一天赚1亿，陕西煤业去年净利大增超60%，今年还能继续吗？

界面新闻记者 | 张艺

一天净赚约1亿元，随着“黑金”煤炭行业景气周期的上行，千亿市值煤炭巨头陕西煤业（601225.SH）去年业绩也刷新了峰值。

陕西煤业3月6日晚间披露的业绩快报显示，公司报告期实现营业收入1,692.09亿元，同比增长11.10%；实现归属上市公司股东的净利润351.49亿元，同比增长64.10%。

与业绩预告相比，最终业绩处于预告中值，符合市场预期。

对比去年三季报，陕西煤业去年第四季度实现营业收入384.7亿元，归母净利润为68.42亿元。营业收入环比有所下滑，盈利能力仍十分强劲。

陕西煤业去年业绩增长在于主业增长与投资收益的共振。那么今年会否继续上升？

机构认为今年煤价或高位波动。陕西煤业在外延式并购彬长矿业和神南矿业后，产量还有提升空间。对于投资者来说，陕西煤业超11%的股息率、5倍左右的PE也是十分诱人的。

主业与投资两不误

陕西煤业业绩大增的原因有三，主业与投资两不误。

首先，主业方面，2022年度受市场供求关系影响，煤炭价格高位运行，陕西煤业煤炭售价同比大幅上涨。

在2021年煤价高基数之上，2022年煤价继续上涨，创出历史新高。各类煤种平均价格同比涨幅约为18%，动力煤价格同比平均上涨12%，其中标杆煤价北方港口动力煤5500大卡煤价同比上涨26%。

煤炭行业利润因此大幅扩张。国家统计局数据显示，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入40,222.2亿元，同比增长19.5%；煤炭开采和洗选业实现利润总额10,202.0亿元，同比增长44.3%。

作为龙头的陕西煤业同样如此。公司半年报数据显示，上半年自产煤销售均价（含税）为645.02元/吨，同比上涨42.33%；同时单位成本274.06元/吨，同比增幅15.02%，远低于售价涨幅。下半年煤炭行情仍保持上涨趋势。

2022年公司原煤产量1.57亿吨，同比增长10.98%；煤炭销量2.27亿吨，同比减少1.55%。

其次，投资收益功不可没。“光伏茅”隆基绿能（601012.SH）会计核算方法变更以及处置部分隆基绿能股份获得投资收益。

陕西煤业去年扣非归母净利润为294.38亿元，同比增幅43.75%。对比净利润，公司去年非经常性损益约57.11亿元，2021年这一指标不足10亿元。

公司非经常性损益很大程度上来自对隆基绿能的投资收益。

陕西煤业投资眼光独到，自2017年起，便投资了同样位于陕西的隆基绿能，当时后者股价处于起飞前。陕西煤业一度直接间接持有隆基绿能股份达到举牌线。

2022年5月，陕西煤业在隆基绿能新一届董事会中未再委派董事，对隆基绿能不再具有重大影响，因此变更该投资的会计核算方法，由长期股权投资变更为金融资产核算。以隆基绿能2022年5月20日的收盘价为初步测算基准，彼时增加公允价值变动损益87.02亿元，增加归母净利润65.26亿元。

隆基绿能去年三季报显示，陕西煤业期间减持6174.86万股公司股票，季度末持股数量1.44亿股，持股比例降至1.89%。

不过隆基绿能去年第四季度股价有所回调，陕西煤业收益也有所收窄。

陕西煤业过往投资战绩斐然。除隆基绿能外，其还投资过赣锋锂业（002460.SZ，01772.HK）、圣湘生物（688289.SH）、通威股份（600438.SH）、陕天然气（002267.SZ）等多家A、H上市公司股份，收益颇丰。

第三，外延式并购带来的收益。2022年陕西煤业收购同一控制下企业陕西彬长矿业集团有限公司（下称“彬长矿业”），该公司业绩比上年大幅增加。

根据去年10月陕西煤业的公告，公司拟收购彬长矿业和陕西煤业化工集团神南矿业有限公司（下称“神南矿业”）股权，合计转让价为347.63亿元。

其中，彬长矿业2021年、2022年1-7月利润总额分别为4.34亿元、12.27亿元。神南矿业所持有的小壕兔探矿权，暂不具备盈利能力。

上述公司四季度并表，新的煤炭产能的加入也增厚了陕西煤业的业绩。

今年还有机会吗？

与业绩表现同步的是，陕西煤业去年股价也一路飙升，2022年累积涨幅超过70%。其并于年内9月期间创下历史新高，股价一度冲上25.37元/股，市值突破2400亿元。之后股价有所回落，最新市值不到1900亿元。

2023年陕西煤业还有机会吗？

首先，从行业周期来看，煤价或高位波动。

冬天旺季远去，动力煤价小幅下行，煤炭指数与跑输大盘。