净利润-25.7亿，流动性风险悬顶！豆神教育钱都亏哪儿了？

　　2020年，豆神教育扣非净利润为-26.44亿元，已连续三年为负。年内，其经营活动产生的现金流量净额为9195.34万元，同比下降57.32% 

　　《投资时报》研究员  余飞 

　　市值仅在60亿元上下，但一年内归母净利亏损就近26亿元。豆神教育科技（北京）股份有限公司（下称豆神教育，300010.SZ）年报“爆雷”背后，隐藏不少信息。 

　　据豆神教育日前披露的2020年年报数据显示，报告期内，该公司营业收入达13.86亿元，同比下降29.97%，归属于上市公司股东的净利润为-25.67亿元，造成该公司业绩巨亏的最大因素来自于商誉减值。 

　　同时，其主业经营情况也难言乐观。2020年，该公司扣非净利润为-26.44亿元，已连续三年为负。 

　　从年报数据中可以看出，豆神教育的现金流状况面临一定问题。2020年，该公司经营活动产生的现金流量净额为9195.34万元，同比下降57.32%。而截至2020年年末，其应收账款账面余额为8.34亿元，短期借款、长期借款和一年内到期的非流动负债账面余额为11.79亿元，一年仅利息支出就超过1亿元。 

　　与此同时，豆神教育的年报中还存在不少蹊跷。该公司其他应收款关联欠款方股权穿透后，最终实际控制人显示为上市公司控股股东、实际控制人池燕明，而其中部分公司一直未被列入上市公司年报披露的关联方名录。 

　　豆神教育是否有所隐瞒？其年报中透露的相关财务风险究竟有多严重？种种问题引起深交所的注意，豆神教育也随之收到年报问询函。 

　　收购标的频爆雷 

　　豆神教育原名立思辰，于2009年上市。该公司主要提供办公系统服务，随后通过一系列收购将公司主要业务布局改为信息安全业务、教育业务两大板块，并进行证券更名。 

　　其切入教育行业主要通过对外收购方式进行。近年来，豆神教育先后收购主做教育信息化业务的康邦科技，主做升学服务业务上海360教育和百年英才，主做语文教培机构的中文未来。 

　　持续收购影响下，豆神教育积累了大额商誉。从2016年开始，该公司商誉规模长期在30亿元左右。而其2020年出现巨额亏损，也正是来自于这些子公司的商誉减值计提。 

　　2020年，刚过业绩承诺期的康邦科技业绩突然变脸。年报数据显示，康邦科技2020年营业收入实现4.55亿元，同比下降43.09%，净利润为-5.06亿元，同比下降720.14%。 

　　对于康邦科技业绩大幅下滑，豆神教育遂计提商誉减值准备12.79亿元。 

　　另外一家子公司百年英才与康邦科技的表现十分相似。主要从事高考志愿填报服务业务的百年英才，业绩承诺期为2016年至2019年。在踩线完成业绩承诺后，百年英才2020年实现营业收入1638.98万元，同比下降89.88%，实现净利润-6868.55万元，同比下降274.57%。因其业绩下滑，豆神教育对收购百年英才形成的商誉计提减值准备2.57亿元。 

　　而主要从事留学服务业务的上海360教育，同样在承诺期后第一年业绩大幅下滑并出现亏损。2020年，上海360教育实现营业收入1435.86万元，同比下降82.65%，实现净利润-3062.13万元，同比下降162.89%。报告期内，豆神教育公司对收购上海360教育形成的商誉计提减值准备1.82亿元。 

　　几家收购标的，不约而同在业绩承诺实现后第一年就出现业绩变脸情况，究竟是巧合还是另有原因？豆神教育是否有借商誉减值进行财务“洗大澡”的可能？对于这些问题，年报问询函进行了重点关注。 

　　根据要求，豆神教育需要补充列示2016年至2020年康邦科技分季度的主要财务数据，公司客户与上市公司及其控股股东、实际控制人、董监高是否存在关联关系，并说明报告期内公司收入大幅下滑并形成巨额亏损的原因和合理性，以及是否存在跨期确认收入或成本费用的情形。 

　　对于百年英才和上海360教育承诺期内业绩精准达标或基本达标、承诺期后第一年收入和利润即大幅下滑的原因和合理性，问询函也要求上市公司解释，并要求审计会计师重点关注百年英才和上海360教育在承诺期内的业绩真实性。 

　　豆神教育商誉规模情况 

　　数据来源：同花顺iFind 

　  账款往来可疑 

　　除了收购标的业绩变脸之外，豆神教育相关财务数据也存有疑问。 

　　2020年年报数据显示，报告期末，该公司应收账款账面余额为8.34亿元，其中四大类客户应收款项账面余额分别为1.04亿元、2834.2万元、3077.08万元和6.32亿元，坏账准备计提比例分别为8.17%、7.32%、7.54%以及39.96%。从账龄情况来看，账龄1年以上的应收账款占比达68.98%。 

　　8.34亿元的应收账款余额对豆神教育的现金流影响有多大？对比起来，该公司2020年营业收入也仅为13.86亿元。