多点二次递表港交所：业务重心从电商服务逐渐转向零售云，过半收入来自物美

近日，多点数智有限公司（以下简称“多点”）更新了其在港交所提交的招股书，去年12月，多点曾首次递表港交所。

从招股书可以看出，随着业务的不断调整与扩张，多点的收入在不断上涨，但目前估值超过30亿美元的多点仍处亏损状态。且值得注意的是，该公司过半收入来自物美集团。

目前SaaS市场竞争激烈，多点竞争对手颇多，不仅有上市公司有赞、微盟、悦商集团、光云科技、美登科技外，还有聚水潭以及聚宝赞、企迈科技等企业。

2020年以来累计亏损超40亿元

多点将自己定位为中国及亚洲零售云解决方案服务商，提供端到端广泛跨渠道服务覆盖，帮助零售商实现在线线下零售运营过程中的数字化转型。

招股书显示，IPO前，多点获得一众投资者青睐，取得多轮股权融资。投资方包括腾讯、IDG资本、兴业银行、中国国有企业结构调整基金，及深圳投控湾区股权投资基金合伙企业。

2015-2022年多点完成3轮6次融资，共计筹集资金7.04亿美元，在2022年11月完成C轮融资全部交割后，对应的估值达到30.52亿美元。

多点创始人、高级顾问兼控股股东张文中于1994年创立物美科技时首次涉足零售业。在股东方面，IPO后，张文中将通过Celestial Limited、Odor Nice Limited、D&W Inc.、Interface Holdings Inc.、Retail Enterprise Corporation Limited、物美南方科技有限责任公司、物美科技、北京卡斯特科技投资有限公司、北京中胜华特科技有限公司及北京京西硅谷科技有限公司（均为由张文中全资拥有或控制的公司）拥有及控制多点已发行股份的部分股份，张文中连同上述公司将于IPO后构成本多点的一组控股股东。

此次多点IPO募集资金主要用途为：开发新应用程序及新服务模块；与业务扩张相关的人才招聘；选择性地寻求策略互补的战略合作、投资及收购，尤其是能够补充产品供应、增强技术能力及巩固市场地位的战略合作、投资及收购；扩大销售网络并进一步加强品牌声誉；营运资金等。

在业绩方面，从2020年到2023年一季度，融易新媒体，多点收入分别为4.87亿元、10.45亿元、15.01亿元、3.9亿元，2021年、2022年收入同比增幅分别为114.6%、43.6%，2023年第一季度这一数字下降至1.56%。

此外，多点曾产生净亏损、负债净额及流动负债净额。2020-2022年及2023年第一季度（以下简称“报告期内”），多点分别产生净亏损11亿元、18亿元、8.4亿元及3.42亿元，累计亏损超40亿元。报告期内，多点分别录得负债净额32.23亿元、47.39亿元、60.77亿元及63.31亿元。此外，截至2021年12月31日，多点录得流动负债净额1.304亿元。

网经社电子商务研究中心高级分析师莫岱青表示，多点近年来营收增长，但仍在持续亏损，资金压力大。在此情况下，不确定因素较多，需要尽快上市，来确保资金链安全。

过半收入来自物美集团

目前，多点的客户群相对集中，大部分收益来自有限的主要客户，客户主要为零售商及品牌商，包括物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及在选定亚洲市场运营的DFI Retail Group，其中，物美集团是其最大客户。

招股书显示，报告期内，多点总收益的69.8%、70.2%、76.6%及83.1%分别来自为包括物美集团在内的前五大客户提供的服务。其中，报告期各期，多点来自物美集团的收益分别占同年/期总收益的54.5%、45.3%、44.1%及50.9%。

多点在招股书中坦言，其非常依赖关联实体（即物美集团、重庆百货集团、银川新华集团、麦德龙中国实体及百安居实体），而其与关联实体关系的任何重大变化均会对其业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。并且，多点预计未来与关联关系实体的业务交易将会增加，物美集团也将继续占其收益的绝大部分。

从高层来看，张文中不仅是多点的创始人、高级顾问及控股股东，也是物美科技集团有限公司（物美集团的控股公司）的创始人及控股股东。

由此可以看出，多点与上述关联实体有密切的业务关系，并进行了大量的业务交易。多点预计，其与关联实体的业务交易将继续进行。尽管与大客户合作关系保持稳定，但多点称，并不能保证该等关联实体今后将继续以相同的水平向其购买服务。

“多点主要立足于大型商超，尤其是物美集团，虽然带有物美系的标签，不过这个后盾也算强大。当下多点面对买菜、到家业务的白热化竞争，也更加需要独立性地发展，稳固自身优势。”莫岱青分析称。

业务重心转向零售服务云解决方案

多点的业务分为三类：零售核心服务云、电子商务服务云以及营销及广告服务云。其一站式Dmall OS系统于2019年推出。