卓翼科技亏损超6亿谋求易主 背靠小米能否在竞争中“逆袭”

　　《投资者网》王柱力 

　　卓翼科技正在经受考验。去年实控人被捕，净利润巨亏，重重危机下，公司谋求深圳国资委旗下企业接手，但今年一季度继续亏损。未来，卓翼科技能不能“起死回生”？公司的主营业务前景如何？ 

　　根据深圳市卓翼科技股份有限公司（002369.SZ；下称“卓翼科技”）2020年报及今年一季报，去年公司归母净利润亏损约6.03亿元，融易新媒体，今年一季度净利润继续亏损约2792万元。纵观其自2017年以来的表现，除2017、2019两年分别盈利外，2018年亏损约9536万元，算上去年的亏损，公司四年来的利润远不及亏损数额，这无疑令投资者担忧。 

　　卓翼科技净利润（图1）

　　数据来源：同花顺 

　　去年10月29日，公司实控人夏传武，因涉嫌“操纵证券市场罪”被宁波公安逮捕，而早在2019年11月，夏传武所持股票已被司法冻结。

　　对此，卓翼科技称，夏传武早在2018年就辞去了总经理和董事长职务，故其遭遇逮捕之事，不会影响公司正常经营活动，但创始人兼实控人被曝丑闻，难免累及公司。截至今年一季报发布，公司第一大股东仍为夏传武，持股占比16.87%，质押比例高达98.39%。

　　急谋易主 能否扭亏 

　　面临重大风险之际，卓翼科技谋求易主，拟接手者为深圳国资委旗下公司“深智城”，卓翼科技向深智城非公开发行约9927万股，同时将夏传武的表决权也一并交出。本次重组也引来深交所关注,今年3月30日，深交所下发关注函，质疑公司是否“变相突破《上市公司证券发行管理办法》第三十八条”。夏传武曾承诺，将未来减持股票时增值的一部分收益作为奖励，给予深智城公司或其指定的第三方，这也是深交所质疑之处。据公司5月12日公告，目前非公开发行已经股东大会通过，正在进行报会准备工作。

　　对此，卓翼科技回复称，此举“属于股东意思自治范畴，公司没有向发行对象提供财务资助或补偿。”但仍有投资者将之解读为，公司通过让渡利益，吸引深智城尽早接手，以求渡过眼下的难关。对于该股权变更议案，公司董事廖垚、杨栋曾投下反对票，杨栋表示“公司可能存在违法违规，损害投资者利益的具体情况，已经在董事会决议的异议意见中予以说明”。4月10日，卓翼科技公告称，杨栋“因个人原因”辞职。由此来看，公司易主之事尚存一定的不确定性。

　　相比大股东间的博弈，中小投资者更关心的是深圳国资委未来起到何种作用，是仅仅充当“白衣骑士”，不对主营业务做出重大调整？抑或是改弦更张，令卓翼科技重焕生机？ 

　　根据公司A股发行预案披露，深智城主营计算机软件，及相关数据的技术开发，以云计算、大数据、物联网、城市大脑为科技核心竞争力。卓翼科技的主营产品是路由器等硬件，同时为小米和360智能硬件进行代工生产。公司称，“深智城从事的业务与上市公司不存在实质性同业竞争。”不过双方也有协议，深智城如果未来有构成同业竞争的机会，会“尽最大努力促使该等业务机会转移给上市公司。”由此来看，短期内，深智城或不会对上市公司主营业务做重大调整。

　　从二级市场来看，投资者对卓翼科技仍在“用脚投票”。自去年2月底至今年2月初，公司股价一路震荡下跌，虽然今年2月至今小幅回升，但仍远不及高位时的股价。5月13日，公司股价报收5.56元/股，相比去年2月份12.25元/股的峰值，跌去近55%。

　　毛利不佳 依赖小米 

　　若易主之后公司经营活动未有重大调整，那么，凭借目前卓翼科技经营模式，能否走出低谷？ 

　　卓翼科技创始于2004年，于2010年3月在深交所挂牌上市。目前产品主要有两大类，即“网络通讯类”和“消费电子类”。前者多指路由器、交换机、光纤设备、无线通信模块等产品，后者多指手机、智能家电、可穿戴设备等产品。2020年，以上两大类产品营收分别达到约15.17亿元、12.76亿元，分别占公司总营收的49.9%和41.98%，公司“其他类”产品仅占8.12%。可见网络设备和消费电子产品是公司两大支柱。

　　然而，这两大业务在2020年均有所收缩，通讯类设备的营业收入同比减少2.34%，消费电子类营收同比减少20.98%。全年公司总体营收约30.4亿元，同比下降9.05%。

　　公司称，报告期内营收下降，主要是消费电子类产品收入减少，去年营业成本同比下降8.89%。公司表示，成本下降主要因收入减少，但从报表可见，营收降幅大于成本降幅，这也导致公司的毛利率有所降低，去年公司毛利率约为11.95%，同比下降1.24%，今年一季报显示，公司毛利率进一步下滑至9.22%。