“神基”闭门谢客 基民紧急找“平替” 这些小盘基金被筛出圈 究竟有何取胜法宝？

　　结构化行情与快速的风格切换，让当下基金经理难见“常胜将军”，化用一个流行梗，可谓“每年换大王，短暂又辉煌”。金元顺安元启成为当下的大热门，但是当红基金限购，寻找“平替”、“备胎”又成了基民们的新热衷。

　　8月22日开始，当下大热门金元顺安元启直接“闭门谢客”，暂停申购、转换转入定期定额投资的业务。而这也是它的第七次限购，从10万到50元，到直接“闭门谢客”，吊足了基民的胃口。

　　金元顺安元启受关注无外乎两个原因：一是业绩真的好；二是密集限购。

　　根据Wind，截至8月22日，金元顺安元启最近一年回报率为57.79%，同类排名第一，成立以来回报率也达到241.63%，不仅被基民追捧为“神基”，也有基金经理向财联社记者直言“非常佩服”。

　　金元顺安元启无当前已法申购，和它风格类似的国金量化多因子、国金量化多策略、招商量化精选、嘉实量化精选等量化基金，因收益率较好受到市场的关注与讨论。

　　今年下半年以来，中小盘继续占优的基金胜率明显，极致分化之下更需要均衡配置。投资者推崇“小而美”的非赛道基金产品也从侧面反映出其对热门赛道的担忧。

　　寻找“神基”替代

　　有业内人士评价，金元顺安元启主动管理其实达到了量化的效果。

　　二季度报披露，其组合中股票投资超过74.79%，但是前十大持仓股合计占比仅为8.07%，风格偏中小盘价值均衡，不扎堆热门赛道股，近年来换手率超过200%。

　　持仓分散，前十大持仓比例不超过在16%，换手率高，不买热门赛道依然取得较好的收益——遵循这几条特点，国金量化多因子、国金量化多策略、招商量化精选、嘉实量化精选也得以脱颖而出。

　　国金量化多因子、国金量化多策略两只基金均为量化投资事业部副总经理马芳管理，以国金量化为例，截至8月22日，其近一年、近三年、成立以来回报率分别为23.28%、69.43%和90.88%。

　　马芳具有IT业的从业基础及量化交易的经验，她投资风格来看，侧重在小盘成长平衡，前十持仓占比合计9.2%，投资分散于科技行业，采用高频策略，去年底换手率达到980.46%。

　　马芳向财联社记者表示，宏观经济环境、周期和微观交易环境都可能影响市场风格的变化。今年以来市场风格切换加快，各个主要风格交替占优。市场风格相对均衡、机会相对分散的市场环境下，一定程度上有利于国金量化多因子基金获取超额收益。

　　量化策略，简单而言，是在交易中运用交易模型和自动化算法进行，这交易因子的选择决定了基金表现的不同。马芳介绍，国金量化投资策略通过机器学习技术构建“自上而下”的量化选股模型，捕捉市场的相对确定投资机会，通过对多种超额收益来源的获取，力争实现相对稳定的超额收益。模型综合考量基本面和量价的指标，从市场的多个维度建立模型，给出排名。

　　同样是量化交易，在短中长期均表现不错的还有招商量化精选。

　　截至8月22日，该基金近1年、近3年和成立以来的收益率分别为15.27%、131.27%和135.11%。其基金经理为招商基金招商基金量化投资部副总监王平，也是一名招商老将。

　　投资风格上，招商量化精选布局中小盘价值均衡，以价值为主。王平向财联社记者表示，招商量化精选的模型立足于中小市值领域基本面量化，今年下半年把握住了中小盘的机会，在量化因子选择上侧重于偏低估值、偏价值的个股。

　　比构建交易模型更难的在于坚守，王平表示，能够取长期稳健向上的业绩的原因，还在于风格没有漂移，2016年以来，市场表现较好的是大盘行情，在2017年4月、2020年底两个阶段，中小市值表现不好，市场也认为小市值迎来大行情的难度挺大，但是依然坚守自己的投资理念。“当时内心还是很着急的，公司估值跌到你根本不敢动。”王平坦言。

　　此外，量化基金越来越被投资者认可，但是量化策略对规模有严苛要求。一般而言，规模过大，交易策略可能会无效，这也是金元顺安元启暂停申购的原因。