巨一科技估值暴增背后现“美的”身影，独董身兼6家公司，恐难有效履职

　　红周刊 记者 | 王宗耀 

　　巨一科技IPO前夕在资金链紧张下的突击分红，以及独董、高管身上所存在的问题都是需要公司解释的，一旦成功上市，诸多需要解释的问题很可能会成为制约企业发展的障碍。 

　　前不久，特斯拉因“车顶维权”事件上了热搜，消费者对其诟病不少。而就在近日，作为特斯拉供应商之一、正在申请科创板上市的安徽巨一科技股份有限公司（以下简称“巨一科技”）也趁着热闹公布了自己首轮问询回复，并更新了部分财务数据。 

　　据巨一科技招股书介绍，在其递交招股书准备上市的前期，美的旗下投资公司成为该公司股东，双方之间还曾签署过对赌协议，虽然巨一科技在招股书中表示，目前交易双方已经清理了对赌协议，但背后是否还存在其他抽屉协议却让人不得而知。 

　　资金链趋紧下突击分红 

　　从招股书和首轮问询回复内容来看，2017年至2020年间，巨一科技实现的营业收入分别为12.25亿元、14.14亿元、17.26亿元和15.38亿元，其中2018年、2019年和2020年分别同比增长了15.41%、22.03%和-10.9%，前两年增速表现尚可，而2020年则有不小幅度的下滑。与此同时，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1.59亿元、1.16亿元、1.19亿元和8769.00万元，其中2018年、2019年和2020年分别同比增长了-26.9%、2.47%和-26.34%，这意味着，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润除了2019年略有增长外，2018年和2020年均有很大幅度的下滑。 

　　巨一科技净利润下滑与其毛利率的变化是息息相关的。据巨一科技答复函内容，从2017年到2020年，公司毛利率整体呈现下滑趋势。其中，汽车白车身智能连接生产线的毛利率从2017年的36.99%下滑至2020年的25.02%，下滑幅度为11.97个百分点；汽车动力总成智能装测生产线从31.86%下滑至30.59%，下滑1.27个百分点；动力电池智能装测生产线及其他从40.13%下滑至22.04%，下滑了18.09个百分点；数字化运营管理系统从59.22%下滑至37.33%，下滑了21.89个百分点。其中，除了汽车动力总成智能装测生产线的毛利率下滑幅度略低外，其他主营产品毛利率下滑幅度是相当严重的，结果直接导致公司的综合毛利率出现了大幅下滑，报告期内（2017年~2020年6月末）的主营业务毛利率分别为32.33%、26.54%、24.34%和22.24%。 

　　对于毛利率的持续下滑，巨一科技在招股书中表示：“随着同行业公司数量的增多及业务规模扩大，市场竞争将日趋激烈，导致行业整体利润水平存在下降的风险；此外，由于公司产品的生产周期相对较长，在项目执行期间原材料及人工成本等也会出现波动，从而导致公司毛利率存在下滑的风险。”如此来看，巨一科技的盈利能力还是相当令人担忧的。 

　　在盈利能力减弱的同时，巨一科技的经营“造血”能力也是极其不稳定的。根据问询答复函内容，其在2017年至2020年的四年中，有两年为“失血”状态，其中，经营活动产生的现金流量净额2017年净流出2872.12万元，2020年净流出6897.34万元，而2019年虽然为净流入，但金额却甚微，仅有469.64万元，只有2018年净流入了2.44亿元，算是实现了“补血”效果。 

　　盈利能力越来越弱，“造血”能力也不佳，作为一家汽车产业链相关的生产型企业，对资金需求量之大自然也是不言而喻，那么，其融资能力又如何呢？ 

　　根据招股书披露的数据，在巨一科技的固定资产中，房屋及建筑物账面价值不足4800万元，而其中的7项房屋所有权中，面积稍大的5项均已被抵押出去，只有两项面积合计不足400平米的住宅为未抵押状态。相应的，其无形资产中的共计5项土地使用权也全部被抵押了出去，为子公司做了授信。整体上，公司可以用于抵押的资产已经寥寥无几了。 

　　此外，就公司账户的资金状况来看，融易新媒体，截至2020年6月末，其账户上的货币资金余额为2.15亿元，其中有数千万元为银行承兑汇票保证金和保函保证金，只有1.49亿元为银行存款。而这笔银行存款中，还有1.25亿元为当月刚刚吸收的嘉兴尚颀和美的投资的增资款。而在招股书提到的募集资金项目中，公司还拟将募资的20.03亿元中的5亿元作为补充运营资金，占到募集资金的将近1/4。从整体来看，巨一科技的流动性是相当紧张的。 

　　然而令人大跌眼镜的是，就在资金链趋紧的状况下，巨一科技竟然赶在上市前夕于2020年9月份拿出2500万元进行分红。要知道，在本次发行前，实际控制人林巨广、刘蕾通过直接和间接方式合计控制巨一科技70.39%的股份，处于绝对控股地位，存在明显的“一股独大”现象，此次分红意味着有大部分的资金实际上是落入了实控人的口袋之中。