沪深交易所重磅发布！再融资新规明确 从严从紧 设定五大“红线”(2)

　　“本次优化再融资监管措施中包括规范财务性投资比例以及从严把关前募资金使用比例的要求。”上述人士指出，监管机构主要是针对有些公司频繁过度融资、“蹭热点跨界扩张”、前募尚未使用随即再融资，这次优化再融资监管措施可以对这些情形加强约束，在满足上市公司正当合理的融资需求的基础上，督促上市公司理性融资。

　　精准施策——服务实体经济大局

　　值得注意的是，在限制上市公司融资时点、融资间隔期和规模的同时，交易所对于服务国家战略方向、关乎国计民生的再融资，以及部分融资金额少、市场影响小等特定再融资予以特殊处理，保持相关上市公司融资渠道的相对畅通，平衡好维护市场稳定和维持必要合理融资渠道之间的关系。同时，审核注册环节将坚持审核标准、审核质量不降，坚持严格把关，防止监管套利。

　　记者了解到，为不影响正在实施再融资的上市公司，避免引起市场波动，优化措施的出台也考虑了衔接安排。相关措施适用于优化措施实施后新受理的再融资项目。优化措施实施前已通告预案但不符合相关监管要求的，需相应情形消除后方可受理。

　　沪深交易所相关负责人表示，将持续做好再融资预案披露、项目受理、已受理项目的审核等工作，坚持更加严格、透明、审慎的发行上市把关，增强市场可预期性。上市公司在执行过程中存在任何疑问的，可以通过书面、现场等方式与交易所进行沟通。交易所将坚持“开门办审核”的工作要求，切实保障、及时响应市场主体的沟通需求，平稳实施好本次优化再融资监管安排。

　　监管优化的考量——维护市场稳定重塑再融资秩序

　　今年以来，证监会和交易所加强了一二级市场的逆周期调节，充分考虑投融资两端的协调平衡，对上市公司再融资提出更加严格的审核注册把关要求，适当收紧再融资节奏，维护市场稳定。

　　当时来看，建立大额再融资预沟通机制。为避免大额再融资对市场运行造成冲击，平滑再融资节奏，要求金额较大的再融资项目启动前需与交易所预沟通。在充分考虑二级市场承受力的基础上，引导上市公司充分论证融资必要性，合理把握再融资时机，维护市场稳定。

　　同时，严格管控融资规模。监管部门在审核工作中，对融资规模较大的项目予以重点把关，要求对融资规模的合理性进行充分说明和论述，重点关注账面货币资金充裕、持有大额理财产品、现金流情况良好、近期存在较大金额财务性投资、前募项目进度缓慢等情况，无法论证规模合理性的，要求调减金额或终止其再融资。并且，从严审核募集资金用途。审核过程中，对募集资金是否符合国家产业政策要求、是否投向主业从严把关。今年以来，多家上市公司募集资金投向因不符合产业政策或募集投向主业要求，调减金额或遭终止审核。

　　从融资数量看，2023年以来，沪、深两市，主动撤回或遭上市委否决的再融资项目达50余单。从募集资金管控看，2023年以来，因前募使用进度比例较低、对外财务投资规模较大，或无法合理说明部分募投项目与现有主业关系等原因，100余单再融资项目主动调减募集资金规模。