一致看多 年度级别上涨行情将至？券商中期策略会密集来袭 中金等最新研判来了(2)

　　6月10日，海通证券策略首席分析师吴信坤发布2024年中期股市展望报告。吴信坤认为，今年2月初A股或已筑底，2月初以来上涨是底部第一波反弹，当前市场正处基本面验证的蓄势阶段。展望下半年，资金面和基本面或迎来积极变化，市场中枢有望再上新台阶。结构上，基本面更优的白马或是中期主线，重点关注中高端制造及科技领域。

　　吴信坤表示，随着政策落地见效推动宏微观基本面改善，企业盈利复苏支撑A股中枢上行，市场中期主线将逐渐明晰，低估低配、业绩弹性更大的白马板块或将占优。究竟领域来看，关注优势不断增强、业绩落实性高的制造板块。第一，中高端制造需求空间广阔，景气度有望延续。过去一段时间，对中国出口贡献最大的就是以“新三样”为代表的中高端制造，此外还包括家电、船舶等制造品。第二，科技制造有望引领新质生产力发展，关注消费电子、半导体、数字基建、AI应用等。

　　中信证券在6月5日发布2024年下半年投资策略。中信证券策略首席分析师秦培景认为，过去3年压制A股表现的经济动能转换、资本市场生态、中美战略博弈这三大叙事都将迎来重大拐点，随着政策、价格、外部三类信号逐步验证，2024年下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点，政策起效与盈利质量改善是主驱动。

　　中信证券认为，A股下一阶段的投资范式将是淡化规模、重视盈利，从景气投资的PEG框架转向自由现金流增长溢价，以高质量发展提升投资回报率的阶段，建议把握战略窗口迎接大拐点，配置重心从红利低波逐步转向绩优成长。

　　中信证券首席经济学家明明在6月6日发布2024年下半年大类资产配置策略研报。明明认为，A股处于周期底部，耐心布局。

　　明明表示，已经触底的库存周期和除地产投资外基本稳定的内需都指向我国经济基本面进一步恶化风险已经明显降低，并且，以万得全A（除金融、石油石化）指数构建的股债性价比指标仍在均值以上两倍标准差附近徘徊，这表明当前股市估值仍处于历史上的极低水平，未来股市大幅调整的风险已经明显收敛。但正如同经济周期缺乏短期向上快速反弹的动能，股市估值的修复也需要等待政策发力或全球流动性改善等利好因素的催化。

　　6月8日，华金证券策略首席分析师邓利军发布A股中期策略展望报告。邓利军认为，上半年A股市场分化明显，展望下半年，在经济修复和盈利回升、信用回落下，A股可能延续震荡趋势，中大盘依然相对占优。

　　邓利军表示，下半年A股处于盈利上升至中后段、信用回落后筑底的阶段；复盘历史，信用回落筑底期间若盈利回升则市场表现大概率偏强，若盈利下行则市场表现可能偏弱。因此，A股可能震荡偏强，节奏上三季度可能偏强，四季度可能震荡。行业方向上，中大盘占优，高景气的TMT、电新、部分周期和消费等可能相对偏强。

　　中金：下半年港股或好于A股

　　券商中国记者注意到，在今年各券商的中期策略中，港股市场下半年走势如何也受到券商的重点关注。

　　中金公司在6月11日发布的港股市场2024下半年展望中称，下半年港股或好于A股。

　　中金公司认为，今年下半年，港股相比A股依然具有优势，究竟体现在：第一，估值偏低，不论是高分红还是科技成长。第二，港股对流动性更敏感，且海外资金配置比例也处于低位。第三，盈利较好的周期和互联网等板块在港股中占比更多，而盈利承压的地产与制造链条多数集中在A股。

　　配置方向上，中金公司建议配置“整体回报率下行”“局部加杠杆”“局部涨价”三个方向。

　　第一，“整体回报率下行”对应高分红等稳定回报资产，如传统的电信、能源、公用事业及部分互联网消费等稳定“现金牛”，以对冲长期增长回报率下行；