青都旅游上市存风险：运营超过10年的索道业务盈利能力减弱，募投项目“押注”利润率更低的旅游演艺

2023-03-25 21:31:02来源：

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（原标题：青都旅游上市存风险：运营超过10年的索道业务盈利能力减弱，募投项目“押注”利润率更低的旅游演艺） 近日，成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（以下简称：青都旅游）更新招股书申请深交所主板上市。 随着跨省旅游热度的逐渐恢复，相关旅游服务企业接连更新上市进度，不过包括此前回复了问询函的鄂旅股份等，都存在业务单一较易受客流政策影响等情况。 值得一提的是，沪深两市主板实行注册制后的放宽了硬性指标增设了新的...

（原标题：青都旅游上市存风险：运营超过10年的索道业务盈利能力减弱，募投项目“押注”利润率更低的旅游演艺）

近日，成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（以下简称：青都旅游）更新招股书申请深交所主板上市。

随着跨省旅游热度的逐渐恢复，相关旅游服务企业接连更新上市进度，不过包括此前回复了问询函的鄂旅股份等，都存在业务单一较易受客流政策影响等情况。

值得一提的是，沪深两市主板实行注册制后的放宽了硬性指标增设了新的标准，但以青都旅游大幅波动的营利情况来看，公司却是难以够到相关标准门槛。不过在招股书中青都旅游表示根据相关政策，其属于全面实行注册制相关制度征求意见稿发布之日前申报的企业，可适用原核准制财务条件。

据了解，青城山-都江堰风景名胜区包括青城前山景区、青城后山景区、都江堰景区等7个景区，青都旅游现有业务主要依托青城前山景区为游客提供索道、观光车服务。其中包括在青城前山景区提供索道服务，观光车业务则有青城前山、灌县古城两条线路。

2019年至2021年以及2022年1-6月（以下简称报告期），青都旅游来自索道业务的收入占比分别为69.2%、71.08%、60.66%和63.11%，融易新媒体，存在下滑的趋势但仍然是公司最主要的收入来源。

整体来看，旅游业近年受新冠疫情影响较大，尤其2020年对人流量有极大的影响。报告期内，青都旅游分别实现营业收入约为1.18亿元、5868.27万元、7099.17万元和1753.04万元，同期实现归母净利润分别约为6039.09万元、2735.87万元、4112.55万元和448.69万元。

据青都旅游招股书披露，2023年春节前后景区客流量及公司营业收入基本已经恢复到2019年的8成以上水平，预计未来公司营利水平也将陆续提升。

值得一提的是，公司经营的青城前山索道、都江堰灌县古城观光车分别位于国家级风景名胜区以及国家4A级旅游景区内，相关服务收费标准的确定和调整均需政府主管部门审批，公司不能自行调高收费标准。

显而易见的是，自2010年厢式索道替换至今也超过十年，仅靠索道和观光车业务使得公司陷入天花板隐现营利增长乏力的境况。即使是疫情之前，公司在2018年、2019年营业收入分别约为1.19亿元、1.18亿元，净利润分别为4998.42万元、6125.43万元。

此次IPO上市，公司计划募集资金约3.46亿元，但截至2022年6月30日，公司全部资产总额仅约为2.92亿元，不差钱的青都旅游却要通过募资来开展新业务。

其中，青都旅游拟将约2.2亿元投入“‘悟道青城’文化演艺综合项目”，占全部募资金额的比例约为63.66%。另外，公司还拟将分别投入9520万元、3040万元于补充流动资金、青城前山观光车采购项目。

不过一般来说，“一劳永逸”的索道业务虽然单一但其利润空间较大。报告期内，青都旅游综合毛利率分别约为77.06%、62.64%、64.28%和26.19%，其中索道业务毛利率分别为81.04%、76.94%、68.87%和41.27%。

而据宋城演艺2021年年报显示，公司文化艺术业-现场演艺毛利率仅约为43.23%，远低于公司旅游服务业96.33%的毛利率。（蓝鲸上市公司 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）

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