热点新闻曝光: 斗鱼终上市，对手除了虎牙还有快手

　　游戏直播行业大局未定。

　　2019 年 4 月底，斗鱼正式递交了招股书，启动赴美上市。到今天，斗鱼的 IPO 流程也终于走到了尾声。上市前夕，斗鱼临时决定从纽交所转战纳斯达克，这也许为了避虎牙之锋芒，后者去年就登陆了纽交所。

　　招股书显示，斗鱼股票 IPO 发行价区间为 11.5 美元~14 美元，筹资约 8.592~10.85 亿美元，最高估值为 45.45 亿美元，而按 7 月 16 日股价计算，虎牙的市值为 52.94亿美元。

　　游戏依然是火热的行业，电竞赛事日益规范，手游市场恢复活力，融易新媒体，主机游戏的“云通关”也不再是单纯的贬义词。熊猫直播已经退出，虎牙、斗鱼二分天下，前后登陆美股，而两家都有控股的腾讯，则是背后的大赢家。

　　但现在，跨界的对手，来势汹汹。

　　斗鱼与虎牙，尚未“进化”

　　对于斗鱼来说，好消息是，在上市前的临门一脚，这家游戏直播行业的“元老”终于实现了盈利。

　　7 月 初，斗鱼更新了招股书，披露了 Q1 的运营数据，2019 年 Q1，斗鱼营收为 14.89 亿元，较去年同期的 6.67 亿元增长 123.24%，净利润为 1820 万元，较去年同期的亏损 1.56 亿元增长 111.67%，而过去三年，斗鱼的亏损分别为 7.83 亿元、6.13 亿元和 8.76 亿元。

　　在腾讯“招安”虎牙和斗鱼以后，游戏直播行业基本上已经结束了乱战期。二者在盈利模式、用户调性、主播阵容等层面无法做到绝杀对手，二者很可能会像手机市场中的 OV 一样长期共存。

　　数据显示，一季度斗鱼的月活用户为 1.592 亿，付费用户为 600 万，斗鱼 2.53 亿的注册用户是行业第一;而一季度虎牙的月活用户为 1.238 亿，付费用户为 540 万，但虎牙的盈利能力要比斗鱼高，Q1 虎牙的净利润为 6300 万元，是斗鱼的 3 倍还多。

　　来自艾媒咨询

　　目前来看，游戏直播依然是烧钱的生意。带宽、主播的签约与维系等，都需要高额的成本，招股书显示，去年斗鱼主播分成费用及内容费用为 27.9 亿元，今年 Q1 达到了 10.67 亿元，斗鱼的“收益分享费”和“内容费”占营业成本的比例在 2019 年 Q1 已经达到了 83.00%，也就是说斗鱼营收的八成，都支付给了主播。

　　把钱砸过大主播，无可厚非。有流量就有收入，是移动互联网疯狂生长的那些年，投资人与创业者都笃信的信条，于是你能看到各种不合理的补贴砸钱，只为争抢用户，但随着 ofo 泡沫的破裂，人们开始明白能挣钱才是企业的根本，流量变现并不是万能的。

　　具体到斗鱼和虎牙，尽管坐拥游戏直播行业的大多数份额，但二者显然还没有给流量找到合理的变现途径，Q1 斗鱼与虎牙的直播收入的占比分别达到了 91% 和 95%，显然，流量的故事，还没讲通。

　　以斗鱼和虎牙为代表的游戏直播行业，在一番恶战之后，并没有太多的进化，依然是传统的模式，多年的苦心经营，斗鱼与虎牙拿下(或推出)了大多数的头部主播：

　　数据来自主播数据平台“小葫芦”

　　大主播天然有着更强的吸粉能力，但平台也要面临主播人气的下滑，甚至突然的“垮掉”。斗鱼曾经的《英雄联盟》区头牌“芜湖大司马”就经历了可能跳槽虎牙的危机，一番波折后大司马支付给了虎牙高额违约金，重回斗鱼，但人气已经较巅峰期有了明显下滑。更早之前的那些事，也都是教训。

　　游戏直播平台，在用户基数和营收上，无法和泛娱乐及秀场直播相比，游戏平台胜在更加垂直。首先是完备的赛事版权，以及活跃的社区氛围。国内直播平台开始尝试在赛事上进行收费，扩充打赏以外的 C 端收入来源，但是斗鱼此前在Major(梦幻联赛)上的付费观赛尝试，也以失败告终。目前来看，这仍需要等待用户付费习惯的改变。

　　另一个值得关注的风险，是游戏版权问题。腾讯已经开始动用版权的核武器，禁止西瓜视频组织、招募《王者荣耀》主播。而斗鱼与虎牙，基本上不会有这方面的烦恼，国内的游戏直播平台，哪怕你只播腾讯旗下的游戏，也足够你生存。

　　尽管游戏直播平台刚刚实现盈利不久，烧钱的问题也没有解决，但行业内部的竞争基本稳定，虎牙与斗鱼在游戏直播平台中，已经没有了对手。

　　挑战来自“外部”。

　　短视频平台争食

　　正如上文图表中所展示的，快手的头部主播数成了行业第三，并且还不是那种被归为“others”的第三。