企业的持续经营或说持续盈利能力要求比较高。企业可以存在亏损，但报告期内亏损应该是缩减趋势。从旷视科技招股书来看，旷视科技报告期内虽然营收大幅增加，但是（会计角度来说）亏损也是大幅扩大。和舰芯片，7月份撤回了科创板上市申请，除了同业竞争外，原因之一就是持续盈利能力问题被上交所反复追问。

　　据上海证券报报道，除了外资股东意愿以及企业意愿等因素之外，科创板要求跟投或也是旷视科技最终选择赴港IPO的原因之一。“券商可能也会有顾虑，毕竟企业业务相对不是很看得清。”