华夏基金徐猛：互联互通下内地ETF有望迎来2000亿级增量资金，头部产品或率先受益

　　财联社7月4日讯(记者 沈述红)7月4日，备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸，两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。

　　根据通告，首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只，其中，内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF，香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。

　　在华夏基金数量投资部执行总经理徐猛看来，ETF互联互通机制拓展A股市场的资金来源，未来可能带来2000亿人民币左右的增量资金，同时有利于提升境内ETF在国际资本市场的影响力。他同时认为，ETF互联互通机制将促进境内ETF行业的快速发展，并利好头部基金管理人和头部产品，“ETF互联互通机制或将加快ETF或ETF管理人的集中度提升，跟随北向资金效应也会促使强者恒强。”

　　有望迎来2000亿增量资金

　　“ETF互联互通机制拓展A股市场的资金来源，境外投资者可能通过透明度高、交易便利的ETF产品来逐步熟悉和配置中国A股市场，未来可能带来2000亿人民币左右的增量资金。”徐猛说道。

　　他认为，ETF互联互通的建立，将进一步扩大内地与香港资本市场互联互通的规模，有利于在更大范围、更高层次、更深程度上加强内地与香港合作，推动中国金融市场的进一步开放，提升我国金融业的国际竞争力和服务实体经济能力。境内市场化机构通过宣传或向境外投资者推荐境内ETF产品，无疑也将促进境外投资者了解境内ETF产品，提升境内ETF在国际资本市场的影响力。

　　“中国宏观经济趋势长期向好，A股的估值水平也相对便宜，国内居民财富正逐步向金融市场转移，这些因素对境外中长期配置型资金有很好的吸引力，此外，对于全球投资者而言，配置A股市场也能起到分散风险的作用。”他表示。

　　谈及境内ETF的吸引力，他认为主要有三点，一是境内宽基、行业主题产品数量、规模大，例如宽基包括上证50指数、沪深300、中证500指数、双创指数，行业主题指数包括证券、芯片、5G、新能源车、碳中和、银行、食品饮料等ETF的规模较大；二是境内ETF的流动性好，境内ETF市场个人投资者参与较多、ETF的套利机制顺畅且参与套利的投资者较多、基金公司聘请做市商提升ETF的流动性；三是境内ETF市场有境外稀缺的ETF产品，如食品饮料ETF、新能源车ETF，其中食品饮料板块是外资配置资金最多的板块。

　　在首批纳入互联互通的内地ETF中，哪些ETF会最先受到青睐？站在全球投资者配置中国股票市场的角度看，徐猛判断投资者可能会重点配置以下几个方向：配置具有全球比较优势的产业，如新能车ETF；配置最具中国特色的板块，如食品饮料ETF；配置具有长期发展空间的产业，如碳中和ETF；配置A股市场最具影响力的宽基指数，如上证50ETF、500ETF基金。

　　值得注意的是，纳入互联互通中的4只香港ETF，均为跟踪恒生指数、恒生科技指数的产品。对此，徐猛表示，虽然在香港上市的港股ETF无涨跌停限制、折溢价率小、日内交易时间更长等优势，但港股通交易需要风险准备金，有一定的投资门槛。“加之投资境内上市的港股ETF资金使用效率高等，这使得配置境内上市的港股ETF仍是普通投资者首选，ETF互联互通机制对境内上市的港股ETF整体影响较小。”

　　头部基金公司和头部产品率先受益

　　对于公募行业而言，徐猛认为ETF互联互通机制将促进境内ETF行业的快速发展。首先，这一机制拓展了配置境内ETF的资金来源，为境内ETF市场提供长期资金。境外公募基金能投资ETF，境外很多公募基金利用ETF当流动管理工具，作为境外基金的流动性管理工具，会有巨大的交易型需求。其次，ETF纳入互联互通机制将提升境内ETF在国际资本市场的影响力。再次，部分境内投资者也会跟随北向资金配置境内ETF产品。

　　他尤其看好ETF互联互通机制对头部基金管理人和头部产品的价值。

　　一般而言，规模越大的ETF产品，其流动性也越好，而流动性越好的ETF产品，则越容易受到投资者的认可，这个正反馈机制导致ETF产品容易呈现两级分化、强者恒强的态势。在此背景下，徐猛认为，ETF互联互通机制或将加快ETF或ETF管理人的集中度提升，跟随北向资金效应也会促使强者恒强。

　　对于ETF纳入互联互通，华夏基金也准备已久，融易新媒体，从项目的可行性论证、落地的业务制度安排、技术系统准备、人才储备、市场调研、销售渠道沟通等方面，目前已经进行了充分准备。这次ETF纳入互联互通机制，华夏基金纳入的产品共计10只，宽基、行业、主题、科技、策略等指数均有覆盖。

　　“产品层面来看，我们将控制好ETF的跟踪误差和偏离度；继续提升ETF的流动性，能够容纳大资金的交易需求；开发更多风险收益鲜明、具有长期投资价值的ETF产品，满足投资者的配置需求。”徐猛称。在投教方面，该公司也将继续把ETF互联互通相关投教纳入公司日常ETF宣传和投资者教育工作中，以贴近市场、贴近投资者需求的多种多样的方式，助力投资者进一步了解并分享相关投资机遇。

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